Goldman gira su visión sobre la banca: "Es el momento de apostar por lo local"

Goldman Sachs ha aprovechado que ha terminado la temporada de resultados para los bancos españoles para reordenar sus recomendaciones en el sector. La recomendación es clara: hay que apostar por el crecimiento local, y en este sentido el banco mejor colocado para la firma americana es Caixabank.

El banco de inversión estadounidense mejora su perspectiva general sobre el sector bancario español y detrás hay un motivo claro, el mercado inmobiliario. Goldman destaca el buen impulso que ha vivido este sector durante el último año y el aumento de las transacciones en los distintos activos inmobiliarios y por regiones. Los analistas apuntan a la fortaleza de las dinámicas macroeconómicas de España, donde prevén que el crecimiento real del PIB quede por encima del 3% en 2016 y que se mantenga sobre el 2% entre 2017-20.

Goldman también valora cómo la banca está rehaciéndose, limpiando gran parte de los créditos improductivos de sus balances y reforzando su ratio de capital. Aunque el banco estadounidense admite que la exposición a este sector se mantiene alta, señala que la acumulación de reservas ha llevado el nivel de cobertura hasta el 55%.

En esta dinámica de unas mejores perspectivas para el sector inmobiliario español, los más beneficiados son los bancos domésticos, entre los que destaca Caixabank, al que eleva su recomendación de "neutral" a "comprar", con un precio objetivo de 5 euros. Este cambio deja a la entidad con un potencial alcista del 41% desde su último precio de cierre.

El banco catalán, que cae esta sesión un 3% tras la venta de Criteria de su 5% en la entidad, es el mayor banco doméstico español, y los estadounidenses refuerzan valoración gracias a las mejores perspectivas que tienen sobre España.

Según las estimaciones de Goldman, el beneficio de la entidad prácticamente se doblaría para el año 2019. A a la vez, la firma valora positivamente el anuncio realizado por Caixabank junto a sus últimos resultados, donde señalan que esperan reducir las provisiones relacionadas con el mercado inmobiliario prácticamente a cero.

Para Banco Santander señalan cómo desde que fue añadido a la lista de convicción de Goldman la entidad ha subido un 32%. Aunque lo eliminan de su lista de valores preferidos, mantienen su recomendación de "comprar", con un precio objetivo de 6,75 euros por acción. Aunque el banco está expuesto a otros mercados como Brasil y México, los analistas consideran que la entidad puede continuar beneficiándose de la recuperación de España.

En BBVA, la situación es parecida a la de Santander. La elevada exposición del banco vasco a otros mercados como el mexicano y el turco frenan sus posibilidades para aprovecharse de las buenas perspectivas del mercado español, por lo que Goldman prefiere, de momento, mantener su recomendación en "neutral". Aunque el verdadero cambio se observa en el precio objetivo que le concede el banco estadounidense, puesto que aplica el mayor recorte que ejecuta en el sector. Lo rebaja un 21%, de los 7,8 a los 6,2 euros, el precio al que las acciones cotizan ahora.

Bankinter es la entidad que se lleva la peor parte del análisis, ya que es el único en el que los analistas de la firma americana recomiendan claramente "vender". Goldman destaca que este banco está "excepcionalmente bien dirigido", aunque debido a su baja exposición al sector inmobiliario es uno de los que menos se puede beneficiar de estas mejores perspectivas en este mercado. El precio objetivo de los títulos del banco pasa de 7,30 euros a 7,22 euros.

Bankia es uno de los bancos que puede despertar mayores inquietudes en los inversores con la posible adquisición de Banco Mare Nostrum (BMN). Goldman mantiene su recomendación en neutral sobre la entidad, y el motivo es su "elevada exposición a los bajos tipos de interés". El margen de intereses del banco nacionalizado se redujo en un 22% durante 2016 y las estimaciones de los analistas de la firma esperan que se contraiga un 7% adicional durante 2017. Sin embargo, avisan sobre varios factores que podrían beneficiar a Bankia, como una mejora sustancial en la dinámica del crédito y el exceso de capital con el que cuenta la entidad.

A Banco Popular lo mantiene en su lista de recomendaciones a pesar de los malos resultados presentados el viernes, donde la entidad publicó pérdidas por valor de 3.485 millones de euros durante 2016. Goldman ha preferido esperar a la entrada de Emilio Saracho como nuevo presidente de la entidad, aunque destaca el bajo nivel de capital del banco.