El beneficio neto de Telefónica crece un 9,6% a septiembre y la deuda se reduce hasta 47.222 millones

Telefónica ha presentado este jueves los resultados financieros correspondientes al periodo comprendido entre enero y septiembre, con un beneficio neto de 2.439 millones de euros, lo que supone un incremento del 9,6%, y una generación de caja libre de 3.226 millones de euros, lo que implica un aumento del 39,2%. En el tercer trimestre estanco, Telefónica ganó 839 millones de euros, por debajo de 943 millones que esperaba el consenso recogido por FactSet y de los 983 millones del tercer trimestre de 2016. Telefónica ha reiterado los objetivos y el dividendo anunciados para 2017.

Los ingresos del trimestre ascienden a 12.754 millones de euros, lo que implica una caída interanual del 2,5%. Entre enero y septiembre, la operadora ingresó 38.846 millones de euros (+1,4%). La compañía ha dicho que acelera su crecimiento en términos orgánicos hasta el 4% (+2,9% entre enero y septiembre), impulsado por una mejora en la contribución de Telefónica España, Telefónica Deutschland y Telefónica Hispanoamérica. Excluyendo el impacto negativo de la regulación (-1,3 puntos porcentuales en el trimestre, fundamentalmente por el Roam Like At Home - RLAH), los ingresos aumentarían un 5,3% interanual orgánico en el tercer trimestre (+4% entre enero y septiembre).

El OIBDA asciende a 4.095 millones en el tercer trimestre frente a los 4.175 millones del mismo periodo de hace un año, lo que implica una caída del 1,9%. Esta cifra se sitúa por debajo también de lo esperado por el consenso de FactSet, que preveía un OIBDA de 4.138 millones. En los nueve primeros meses del año, el OIBDA alcanza los 12.274 millones, por encima de los 11.931 millones del mismo periodo del año pasado.

El margen de OIBDA, por su parte, se sitúa en el 32,1% en el tercer trimestre, expandiéndose 0,2 puntos porcentuales en términos interanuales. En el periodo entre enero y septiembre alcanza el 31,6% y se expande 0,5 puntos porcentuales.

Los gastos por operaciones (8.884 millones de euros entre julio y septiembre) caen un 3,2% en términos interanuales y aumentan un 3,7% interanual en términos orgánicos, por mayores aprovisionamientos y otros gastos operativos.

En cuanto al CapEx de los nueve primeros meses del año, se sitúa en 5.962 millones de euros, con una caída del 0,9% reportado y del 2,3% orgánico. La compañía ha dicho que continúa enfocado en la expansión de redes 4G y redes ultrarápidas y en la simplificación y digitalización de procesos y sistemas, reflejando además sinergias de integración. Incluye 502 millones de euros de espectro y licencias.

Por otra parte, el flujo de caja operativo (OIBDA-CapEx), excluyendo espectro, se sitúa en 6.815 millones de euros en el periodo entre enero y septiembre y crece un 8,9% en términos interanuales reportado y un 9,2% orgánico por "la buena evolución del negocio y a la menor intensidad de Capex", según ha explicado la compañía.

El presidente de Telefónica, José María Álvarez-Pallete, ha señalado que “los resultados del tercer trimestre reflejan la sólida ejecución de las principales prioridades estratégicas establecidas para el año. Así, nuestro crecimiento orgánico es consistente y sostenible, destacando la mejora de la tasa de crecimiento de los ingresos y el aumento del OIBDA a pesar del impacto negativo de la nueva regulación en Europa. Adicionalmente, la transformación sigue siendo clave y el foco en digitalización en distintas áreas operativas de la compañía contribuye a aumentar nuestra diferenciación y ser más eficientes y nos permitirá alcanzar una nueva forma de relacionarnos con nuestros clientes a través de la inteligencia cognitiva, al tiempo que mejoramos la asignación de recursos. Por último, seguimos reforzando nuestra posición de balance, con un avance claro en el desapalancamiento de la compañía gracias a una generación de caja creciente”.

LA DEUDA

La deuda financiera neta se sitúa en 47.222 millones a septiembre y se reduce un 4,8% interanual (-1.265 millones con respecto a junio), impulsada por la generación de caja libre y por los tipos de cambio. La venta del 40% de Telxius, cerrada esta semana, permitirá acelerar la reducción de deuda en el cuarto trimestre en 1.275 millones adicionales, situando la deuda financiera a septiembre en 45.947 millones. El consenso de FactSet esperaba una deuda de 47.360 millones a septiembre.

La operadora destaca el "sólido" crecimiento que ha experimentado el flujo de caja libre, hasta 3.226 millones en los nueve primeros meses del año (con un incremento interanual del 39,2%).

Durante los nueve primeros meses de 2017, la actividad de financiación de Telefónica asciende a aproximadamente a 8.227 millones de euros equivalentes (sin considerar la refinanciación de papel comercial y préstamos bancarios a corto plazo) y se ha centrado, según explica la operadora, "en mantener una sólida posición de liquidez así como en refinanciar y extender los vencimientos de deuda (en un entorno de tipos muy bajos)". Así, a cierre de septiembre, el grupo tiene cubiertos los vencimientos de deuda en torno a los próximos dos años. La vida media se sitúa en 7,85 años (frente a 6,77 años en diciembre de 2016).

