Viscofan, Acerinox, Grifols... las cotizadas favorecidas por la paridad entre el euro y el dólar

Es una de las apuestas del momento en los mercados financieros. Consiste en la posibilidad de que, por primera vez desde 2002, se produzca un 'empate' entre el euro y el dólar. Si la paridad acaba produciéndose, no sólo será relevante para las divisas. También afectará a las empresas, en unos casos para bien... y en otros para mal.

La posible paridad ente el euro y el dólar, más cerca que nunca en los últimos años después de que este jueves el euro se haya depreciado hasta los 1,039 dólares, llegará en un momento en el que Estados Unidos representa el sexto destino de las exportaciones españolas de bienes. Según datos del ICEX (Instituto Español de Comercial Exterior), Estados Unidos es el primer socio comercial de España fuera de la Unión Europea. Un 4,5% del total de las exportaciones se dirigen al país que Donald Trump presidirá desde enero. A su vez, Estados Unidos es el quinto proveedor de España: algo más del 4,3% de las importaciones españolas procedieron de allí en 2015.

LA PARIDAD BENEFICIA A LOS BANCOS... AUNQUE CON 'PEROS'

Un dólar más fuerte y un euro más débil beneficiará a las empresas españolas más expuestas al dólar. Estas empresas pueden estar expuestas a la divisa americana bien porque el grueso de su facturación (un alto porcentaje de las ventas y, por tanto, del beneficio) proviene de Estados Unidos o bien porque, físicamente, tienen una parte importante de su negocio allí, o ambas cosas a la vez. "Ojo, porque algunas de estas empresas, como Santander o BBVA, también tienen alta exposición a la libra y a divisas emergentes, como el real brasileño y el peso mexicano", advierte Sara Carbonell, analista de CMC Markets. Añade que en este tipo de empresas el efecto positivo por la subida del dólar podría verse "neutralizado o incluso absorbido" por el efecto negativo de la caída en las divisas de estos otros países. Dentro de este grupo también estaría Ferrovial, con una alta cifra de negocios en Estados Unidos, pero también en Reino Unido.

Viscofan aparece en todas las listas como una de las principales beneficiadas por las subidas del dólar y las caídas del euro

Juan José Fernández-Figares, director de análisis de Link Securities, también aclara que los grandes bancos, junto con "alguna eléctrica o las constructoras", que facturan parte de su negocio en dólares, verán mermado el impacto positivo de la subida de la divisa americana por la depreciación de las divisas de países emergentes. "El problema en este caso es que la apreciación de la divisa estadounidense está provocando la caída de las divisas de países emergentes por la salida de capitales, entre ellas muchas latinoamericanas en las que este grupo de compañías también tienen mucha exposición", advierte Fernández-Figares, y añade que "lo que ganan por la apreciación del dólar respecto al euro lo pierden por la depreciación de las divisas emergentes frente al euro".

DE VISCOFAN A ACERINOX... Y MUCHAS MÁS

Viscofan aparece en todas las listas como una de las principales beneficiadas por las subidas del dólar y las caídas del euro. La compañía tiene una alta exposición al dólar en su facturación pero, además, tiene sus costes principalmente en euros. Junto a Viscofan, habría que añadir en este grupo a Sniace y Ence, explica Fernández-Figares. El otro grupo estaría formado por las compañías con exposición directa al mercado estadounidense, con gran parte de su negocio allí, filiales incluidas. "Este grupo se beneficia al convertir sus resultados de dólares a euros. Entre ellas destacaría a Acerinox, Grifols, Ebro Foods, Fluidra y Almirall", precisan desde Link.

Inditex sería la más perjudicada por la paridad del euro frente al dólar porque la textil compra en dólares y tiene los costes en euros

Sara Carbonell también destaca a Grifols, cuyas ventas en Estados Unidos representan más de un 60% del total. "Además, la victoria de Donald Trump ha sido favorable para las farmacéuticas, ya que Hillary Clinton pretendía llevar a cabo una serie de medidas para reducir los costes", añade Carbonell. ACS sería otra de las grandes beneficiadas por la apreciación del dólar frente al euro, con una cartera en Estados Unidos que representa casi un 40% del total. Esto significa, explica Sara Carbonell, que una apreciación del dólar aumentará considerablemente sus ingresos. "Además, esta cartera podría incrementarse teniendo en cuenta la alta inversión en infraestructuras que pretende llevar a acabo Donald Trump", añade. Los expertos de Sabadell incluyen a otra constructora que se beneficiaría de la paridad euro/dólar, OHL, con un 32% de sus ventas expuestas a dólares.

La tercera en el grupo de grandes beneficiadas de CMC Markets sería Iberdrola. Con su filial estadounidense, Avangrid, aproximadamente más de un 10% de su facturación viene de Estados Unidos, por lo que la paridad incrementará esa cifra. "En este caso, hay que tener en cuenta que la intención de la compañía es crecer en el campo de las renovables, por lo que habrá que ver cómo se lo pone de fácil la administración Trump", precisa Carbonell.

Donde hay ganadores hay también perdedores. E Inditex sería la más perjudicada por la paridad del euro frente al dólar. César Sánchez-Grande, director de análisis de Ahorro Corporación, explica que la textil compra en dólares y tiene los costes en euros, por lo que su margen baja. "Para finales del año que viene tenemos un tipo de cambio de 1,03 para el euro/dólar. Entendemos que el dólar se va a seguir apreciando debido a las subidas de tipos en Estados Unidos y a la política fiscal inflacionista, que puede llevar a un mayor crecimiento", añade Sánchez-Grande.

En este sentido, Francisco Vidal, director de análisis de Intermoney, remarca que no se debe hablar tanto de la debilidad del euro como de la fortaleza del dólar. "Más que debilidad del euro, nosotros estamos viendo que se trata de fortaleza del dólar, y eso se observa si ves los pares del dólar con otras divisas", precisa. Sea como fuera, parece que algo está cambiando y que lo está haciendo rápido: "El dólar está llegando a niveles para un rally de fin de ciclo ya que la duración de la actual falta de tendencia está alcanzando un récord", auguran desde Deutsche Bank. El tiempo dirá cuál es el impacto real de este cambio de escenario.