Indra se dispara tras ganar 37 millones hasta junio y aumentar sus ventas

El mercado ha recibido con optimismo las cifras de Indra (+5,86%). El resultado neto se situó, en el primer semestre de este año, en niveles similares a los del año pasado (37 millones de euros frente a 38 millones en el primer semestre de 2017, con un descenso del 2%). El beneficio neto por acción básico descendió un 8% en el mismo periodo. Excluyendo los costes de reestructuración de Tecnocom, el beneficio neto por acción habría crecido un 16%.

Las ventas en el primer semestre de 2018 alcanzaron los 1.463 millones de euros, lo que supone un crecimiento del 9% en moneda local (del 6% en términos reportados). Según la compañía, las ventas se han visto impulsadas por la aportación de las adquisiciones, el buen comportamiento del vertical de Energía e Industria y Tráfico Aéreo. En sentido contrario, las ventas se han visto afectadas por el tipo de cambio (en 46 millones de euros).

El OPEX (gastos operativos) creció un 7% en el primer semestre de 2018, hasta los 1.380 millones de euros, frente a los 1.294 millones del primer semestre de 2017, principalmente por la contribución de las compañías adquiridas a lo largo del 2017.

El EBITDA en el primer semestre de 2018 alcanzó los 117 millones de euros, creciendo un 8% respecto al primer semestre de 2017. El margen EBITDA se situó en el 8,0% en el primer semestre de 2018 frente al 7,8% del primer semestre de 2017. Excluyendo el total de los costes de reestructuración debido a la integración de Tecnocom (13 millones de euros), el margen EBITDA habría alcanzado el 8,9% en el primer semestre de 2018.

Las amortizaciones ascendieron a 44 millones de euros en el primer semestre de 2018 frente a los 30 millones de euros en el primer semestre de 2017, al haber comenzado la comercialización de activos intangibles recientemente finalizados y por la amortización de los activos intangibles surgidos en la asignación del precio de adquisición de Tecnocom (4 millones de euros).

El EBIT en el primer semestre de 2018 en términos absolutos fue de 73 millones de euros (86 millones excluyendo el total de costes de reestructuración de Tecnocom) frente a los 77 millones de euros del primer semestre de 2017. El Margen EBIT se situó en el 5,0% en el primer semestre de 2018 (el 5,9% excluyendo dichos costes de Tecnocom) frente al 5,6% del primer semestre de 2017.

¿QUÉ OPINAN LOS ANALISTAS DE ESTAS CIFRAS?

"Resultados que incluyen la incorporación de Tecnocom (desde abril de 2018) y que superan levemente la previsión de ingresos y que incumplen nuestra estimación de EBIT -aunque superan claramente la del consenso-, por lo que el margen EBIT también fue más bajo de lo previsto", explica Iván San Félix, analista de Renta 4.

San Félix destaca que la reestructuración de Tecnocom está finalizada y que la consecución de sinergias operativas está cumpliendo las previsiones de la directiva.

"La directiva mantiene los objetivos de 2018 anunciados en Día del Inversor, a finales de noviembre de 2017. Esperamos impacto positivo en la cotización", apuntaba este experto en un informe publicado a primera hora.

Los expertos de Bankinter, por su parte, precisan que el principal aspecto positivo de estas cifras es la mejora del margen EBITDA, que debería seguir mejorando una vez que el proceso de reestructuración de Tecnocom ha finalizado y la compañía ha confirmado el 'guidance' para el conjunto del año. "Sin embargo, este efecto positivo se puede ver penalizado por un crecimiento limitado de la contratación en el negocio de TI (+3%) que hace que el ratio 'book-to-bill' de este negocio se haya reducido hasta 1,25 veces frente a 1,39 veces al cierre del primer trimestre de 2018", añaden estos expertos.