POR ÁREAS GEOGRÁFICAS

Telefónica España: los ingresos del tercer trimestre ascienden a 3.184 millones de euros (-0,3% interanual) y mejoran frente al trimestre anterior (+1,6 puntos porcentuales) gracias a la vuelta al crecimiento de los ingresos de servicio y al mejor comportamiento de la venta de terminales. En los nueve primeros meses, los ingresos totales (9.410 millones d euros) y de servicio (9.151 millones de euros) se reducen un 1,6% y un 0,6% interanual, respectivamente.

El OIBDA asciende a 1.306 millones en el trimestre y a 3.731 millones entre enero y septiembre. La operadora ha explicado que su variación interanual está impactada por plusvalías por venta de inmuebles contabilizadas en el tercer trimestre de 2016 (38 millones) y en el segundo trimestre de 2017 (8 millones). Excluyendo dichas plusvalías, el OIBDA trimestral desciende un 0,6% interanual (-1,7% entre enero y septiembre), lo que supone una mejora de 1,5 puntos porcentuales frente al trimestre anterior debida al mejor comportamiento de los ingresos.

El CapEx hasta septiembre asciende a 1.097 millones (-14,5% interanual), reflejando el menor ritmo de despliegue de redes de fibra y 4G frente a 2016 y la captura de eficiencias, y el flujo de caja operativo crece hasta 2.634 millones (+4,7% interanual, excluyendo plusvalías).

Telefónica Alemania: los ingresos del tercer trimestre (1.850 millones) mejoran su tendencia hasta el -1,3% interanual (5.392 millones; -3,1% entre enero y septiembre). El OIBDA alcanza 457 millones en el trimestre y se reduce 0,1% interanual (1.318 millones; +1,7% frente a enero y septiembre de 2016) reflejando inversiones en el mercado mediante ofertas de la marca O2.

Telefónica Reino Unido: los ingresos aumentan un 1,1% interanual, hasta 1.602 millones (+1,9% entre enero y septiembre, 4.810 millones de euros), con crecimiento positivo en MSR e ingresos mayoristas y otros ingresos que compensan el impacto regulatorio (-2,6 puntos porcentuales en el trimestre). El OIBDA alcanza los 412 millones en el trimestre, (1.261 millones, -0,2% entre enero y septiembre) y desciende un 4,7% interanual principalmente por el impacto de los cambios regulatorios en los cargos por roaming en Europa (- 48 millones en el trimestre). Así, el margen OIBDA se sitúa en el 25,7% en el trimestre (-1,6 puntos porcentuales interanual) y en el 26,2% en los nueve meses hasta septiembre (-0,6 puntos porcentuales interanual).

Telefónica Brasil: los ingresos del tercer trimestre (2.935 millones de euros) aumentan un 1,2% interanual (+1,5% en los nueve meses) con crecimiento positivo en los ingresos del servicio y a pesar de los impactos regulatorios (-1,9 puntos porcentuales en la variación interanual del trimestre y -2 puntos porcentuales en los nueve meses) y las menores ventas de terminales (-0,5 puntos porcentuales en la variación interanual del trimestre y de los nueve meses). Así, el OIBDA asciende a 1.024 millones en el tercer trimestre y crece interanualmente por tercer trimestre consecutivo (+6% interanual; +6,8% en los nueve meses). El margen OIBDA se sitúa en 34,9% en el trimestre y en 34,6% en los nueve meses (+1,6 puntos porcentuales y +1,7 puntos porcentuales interanual respectivamente).

Telefónica Hispanoamérica: los ingresos del tercer trimestre (2.981 millones de euros) crecen un 16,1% interanual (+13,6 interanual entre enero y septiembre) a pesar de la más difícil comparativa en Argentina y Colombia (impacto negativo por la estacionalidad en la actualización de tarifas) destacando la aceleración en el negocio móvil (+21,3% interanual en el trimestre; +17,7% en los nueve primeros meses). El OIBDA vuelve a presentar crecimiento interanual (+9,3%; +12% en los nueve primeros meses) y así, el margen OIBDA se sitúa en un 29,6% en el trimestre (-1,8 puntos porcentuales interanual; 28,5% en enero-septiembre, -0,4 puntos porcentuales interanual).

POR DEBAJO DE LAS EXPECTATIVAS

Los analistas de Bankinter destacan que los resultados son inferiores a las expectativas del consenso. "A pesar de la caída de ingresos en España se va moderando, la actividad en el mercado doméstico sigue mostrando debilidad", afirman los expertos. También destacan la caída de los ingresos también caen en Alemania y Reino Unido y ralentizan su crecimiento en Brasil e Hispanoamérica, como consecuencia de la evolución negativa de los tipos de cambio en el tercer trimestre.

Los principales aspectos positivos son la leve mejora del margen OIBDA y la reducción de la deuda financiera, que continuará en el cuarto trimestre con un recorte de 1.275 millones de euros adicionales por la venta del 40% de Telxius. "No obstante, creemos que estos factores no compensarán unos resultados operativos inferiores a las expectativas del mercado y la cotización debería reaccionar de forma negativa en la sesión de hoy", apuntan desde Bankinter.