Análisis | ¿Dónde invertir nuestro dinero en 2016?

¿Dónde invertir nuestro dinero en 2016? ¿Cómo construir una cartera de valores que nos proporcione una rentabilidad elevada en los próximos doce meses? ¿Hacia dónde dirigir nuestras inversiones?

José Ramón Iturriaga, Gestor de Abante Asesores, ha recomendado centrarse en los resultados empresariales y aparcar la actualidad del corto plazo. “En los últimos años hemos atribuido probabilidades de desenlace apocalíptico muy altas a la mayoría de eventos y noticias y eso ha pesado sobre la bolsa española”, ha señalado en una conferencia con inversores.

UNA CARTERA DIVERSIFICADA COMPUESTA POR 20 VALORES

Su cartera: 24,2% en inmobiliario y construcción, 22,2% bancos, 17,6% medios y 13,9% consumo cíclico

El gestor de los fondos Okavango Delta, Spanish Opportunities y Kalahari ha explicado que se han magnificado los riesgos, pero que “tenemos que invertir con un horizonte temporal que vaya más allá. Lo que no son cuentas, son cuentos. Y lo mejor está por llegar”.

"El escenario que preocupaba a los inversores internacionales –que en España pudiera gobernar un partido radical- está totalmente descartado", ha añadido este experto, cuyo método consiste en focalizar la inversión en una cartera compuesta por unos 20 valores.

Así, su cartera está dividida de la siguiente manera: el 24,2% en inmobiliario y construcción (fundamentalmente el primero), 22,2% bancos, 17,6% medios de comunicación y 13,9% consumo cíclico.

LA BANCA PUEDE LLEGAR A SER MUY RENTABLE

Hay que desmontar el mito de que la banca no es rentable: la banca puede llegar a ser muy rentable

En su opinión, los bancos “no lo han hecho especialmente mal”, pero su evolución se ha visto influida por las noticias a corto plazo, como la caída del Euribor, la presión en los márgenes o el entorno regulatorio. Sin embargo, si analizamos este sector, ha destacado que los bancos se han desapalancado, ha caído el crédito dudoso, ha bajado la mora y el crédito se está estabilizando, por lo que espera un cambio en su evolución en bolsa a partir del primer semestre de 2016.

“Yo no tengo ninguna duda sobre la total solvencia del sector financiero en España. Hay que desmontar el mito de que la banca no es rentable: la banca puede llegar a ser muy rentable” ha dicho. En su opinión, los márgenes están presionados por el peso del libro antiguo, pero el nuevo permite adelantar que los márgenes mejorarán. “Hay que dejar de preocuparse por dónde irá el regulador y entender dónde se van a estabilizar los márgenes”, ha dicho. Además, ha destacado el efecto que tendrá sobre la rentabilidad de los bancos “una segunda vuelta de tuerca en el proceso de concentración bancaria”.

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CONSUMO CÍCLICO, EL MOTOR DE ESPAÑA

La base del consumo se encontraba en niveles tan bajos que aún tiene mucho recorrido hasta llegar al nivel de un año normal

El consumo cíclico se ha convertido en el motor de la economía española, gracias a la creación de empleo, la caída de los precios de la gasolina y al desapalancamiento de las familias, entre otras cosas. “Y va a seguir siéndolo. Después de siete años de recesión, la base del consumo se encontraba en niveles tan bajos que aún tiene mucho recorrido hasta llegar al nivel de un año normal”, ha dicho Iturriaga

Por otro lado, dada la estructura del mercado televisivo en España, en cuanto se recupere la publicidad, las dos grandes compañías (Mediaset y Atresmedia) van a verse muy beneficiadas.

EL MERCADO INMOBILIARIO ESPAÑOL, EL MÁS ATRACTIVO DE EUROPA

Hay que estar invertido en el sector inmobiliario español, “es el más atractivo de Europa”

Iturriaga cree que hay que estar invertido en el sector inmobiliario español, “es el más atractivo de Europa”, y que hay que hacerlo a través de las compañías cotizadas, ya que son las que tienen los activos de mayor calidad. Este es el motivo que explica el peso de Merlin en su cartera.

De la socimi destaca el equipo gestor y que su cartera es muy buena, diversificada y tiene precios razonables. Además, no tiene un accionista de referencia, lo que la hace atractiva ante el interés de inversores internacionales, y “la adquisición de Testa ha sido una operación fantástica”.

El gestor también ha explicado su inversión en otros valores, como Prisa, que por encontrarse en situaciones especiales suelen estar fuera del radar de la mayoría de inversiones y requieren un análisis de mayor profundidad. “Prisa ya no tiene un problema de deuda y cuenta con un ebitda normalizado de 350 millones de euros”, ha señalado.

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