Minor versus Hyatt en la batalla por NH: hay favorito, pero no ganador

NH Hotel Group despierta interés por sus competidores. A principios de año fue Grupo Barceló quien propuso una fusión entre ambas compañías, después la tailandesa Minor Internacional se interesó en junio y finalmente esta semana ha llegado el turno de Hyatt. Por el momento, solo la tailandesa ha lanzado la opa a un precio de 6,4 euros por acción y ya cuenta con un 44% de NH.

Sin embargo, los accionistas minoritarios de NH Hotel Group no están contentos con la entrada de Minor International al accionariado. La hotelera española celebró una tensa junta de acciones con los minoristas junto con el grupo inversor Hesperia por un lado y el fondo Oceanwood por otro.

Hesperia cuenta con el 9% de NH Hotel y la llegada de la tailandesa no ha sentado bien. De hecho, Jordi Ferrer, consejero delegado del grupo, dijo a Bolsamanía que están estudiando si salir del capital por la incertidumbre creada por Minor. Aunque es consciente de que los 6,4 euros por acción (6,3 euros excluyendo el dividendo) “no representa el valor de la compañía y menos en un contexto tan favorable para NH”.

Pero ahora hay un nuevo actor en esta batalla. Este viernes entró en el juego la hotelera estadounidense Hyatt, que no ha concretado precio de la oferta, pero sí que ha asegurado que es mayor que el ofrecido por Minor. De hecho, en su carta de intención, que NH remitió a la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV), la hotelera estadounidense afirma que "la oferta pública anunciada recientemente infravalora el valor intrínseco y económico de la compañía".

Hyatt concreta a la cadena hotelera los beneficios estratégicos de su oferta, con la que pretende crear un "líder global" en el sector de los hoteles de lujo, complementando la "fuerte" presencia de NH en Europa con su cartera internacional, una suma que alcanzaría una cifra cercana a las 260.000 habitaciones.

Fuentes cercanas a la operación han señalado que la oferta de Hyatt “tiene más sentido industrial”

Por otro lado, con la unión con Minor se crearía el grupo número 19 más grande del mundo por volumen de habitaciones. Entre ambas cadenas, sumarían 79.734 habitaciones (59.350 de NH y 20.384 de Minor). Actualmente, la española es la cadena hotelera número 28 a nivel mundial, mientras las tailandesa está muy por detrás, en el número 68.

De las casi 80.000 habitaciones que alcanzaría el nuevo grupo, el 42% de los hoteles son en régimen de alquiler y solo el 24% propios. En este sentido, Minor apunta que esta operación proporciona un crecimiento constante ya que las marcas de NH son fuertes en Europa y América, al igual que las de Minor lo son en Asia, Australia, Medio Oriente y África.

Fuentes cercanas a la operación han señalado que la oferta de Hyatt “tiene más sentido industrial”. No obstante, han añadido que aún es pronto para hacer una valoración, “sobre todo sin saber precio de la oferta”, pero han insistido en que tiene “una lógica industrial mayor que la oferta de Minor”.

EL MERCADO APLAUDE LA ENTRADA DE UN TERCER PROTAGONISTA

El mercado y los analistas han aplaudido la llegada de otro posible comprador. De hecho, apuntan que los 6,3 euros ofrecidos por Minor “infravaloran a NH”. En bolsa se vio como los inversores valoraban esta operación, con una subida del 9% hasta los 6,75 euros, un 7% más de valor que lo ofrecido por la tailandesa.

Los analistas de Bankinter señalan que esta noticia respalda "nuestra recomendación de no aceptar la OPA de Minor, como hemos expresado desde el primer día de su anuncio". De esta manera, creen que el accionista minoritario no tiene nada que perder si no acepta esta oferta por dos razones. En consecuencia, "insistimos en recomendar a los accionistas minoritarios mantener las acciones de NH y esperar acontecimientos, porque casi cualquier cambio sobre lo ya conocido le favorecerá. Y esta aproximación de Hyatt es una buena prueba de ello", apuntan desde Bankinter.

Los analistas de Bankinter señalan que esta noticia respalda "nuestra recomendación de no aceptar la OPA de Minor, como hemos expresado desde el primer día de su anuncio"

Por su parte, los analistas de Banco Sabadell también consideran que es una buena noticia. Pero matizan que el elevado porcentaje que ya controla Minor en NH "nos hace pensar que para que una potencial oferta de Hyatt pueda tener éxito, esta debería ser sustancialmente superior a la de Minor, para que sea muy atractiva para los minoritarios".

Ramón Aragonés, consejero delegado de NH Hotel, ha apuntado que desde la hotelera quieren una oferta que maximice el valor de la compañía. En la Junta de Accionistas, Aragonés ya reconoció que la oferta de Minor no lo hacía. Por su parte, Beatriz Puente, directora financiera de NH, ha señalado que han hecho pública toda la información que poseen y que conforme vayan teniendo más seguirán publicando.

Hyatt ha dado un plazo de 5 días para que NH Hotel Group conteste a su interés. Pero por ahora va ganando Minor. El pasado jueves, el fondo Oceanwood, que contaba con el 5,736% de NH Hotel, salió del capital de la hotelera española tras acordar con Minor el precio de 6,3 euros.

Tras la compra de los títulos de Oceanwood, pasa a ser titular de 139,4 millones de acciones de NH, el 35,55% del capital de la hotelera. Igualmente, la tailandesa ha recordado que tiene convenida con el grupo chino HNA, a través de su compañía Tangla Spain, la venta de otro 8,4% de NH Hotel. Esta operación se prevé que tenga lugar a partir del 20 de agosto de 2018.

Tras ambas adquisiciones, Minor ya se asegura el 43,95% del capital social de la hotelera española, en medio del descontento entre los accionistas del grupo.