Bankinter eleva el precio de ArcelorMittal pero avisa del entorno de débil demanda

Los estrategas de Bankinter han elevado el precio objetivo que otorgan a los títulos de ArcelorMittal. En concreto, lo han trasladado a diciembre de 2024, mejorándolo hasta los 32,5 euros (frente a los 32 euros anteriores), aunque alertan de que "un entorno más débil de demanda resta 'momentum' al valor a corto plazo". Pese a ello, mantienen su recomendación de 'comprar'.

"Los inventarios se mantienen bajos y consideramos que ArcelorMittal tiene capacidad de generar flujo de caja libre e ir manteniendo una tendencia a la baja de su DFN. El valor cotiza a 3,4x P/CF 2024 y nuestra valoración apunta a un múltiplo de 3,9x", remarcan estos expertos en el informe en el que anuncian la mejora del precio.

También han aprovechado para revisar sus estimaciones para 2023 y 2024 al alza "para reflejar una evolución de Ventas y Márgenes superior a lo esperado". "Proyectamos un margen medio en torno al 11,2% en 2023 y del 11,4% 2024 (+0,8pp y +0,1pp respectivamente); a la baja en 2025 al 11,5% (-1,2pp) y hacia un rango más normalizado entre 11,3% y 11% a medio plazo", explican. Unas proyecciones para las que han tenido en cuenta la ejecución progresiva del último plan de recompra de acciones (de 85 millones de acciones hasta mayo 2025).

Estos analistas remarcan que los resultados del primer semestre del año reportados por la acerera han sido "mejores de lo esperado", y es que "los márgenes se recuperan por segundo trimestre consecutivo, aunque todavía se comparan interanualmente con una fuerte primera mitad de 2022".

En cualquier caso, destacan que ArcelorMittal mantiene la generación de caja positiva en 1.015 millones de dólares en el trimestre, "a pesar de la distribución de dividendos y la recompra de acciones", lo que consideran que es una buena noticia. Y eso que las perspectivas de demanda aparente de acero (ex-China) se han revisado a la baja al rango +1% / +2% (vs +2% / +3% anterior).

"Mantenemos la recomendación de 'comprar'", destacan los expertos de Bankinter, que inciden en que el riesgo de recesión en Europa (en torno al 42,6% de su EBITDA en 2022) "se ha reducido", señalando también que "entre las participadas destaca la buena evolución de India".