Alemania es diferente

CITI. Ayer conociamos un dato mayor de lo estimado inicialmente en el PMI alemán de diciembre, repuntando hasta 52 desde 51.7 anterior.
Pero es que se había anticipado una caída hasta 51.4.
El dato de servicios en niveles de 52.1, sin cambios. Pero se había anticipado una caída.

Hoy hemos conocido otros datos interesantes.
Por un lado, las ventas al por menor suben más de lo esperado en noviembre con un repunte del 1.0 % mensual. Son datos reales. Siguen un repunte del 2 % en octubre. En cifra anual, por el contrario, la caída es del 0.8 % anual.
Además, en cifra ajustada de forma estacional y por calendario el paro baja en Alemania en 27 m. personas hasta 2.841 M. Es una cifra muy superior a los 6 m. desempleados menos previstos por el mercado. La tasa de desempleo cae hasta 6.5 %, también en cifra ajustada.

Nosotros esperamos un crecimiento de la economía alemana del 1.1 % este año, en línea con el del promedio del área. Pero por encima del 0.7 % en Francia y del 0.3 % que esperamos para Italia.
¿Les parece poco? Vean el resto de los datos macro que esperamos para el país: inflación del 1.1 %, superávit por cuenta corriente del 7.7 % del PIB, superávit en las cuentas públicas del 0.2 % y deuda pública a la baja hasta 74 % del PIB.

Evidentemente, Alemania debe acelerar su crecimiento. Pero, especialmente, debe aumentar su crecimiento potencial. Es en este punto donde más énfasis ponen las autoridades alemanas a través de sus planes de inversión en infraestructuras. Y esto, lamentablemente, no es suficienente para el resto de la zona donde se necesita más bien que el consumo alemán actue de motor de crecimiento del resto de las economías. También a nivel mundial.

José Luis Martínez Campuzano
Estratega de Citi en España