Resultados de la banca: "Trimestre tranquilo y centrado en el impuesto del Gobierno"

La temporada de resultados del segundo trimestre de los bancos españoles comienza ya. Este mismo jueves anuncia sus cuentas Bankinter y la próxima semana apelotonarán sus cifras, como viene siendo habitual, Santander y Sabadell (el jueves 28) y BBVA y CaixaBank (el viernes 29).

¿Qué esperan los analistas de esta temporada de cifras de las entidades financieras españolas? "Tranquilidad", dicen los expertos de Deutsche Bank, con un trimestre en gran medida en línea con el primero y solo mostrando algunas diferencias debido "a los típicos efectos estacionales" (a saber: un día más en el calendario, ayudando la comparativa intertrimestral de margen de intereses).

La otra cosa que espera el banco alemán, y que realmente espera el mercado, es que se aprovechen las ruedas de prensa de las entidades financieras con motivo de la presentación de sus cuentas para conocer su opinión especialmente sobre un aspecto: el impuesto sorpresa anunciado hace unos días por Pedro Sánchez que afecta directamente a sus beneficios, con una duración de dos años y con un objetivo recaudatorio de 1.500 millones de euros al año. Impuesto que ha provocado importantes caídas de los bancos en bolsa.

"Las caídas recientes han llevado a las cotizaciones de los bancos a niveles que descuentan un escenario excesivamente negativo y que no se justifica"

Hasta el momento, aunque se han pronunciado desde el sector (AEB, CECA...), no ha habido opiniones al respecto por parte de las entidades propiamente dichas. Lo más cercano ha sido lo que afirmó hace unos días el servicio de estudios de BBVA, BBVA Research, quien considera que este impuesto es "contraproducente". Así pues, sin duda lo que tengan que decir al respecto los máximos responsables de los bancos se convertirá en titular.

"Esperamos que el foco de atención durante esta temporada de resultados gire en torno a los comentarios sobre los retos que se avecinan, tanto por la situación económica como por el último anuncio fiscal del Gobierno", señalan desde Deutsche Bank, aunque asumen que hay pocos detalles sobre este impuesto y que esto hace complicado opinar.

Volviendo a las magnitudes concretas de estos resultados, Deutsche explica que, pese a que los tipos de interés siguen siendo bajos, los ingresos básicos deberían seguir siendo positivos, mientras que se espera que los costes continúen estando poco afectados por la inflación. Además, considera que el coste de riesgo debería seguir siendo "ampliamente bajo" debido a la resistencia de la calidad de los activos y que los niveles de capital deberían ser suficientes para compensar cierta presión de las reservas de valoración.

ATENCIÓN AL BCE

Curiosamente, los primeros resultados (Bankinter) se conocerán el mismo día en el que el Banco Central Europeo (BCE) anuncia su decisión sobre los tipos de interés. Los bancos subieron este martes en bolsa ante la posibilidad de que el incremento acabe siendo de 50 puntos básicos en lugar de los 25 puntos básicos que espera el mercado. Las entidades financieras también van a tener mucho que opinar sobre el ritmo de subidas de tipos en el contexto de incremento de precios y el riesgo de recesión, y cómo planean afrontar este escenario.

La agencia de calificación Fitch publicaba este martes un informe en el que analiza la situación de los bancos del sur de Europa ante las subidas de tipos y el riesgo de recesión. Indica la agencia que los españoles (junto a los portugueses) son los más fuertes y están en la mejor posición para beneficiarse de un contexto de subida de tipos en la eurozona, combinado con unas perspectivas de crecimiento del PIB mejores que las de los demás países de la zona.

"APROVECHAR PARA COMPRAR"

Desde Renta 4, Nuria Álvarez, experta del sector, espera también que la temporada siga la línea del primer trimestre. "El margen de intereses debería confirmar la recuperación esperada, mostrando cierto crecimiento en comparativa trimestral, y antes del deterioro previsto en el segundo semestre por la menor aportación de la TLTRO", explica.

En su opinión, los bancos optarán por ser prudentes ante las dudas crecientes por la recesión y por mantener las guías, "existiendo margen para mejorarlas", comenta.

"Consideramos que las caídas recientes provocadas por este motivo (riesgo de recesión) y por el anuncio del impuesto a la banca, cuyo impacto es pronto para calcular, han llevado a las cotizaciones a niveles que descuentan un escenario excesivamente negativo y que no se justifica", señala esta analista. "El sector se enfrenta a esta etapa con unos niveles de capital holgados, un entorno de subidas de tipos que apoyan el margen de intereses, coberturas más elevadas de dudosos y menores activos problemáticos. Aunque el potencial a precio objetivo tras las caídas es elevado en todos los bancos bajo cobertura, estos niveles de entrada nos parecen atractivos y aprovecharíamos para tomar posiciones en BBVA y CaixaBank, dos entidades que consideramos que, desde un punto de vista de gestión de riesgo, están mejor posicionadas", precisa esta experta.

Renta 4 espera que el beneficio neto de Bankinter alcance los 81 millones en el segundo trimestre (-8% interanual); que el de Santander se sitúe en 2.552 millones (-12%); que el de Sabadell caiga un 26% (109 millones); que el de BBVA ascienda a 966 millones (+38%) y que el de CaixaBank quede en 620 millones.