¿Miedo a Cataluña? Fondos para proteger tu cartera de las turbulencias

La tormenta política de Cataluña ha provocado una ola de ventas tanto en las cotizadas de la bolsa española como en los bonos españoles. Un elemento de preocupación para el que los inversores con menor capacidad de aguantar turbulencias tienen alternativas.

Las opciones, como casi siempre que hay miedo en el mercado, son dos. La primera es tener paciencia y mantener un horizonte temporal de largo plazo, enfrentándose a caídas inmediatas: el Ibex 35 se deja un 4% en la semana y el bono español a 10 años eleva su rentabilidad 17 puntos básicos hasta entornos del 1,77% -con la consiguiente caída del precio por su relación inversa-. Ambos movimientos se han producido con abultados volúmenes. La segunda alternativa, ya sea por nervios o por falta de confianza en una pronta solución del conflicto, pasa por reducir el riesgo -y la rentabilidad potencial- de la cartera. Se compra tranquilidad a corto plazo a costa de reducir la ganancia potencial en el futuro.

Sin embargo, el entorno de tipos bajos marcado por los estímulos ultraexpansivos del Banco Central Europeo (BCE) no deja fácil encontrar oportunidades para un inversor conservador. Ya no para obtener rentabilidades atractivas, sino simplemente para evitar la represión financiera. Esto es, superar a la inflación para que en términos reales no disminuya el ahorro, que este año ha vuelto con incrementos de los precios de más del 1,5% interanual. Aun así, para un inversor “estar en depósitos o cuentas corrientes es un coste de oportunidad”, advierte Beatriz Barros de Lis, directora general para España de AXA IM.

NO HAY RENTABILIDAD SIN RIESGO

Pero bajo estos parámetros hay que asumir algo de riesgo. En concreto, desde la agencia de valores Diaphanum apuntan que una cartera conservadora se enfrenta a volatilidades de niveles cercanos al 4%. “Los productos más conservadores -categorías 1 y 2 en la escala de la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) que va de 1 a 7- tienen rentabilidades esperadas muy bajas”, advierte Rafael Ciruelos, director de inversiones de la firma.

Los productos más conservadores -categorías 1 y 2 en la escala de la CNMV que va de 1 a 7- tienen rentabilidades esperadas muy bajas

Uno de los pilares que recomiendan los selectores para este tipo de clientes es el de fondos de retorno absoluto. Es decir, vehículos que tienen como meta generar rentabilidades positivas independientemente de la evolución del mercado. Así, se desvinculan del mercado limitando la volatilidad y poniendo como eje central la preservación de capital. En esta línea, Ciruelos señala al ETHNA-Defensiv (rentabilidad del 2% en 2017, según Morningstar) de la gestora luxemburguesa Ethnea. “Su principal fuente de rentabilidad es la gestión activa de la duración del fondo”, resume el experto.

Por su parte, José María Luna, director de análisis y estrategia de Profim, apunta a los vehículos DNCA Invest Miuri (1,1% en 2017) y el Old Mutual Global Equity Absolute Return A EUR Hedged (4,9%) como opciones de retorno absoluto. Mientras que Álvaro Jiménez, analista de Andbank, apunta a productos de renta fija alternativa como el Candriam Bonds Credit Opportunities (2%) y el Jupiter Dynamic Bonds (2%), “muy recomendados para un momento como el actual por su estrategia de inversión flexible”, señala.

Otro vehículo que recomiendan tanto Rafael Ciruelos como José María Luna para tener una alternativa a los fondos de renta fija más conservadores sin disparar el riesgo es el mixto defensivo Cartesio X (2,8%), un clásico de la industria española gestionado por Cayetano Cornet. “Tiene un posicionado muy conservador en estos momentos y al igual que nuestras carteras está corto del ‘bund’, apostando por una subida de los tipos de interés”, explica el selector de Diaphanum. Es un ejemplo de “un fondo mixto de renta fija de gestión muy patrimonial, con volatilidad baja y centrado sobre todo en activos financieros de la Eurozona”, agrega el ejecutivo de Profim.

MÁS FLEXIBILIDAD

Asimismo, los selectores coinciden en aconsejar a los inversores apostar por fondos de gestión flexible para tomar posiciones en renta fija, tanto por calificación crediticia de los bonos como por vencimiento de la cartera. Luna recomienda además productos que cubran el riesgo divisa como el fondo español Renta 4 Valor Relativo (acumula un 4% en el año) que gestiona José Ignacio Victoriano, junto con el PIMCO GIS Income E EUR Hedged (4,8%). Ciruelos opta por el M&G Optimal Income Fund (4%), uno de los productos internacionales más populares en el mercado español. “Es nuestra recomendación más arriesgada -para un perfil conservador- pero que en los últimos años ha tenido un excelente comportamiento”.

Entre el segmento de deuda, Luna defiende la inversión en bonos corporativos de corto o medio plazo con el vehículo Muzinich Enhancedyield Short Term Euro (2,1% de rentabilidad en el ejercicio), el Vontobel EUR Corporate Bond Mid Yield (2,8%) o el producto local EDM-Ahorro (1,3%). Mientras que en Diaphanum tienen convicción en los bonos convertibles con un “fondo menos conocido” como el Salar Fund Plc Class E1 EUR (1,6%) de la gestora británica Ferox que, aunque el 100% de la cartera se dirige a este tipo de deuda, “busca ante todo la preservación de capital”.

Por último, Ciruelos recomienda el Fonmarch (1,7%) de March AM, “gestionado desde hace años por Francisco Herrero y Marta González. Tiene una duración que va de 2 a 4 años e invierte tanto en deuda pública como privada, pudiendo invertir hasta el 25% del patrimonio en activos con un rating inferior al de España”, resume. Mientras que en Andbank aconsejan también el posicionamiento en fondos de deuda a corto plazo como el NB Capital Plus (1,2%) de Novo Banco o el Gesconsult Corto Plazo (1%). Es decir, fondos muy conservadores para evitar sustos.