Por qué para Apple es más importante Yellen que Icahn

Las acciones de Apple podrían duplicar su valor en un año, según los analistas de Goldman Sachs. Sin embargo, Janet Yellen, presidenta de la Reserva Federal, podría ser el gran acicate para que se cumpla esta proyección.

Los títulos del gigante tecnológico están “espectacularmente infravalorados”, según Carl C. Icahn, quien envió una carta a Tim Cook, CEO de Apple, para pedirle que acelere el programa de recompra de acciones. "Estamos encantados de que Apple haya seguido nuestro consejo y destinara 80.000 millones de dólares (70.470 millones de euros) a la recompra de acciones, pero la enorme cantidad de efectivo neto de la compañía sigue creciendo mientras las acciones de la empresa están todavía espectacularmente infravaloradas", afirmaba Icahn en su misiva a Tim Cook, que aun así pedía más.

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Sin embargo, la normalización de tipos podría dificultar, o al menos encarecer, que Apple cumpla con las súplicas de uno de sus accionistas más importantes.

El Consejo de Administración sólo incrementó la recompra de acciones por 50.000 millones de dólares. Creo que deberían ir a más

"No estamos recomendando acciones; eso no es lo que hacemos", expresó Icahn a CNBC. "Mi objetivo es ver el interés y comprar más acciones de vuelta. Ha sido muy útil para la empresa. Ellos (el Consejo de Administración) sólo incrementaron la recompra de acciones por 50.000 millones de dólares. Creo que deberían ir a más. Eso es todo lo que estoy diciendo. Porque sin duda tienen suficiente dinero para hacer lo que demonios quieran hacer”.

El argumento del multimillonario inversor depende en parte del efectivo de Apple. Pero el 88% de los 188.000 millones de dólares que tiene el gigante tecnológico disponibles está fuera de Estados Unidos, y para repatriar esta cantidad y recomprar acciones tendría que pagar un 35% de impuestos.

FINANCIACIÓN PARA EL PROGRAMA

Hasta ahora, Apple ha pedido prestado al mercado para su programa de recompra de acciones. Casi 34.000 millones de dólares, según cuenta el analista de RBC Capital Markets Amit Daryanani a CNBC. Esto ha sido fácil 'fácil' en un entorno de tipos de interés en niveles cercanos a cero.

La matemática cambiará en su contra si las tasas de interés comienzan a subir por la Reserva Federal

El problema llegará para Tim Cook y su equipo cuando la Reserva Federal inicie el proceso de normalización de tipos. “Durante los últimos años, las recompras han sido muy eficaces debido a bajas tasas de interés”, expresa Daryanani. “La matemática cambiará en su contra si las tasas de interés comienzan a subir”, añade.

Los números recopilados por CNBC muestran la siguiente ecuación. Se espera que Apple genere 60.000 millones de dólares de flujo de caja este año, pero sólo el 36% correspondería a las ventas en Estados Unidos. De esta forma, podría emplear 10.000 millones al año en comprar acciones, lo que equivale a algo más del 1% de los 750.000 millones de dólares de capitalización bursátil. Sin embargo, ha pedido prestados desde 2013 unos 39.000 millones para recomprar títulos. En los últimos tiempos, el tipo de interés más alto que ha pagado Apple ha sido del 3,45%.

Si, como se prevé, la institución presidida por Janet Yellen sube las tasas de interés este año, el programa se encarecerá. Yellen podría arrojar un jarro de agua fría sobre la idea de Icahn.

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VOLATILIDAD EN LA SEMANA

Esta semana Apple está protagonizando una gran volatilidad en el Nasdaq. Las acciones de Apple cayeron con fuerza el martes, un 2,20%. Algunos analistas lo achacaron a las dudas de los inversores en torno a que se puedan mantener las ventas de smartphone con el iPhone 6 sin un nuevo lanzamiento. Otro elemento negativo para la compañía ha sido la apreciación del dólar del 1,25% entre el viernes y el martes (el lunes Wall Street cerró por festivo) teniendo en cuenta el gran porcentaje de ventas de Apple en el exterior. Este miércoles las acciones recuperan gran parte de las pérdidas al anotarse un 1,91%. En este caso, las noticias que llegan desde Grecia han empujado al euro, con lo que se frena la tendencia de subida de la divisa norteamericana frente a la europea.

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