¿De verdad el negocio principal de Yahoo tiene un valor negativo de 4.000 millones de dólares?
La compañía vale mucho menos que la suma de sus partes
Actualizado : 21:45
Yahoo ya no es el gigante tecnológico que era antes. Durante los últimos años, ha ido cediendo cada vez más terreno, en un sector que han ido conquistando compañías como Google y Facebook. Pero, ¿realmente tiene un valor negativo?
Según indica Brett Arends en una columna publicada en MarketWatch, la parte central de la compañía, que genera en torno a 1.000 millones anuales en flujo de caja operativo. Pero, se pregunta si “realmente tiene un valor negativo de 4.000 millones de dólares”, que es "lo que Wall Street parece estar diciendo ahora mismo".
“Parece excesivamente pesimista, incluso para los críticos más duros de la CEO Marissa Mayer”, opina Arends, “especialmente dado que Yahoo opera en el sistema de responsabilidad limitada de Estados Unidos, lo que significa que la compañía no puede valer menos de cero dólares”.
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YAHOO VALE MUCHO MENOS QUE LA SUMA DE SUS PARTES
Actualmente, las acciones de Yahoo cotizan en el entorno de los 43 dólares, y hay 1.000 millones de acciones en circulación. Eso significa que la compañía tiene un valor en torno a los 43 millones de dólares.
Además, la compañía posee el 16,5% del gigante chino de comercio electrónico Alibaba, una participación valorada en torno a 33.000 millones de dólares. A esto se suma una participación del 35% en Yahoo Japón, valorada ligeramente por debajo de los 8.000 millones de dólares, y otros 7.000 millones de efectivo neto.
"Estás consiguiendo un beneficio de 4 dólares por acción antes de contar el núcleo de negocio de Yahoo"
“Si sumas estas tres cosas, alguien que compre las acciones de Yahoo está consiguiendo en torno a 33 dólares de las acciones de Alibaba, 7 dólares de las acciones de Yahoo Japón y 7 dólares en efectivo”, calcula Arends, un total de 47 dólares. “Esto sugiere que estás consiguiendo un beneficio de 4 dólares por acción antes de contar el núcleo de negocio de Yahoo, el email, las búsquedas y los contenidos on-line.
“El negocio central de Yahoo no puede tener un valor negativo”, insiste Arends. “El desfase aparente entre el valor de mercado y la suma de sus partes podría mostrar, no que las acciones de Yahoo están sobrevaloradas, sino que algunas de las otras, especialmente Alibaba, están altamente sobrevaloradas a los precios actuales”. Para este columnista, el precio actual de las acciones podría estar diciendo que Alibaba está sobrevalorada en torno a un 50%.
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TRES LECCIONES
Para Arends, la valoración de Yahoo significa tres cosas. La primera, que “si quieres comprar acciones de Alibaba, probablemente sea mucho mejor comprar acciones de Yahoo en su lugar. Básicamente estás comprando un tercio de Alibaba”.
"Si quieres comprar acciones de Alibaba, probablemente sea mucho mejor comprar acciones de Yahoo"
En segundo lugar, este tipo de “números extraños” pueden ser una advertencia sobre el mercado. “Vimos cosas muy similares en el máximo de la burbuja puntocom en 1999-2000”, recuerda. “También vimos valoraciones bizarras y sin sentido en el mercado inmobiliario en torno a 2005-2006”.
Por último, “la próxima vez que tu asesor financiero o algún tipo en la televisión te diga como de maravillosamente eficiente y racional es el mercado de valores y como siempre fija precios sensiblemente, recuerda reírte bien a su costa”.
Los títulos de Yahoo cotizan con caídas este viernes en Wall Street. Al cierre de la sesión, las acciones de la tecnológica pierden un 0,19%, hasta 42,87 dólares.
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