"Fin de fiesta" para las promotoras: Renta 4 recorta a Aedas, Neinor y Metrovacesa

Renta 4 ha revisado la valoración y estimaciones que mantiene sobre las promotoras inmobiliarias. Cree que ya ha llegado el "fin de fiesta" para ellas y, de hecho, espera un "previsible ajuste en el mercado de la vivienda". Estas son sus proyecciones sobre Aedas Homes, Neinor Home, Metrovacesa y Grupo Insur.

"Ante el contexto actual, hemos revisado nuestros criterios de valoración y ajustado a la baja nuestras estimaciones para las promotoras bajo cobertura", dicen los expertos de la firma en un informe. En concreto, han recortado la recomendación sobre Aedas Homes a 'mantener' desde 'sobreponderar', y han rebajado el precio objetivo que le otorgan a sus títulos hasta 19 euros por acción, desde los 26,7 euros anteriores.

A Grupo Insur le han bajado el precio a 10 euros por acción frente a los 11,8 euros previos, y a Neinor Homes también le han tocado el precio objetivo. Ahora Renta 4 otorga a sus acciones un precio de 9,5 euros frente a los 14 euros anteriores. Por último, reiteran su consejo de 'sobreponderar' Metrovacesa, aunque le bajan el precio a 8,3 euros por acción frente a los 10,1 euros anteriores.

Como dicen desde Renta 4, el contexto actual "con elevada inflación en la zona euro y subidas de tipos por parte del Banco Central Europeo (BCE) erosionan los dos pilares que sostenían el momentum de demanda de vivienda (bajos tipos y ahorro)" hasta ahora.

Así, mientras que el encarecimiento de las hipotecas "podría suponer un freno a las transacciones a muy corto plazo (por efecto comparativo ante la fulgurante subida del Euribor), la elevada inflación generará un negativo impacto en la renta disponible de los hogares, haciendo mella sobre el ahorro acumulado durante la pandemia". De este modo, remarcan los expertos de Renta 4, y teniendo en cuenta el aumento del precio de la vivienda registrado en los últimos trimestres, consideran que "el incremento de la tasa de esfuerzo de los hogares para la adquisición de vivienda se acelerará significativamente a partir del segundo semestre del año".

Y todo eso "generará un freno en la demanda, iniciando una corrección en el mercado de vivienda", explican. No obstante, remarcan que pese al "ajuste esperado en el sector a nivel general", es de esperar que la obra nueva sufra "una corrección menor que la vivienda usada". "Además de una demanda más desapalancada y una menor sensibilidad a los tipos hipotecarios inmediatos (la firma de la hipoteca se produce al momento de la escrituración, una vez acabadas las obras), la oferta actual continúa siendo limitada", dicen.