DIA, Enagás y Merlin, las tres del Ibex que más deuda emiten

"Vamos camino de la democratización de la financiación". Así lo asegura José Luis Villafranca, director general de Bravo Capital. Cada vez más compañías del Ibex 35 acuden a la emisión de bonos y van menos al banco para financiar su deuda.

Esta es la conclusión a la que llega el último informe publicado por Bravo Capital, en el que se extrae que la financiación alternativa va ganando cada vez más terreno entre las compañías españolas aunque todavía le queda un largo camino por recorrer.

Cada vez más compañías del selectivo acuden al mercado de capitales

Tomando como muestra todas las empresas (no sólo las del Ibex), en España la financiación alternativa representa un 2% o un 3%, respecto al 35% de las compañías en Europa y el 70% en Estados Unidos.

Profundizando en el selectivo español, Merlin Properties, Enagás y DIA se desmarcaron en 2017 como las tres que más incrementaron los importes de las partidas de bonos y obligaciones, con incrementos del 14,62%, 8,20% y 8,19%, respectivamente.

Con todo, las compañías del Ibex más activas en el mercado de capitales durante 2017 fueron Telefónica e Iberdrola, con la 'teleco' y la energética emitiendo un valor conjuto de más de 14.000 millones de euros (8.390 millones en el caso de Telefónica y 5.657 millones en el de Iberdrola).

En el año 2017, la financiación bancaria ha retrocedido un 11,8% si se excluyeran aquellas empresas que nunca han realizado emisión de bonos. Además, en el marco temporal analizado (2014-2017), se observa un retroceso del 7,11% de este tipo de financiación. Una cifra sostenida por el impacto de la crisis de 2008, que empuja a muchas compañías a diversificar sus fuentes de financiación y reducir su dependencia de los bancos.

De las 35 empresas que conforman el Ibex, 7 de ellas nunca han acudido al mercado de capitales: Aena, Mediaset, Inditex, Gamesa, CIE, Viscofan y Técnicas Reunidas. En el caso de la gestora aeroportuaria, es solo cuestión de tiempo, después de que el pasado mes de abril se aprobara en junta la emisión de 5.000 millones de euros en bonos a cinco años. Según Villafranca, simplemente están esperando el momento oportuno del mercado.

AMADEUS Y TELEFÓNICA, LAS MÁS ACTIVAS DEL SELECTIVO

La relevancia que va ganando la financiación mediante la emisión de bonos no se queda ahí. 12 compañías del Ibex captaron más de la mitad de sus recursos financieros a través de este recurso en 2017. Respecto al peso medio de la financiación por bonos, se ha visto incrementado y destacan especialmente Amadeus y Telefónica, ambas con una estructura marcadamente orientada a la emisión de bonos, que representó un 84% y un 83% de su endeudamiento en 2017.

Ambas son seguidas por Colonial (79%), DIA y Cellnex (ambas con un 75%) y Enagás e Iberdrola (las dos con un 72%). El resto de empresas que captan la mitad o más del total de su financiación mediante bonos y obligaciones son Repsol (69%), Naturgy (66%), Abertis (63%), Red Eléctrica de España (61%) y Merlin Properties (60%). Ferrovial se sitúa justo en el límite, con una financiación a través de bonos que supera el 49%.

Segmentadas por sectores, los que más apuestan por los bonos son el energético y el tecnológico, concentrando prácticamente un 80% del total desde 2014 a 2017. Le siguen el de las concesiones y, finalmente, el de la ingeniería y construcción, los materiales básicos e industria y el sector inmobiliario.