Telefónica brilla en bolsa en plena irrupción saudí: ¿qué dicen los analistas?

Poco a poco, sin grandes aspavientos y sumando sesión a sesión, Telefónica está brillando en bolsa. En el último mes y medio, la operadora ha aumentado de manera sustancial su valor bursátil, y lo ha hecho en plena entrada del mayor operador saudí, STC, en su capital, y tras publicar a finales de julio unos resultados semestrales que gustaron a los inversores.

¿Qué dicen los informes más recientes publicados sobre la 'teleco'? Desde el punto de vista técnico, los de los expertos de Bolsamanía hacen hincapié en su fuerza de los últimos tiempos y remarcan que tiene el ímpetu suficiente como para dejar atrás definitivamente los 4 euros.

"La confirmación de la rotura de estos precios nos haría pensar en un cambio de tendencia al dar forma a un throw back a la media de 200 sesiones. El primer objetivo de subida lo podríamos situar en los 4,20, aunque sin descartar una extensión de las ganancias hasta el nivel de los 4,40 euros", explica César Nuez, analista de Bolsamanía y responsable de Trader Watch, quien reconoce que la compañía es ahora mismo uno de los valores más destacados del Ibex.

Los expertos de Bolsamanía creen que Telefónica tiene el ímpetu suficiente como para dejar atrás los 4 euros

¿Y desde el punto de vista fundamental? Los resultados del primer semestre se valoraron positivamente. En bolsa se recogieron con alzas el día de su publicación, el pasado 27 de julio, del 3,57%, y recibieron la aprobación de los expertos de mercado. Las cifras batieron estimaciones, con un crecimiento de los ingresos del 3,3% en el segundo trimestre estanco y del OIBDA del 3,5%. El grupo también elevó levemente las perspectivas para 2023 de “crecimiento de un dígito bajo” en ingresos y OIBDA a “crecimiento en torno al 4% y 3%”, respectivamente.

La cuestión está ahora, por un lado, en que el sector 'telecos' en su conjunto recupere algo de protagonismo frente a otros que están mucho más de moda, como el de las tecnológicas. JP Morgan decía este verano que el sector está sobrevendido tras las caídas registradas en el segundo trimestre y apostaba por ir tomando exposición de forma selectiva. En cuanto a Telefónica, mejoraba su precio hasta 3 euros, claramente por debajo de los niveles actuales de cotización, por lo que aconseja 'infraponderar'.

Por otro lado, en lo que respecta a la operadora española en concreto, las preocupaciones habituales siguen ahí. El recurrente argumento del entorno demasiado competitivo en España, junto a la también recurrente explicación de que su deuda sigue siendo muy elevada, hacen que, en general, los expertos se mantengan cautos.

A todo esto se suma la ausencia de catalizadores que contribuyan a animar la cotización de la empresa y del sector en su conjunto. JP Morgan hace alusión a una aceleración de los ingresos por servicios y el crecimiento del EBITDA en Europa como elementos catalizadores, mientras que ve pocos revulsivos desde el punto de vista regulatorio.

LAS SORPRESAS GENERAN INCERTIDUMBRE

Para tener una imagen de conjunto, a lo anterior hay que sumar los particulares 'cisnes negros' que ha vivido la operadora en las últimas semanas y meses.

La entrada de STC genera desconcierto porque realmente no se entiende muy bien lo que puede buscar con esta operación

Este verano se produjo la primera sorpresa, al conocerse que 1&1 Mobilfunk, uno de los principales clientes de la compañía en Alemania, había llegado a un acuerdo con Vodafone, al que prestará servicios en exclusiva por un periodo máximo de 18 años. Esto hizo caer con fuerza a Telefónica y a su filial alemana, Telefónica Deutschland, dado que el contrato de 1&1 representa el 20% del EBITDA de Telefónica Deutschland y el 40% de su flujo de caja libre. Con motivo de esta circunstancia, los expertos de Berenberg publicaron recientemente un informe en que aventuran un recorte del 30% del dividendo de Telefónica Deutschland en 2024.

El otro 'cisne negro' ha sido la entrada del mayor operador de telecomunicaciones saudí, Saudi Telecom (STC), en el accionariado de Telefónica el pasado 5 de septiembre. Este hecho ha generado cierto desconcierto y también incertidumbre, porque realmente no se entiende muy bien lo que puede buscar STC con una operación de este tipo, entre otras cosas por la ausencia de sinergias, tal y como explicaba recientemente Scope Ratings. Para la agencia, es en todo caso poco realista pensar que STC se quedará con Telefónica, entre otras cosas, además, porque los reguladores europeos son muy poco permisivos con este tipo de movimientos.

Mientras tanto, el Gobierno español ya ha dicho que velará por la empresa y por los intereses de España. Este mismo martes, Héctor Gómez, ministro de Industria, Comercio y Turismo, reiteraba estas intenciones. "Tenemos un real decreto actualizado el pasado mes de julio que ofrece todas las garantías y seguridad para advertir y atender cualquier inversión que ponga en riesgo sectores estratégicos en España", afirmó Gómez, y apuntó que España cuenta con uno de los instrumentos "más restrictivos, contundentes y firmes" de toda la UE.