CaixaBank aún tiene un 5% de Telefónica ¿por qué lo mantiene?

El plan estratégico de CaixaBank, que está a punto de concluir, tenía un objetivo sobre la participación en otras empresas. La entidad se marcaba la meta de reducir el peso del consumo de capital de las carteras participadas. Un objetivo que está cumpliendo. La última desinversión la venta de su participación en Repsol. Pero la entidad aún tiene un 5% en Telefónica, ¿por qué lo mantiene?

Hay varias razones por las que CaixaBank quiere mantener ese 5% en la ‘teleco’. Para el banco su participación se mantiene en su balance como estratégica. Fuentes de la entidad señalan que ambas compañías tienen sinergías, que hacen que la relación entre ellas tenga que mantenerse. Una de estas sinergías es que la transformación digital que está llevando a cabo el banco se hace con Telefónica.

Además, CaixaBank comparte negocios con la compañía presidida por José María Álvarez-Pallete como Telefónica Consumer Finance. El capital social de este negocio está constituido al 50% entre las dos partes. También tienen un alianza para atraer innovación, firmada en julio, en la que también está Seat, Agbar y Naturgy.

Otra de las razones es que tras el cambio de las normas de contabilidad con la entrada en vigor de la IFRS9 la pérdida de valor de las acciones de Telefónica no tendrán ya efectos negativos sobre la cuenta de resultados. Las minusvalías latentes se cargan contra recursos propios de la entidad.

Pero la razón más importante es que las acciones de Telefónica se encuentran a un nivel muy bajo, de hecho, el pasado 12 de septiembre, tocaron mínimos de más de seis años en los 6,592 euros. Mientras que Repsol se encuentra cerca de sus máximos históricos, que marcó el pasado 9 de julio en los 17,27 euros. Un precio importante para la petrolera, que se revaloriza en lo que va de año un 15%.

Una de estas sinergías es que la transformación digital que está llevando a cabo el banco se hace con Telefónica

Telefónica, sin embargo, no registra su mejor año y ya pierde un 13,5% desde que comenzó este 2018. El viernes, los títulos de la compañía de telecomunicaciones española cerró a 6,85 euros. Actualmente, la participación de la entidad ‘vale’ 1.810 millones euros. Aunque su participación del 5,019% sube al 6,1% si se suma el 1,047% que ha ido comprando en los últimos meses Criteria, holding del grupo La Caixa, en los momentos de debilidad de la acción de Telefónica. Lo que elevaría su participación hasta los 2.169 millones de euros. Desde enero, Criteria ha ido comprando acciones a mercado de Telefónica con una inversión total de 400 millones.

La participación en Repsol es cercana a los 2.500 millones de euros. Aunque CaixaBank vaya a deshacerse de su participación en la petrolera a pérdidas, de unos 450 millones. La razón por la que se anotará pérdidas a pesar de están en máximos es que la venta se va a hacer mediante un ‘equity swap’, a un precio prefijado, que es menor a los niveles actuales.

Uno de estos instrumentos corresponde a 30,5 millones de acciones (1,91% del capital) con precio de venta de 15,39 euros, y otro a 43 millones de títulos (2,7%) a 15,55 euros, es decir, el precio al que tiene derecho a vender es inferior a los 16,48 euros en que cerró el viernes Repsol. Y también al precio al que los compró La Caixa en su día, que la entidad cifra entre 18 y 19 euros.

VENTAS DE CAIXABANK

La Caixa está dando un giro a sus posiciones empresariales, en parte provocado por las circunstancias y en parte para dar un cambio a sus tradicionales posiciones empresariales.

El anuncio de la venta de la participación en Repsol llega unos días después de que CriteriaCaixa redujese su presencia en Naturgy. El brazo inversor de La Caixa reduce su participación desde el 24,4% al 24% de Naturgy. Las operaciones de venta se produjeron entre el 10 y 14 de septiembre cuando la gasista cotizaba por debajo de 24 euros.

Además, Criteria tenía el 21,5% del capital de Abertis. Una posición de la que se deshizo cuando se formalizó la opa sobre la concesionaria por parte de ACS y Atlantia. El holding de La Caixa ingresó tras esta operación unos 3.900 millones de euros, según el precio pactado de 18,36 euros por acción de Abertis entre ACS y Atlantia (a precios de mercado se situaría ayer en 3.951 millones de euros, al cotizar a 18,60 euros por título).