Bankia sigue presumiendo de plan estratégico y los analistas se lo creen todavía menos

El plan estratégico 2018-2020 de Bankia sigue sin ser creíble. Por lo menos los analistas no se lo creen. Pero la entidad sigue presumiendo de su hoja de ruta allá por donde va. Según el plan, en 2020, Bankia ganará 1.300 millones de euros. Un beneficio que está un 17% por encima de la media que estiman los analistas de 1.110,5 millones de euros.

Una estimación que se ha ido reduciendo desde la presentación oficial del plan estratégico de Bankia el pasado 27 de febrero. Un día después de la rueda de prensa, el consenso de analistas recogido por FactSet tenía una previsión de 1.138 millones de euros de beneficio para 2020. Cuando se cumplió un mes de la presentación, los analistas estimaban un beneficio más bajo todavía, de 1.125 millones de euros.

Casi tres meses después José Sevilla, el consejero delegado de la entidad, volvió a presentar este Plan Estratégico 2018-2020 en el XXV Encuentro Financiero organizado por Deloitte. Durante su intervención Sevilla destacó que Bankia tendrá más ingresos, el crédito tendrá un impulso importante, y que reducirá los activos problemáticos a más de la mitad.

A pesar del discurso de Sevilla, los analistas todavía no ven factible este plan. El beneficio lo sitúan en 1.110,5 millones de euros para 2020 y el beneficio por acción (bpa) en 0,36 euros. Bankia estima que dentro de dos años el bpa será de 0,43 euros. Además, hay que destacar que ni el analista más optimista estima que los beneficios vayan a ser de 1.300 millones de euros.

A pesar del discurso de Sevilla, los analistas todavía no ven factible este plan. El beneficio lo sitúan en 1.110,5 millones de euros para 2020

El analista que más optimista se muestra con Bankia prevé que ganará en 2020 un total de 1.253 millones de euros. Una cifra que, a pesar de ser la más alta, aún se sitúa por debajo de la previsión de la entidad, participada en un 61% por el Gobierno. Cerca de esa estimación se encuentran los analistas de BBVA Iberian Cash, que estiman que el beneficio será de 1.218 millones de euros En el otro lado, los más pesimistas son los de Jefferies, que prevén que Bankia obtendrá un beneficio de 954 millones de euros, muy por debajo de la previsión de la entidad y de la media del consenso.

En el caso del ROTE, Bankia sitúa que su indicador del patrimonio tangible se situará por encima del 11% en 2020, pero el consenso de analistas ha rebajado tres décimas su previsión: estiman que en 2020, el ROTE de la entidad estará en el 7,6%.

LA NORMALIZACIÓN DE LOS TIPOS

Bankia confía en la normalización de los tipos de interés y en la vuelta a los tipos positivos a corto plazo para que se puedan cumplir todas estas previsiones de su hoja de ruta en 2020. De hecho, apunta que este incremento de los tipos puede cambiar la tendencia del margen de interés del grupo, penalizado en los últimos años por los tipos en mínimos dado el fuerte componente hipotecario de su cartera de créditos.

José Sevilla, consejero delegado de Bankia, aseguró, en el XXV Encuentro Financiero organizado por Deloitte, que “nos gustan los tipos de interés bajos, pero no los negativos, porque nos quitan toda la rentabilidad”. Sevilla recordó que el margen de intereses mejorará en 2.900 millones de euros en el marco de su nuevo plan estratégico, por la subida de tipos y el aumento de los volúmenes de crédito.

El banco logrará cambiar la tendencia de su margen de intereses y lo incrementará un 29% y las comisiones aumentarán a un ritmo anual medio del 7%, para que en 2020 se hayan incrementado en 200 millones de euros. En 2017, la facturación por comisiones se incrementó un 27,2% (un 2,4% a perímetro constante), reflejo de la mayor actividad del banco y la mayor vinculación de los clientes.

Por lo que respecta a la digitalización, Sevilla apuntó que la entidad invertirá 1.000 millones de euros en tecnología hasta 2020, cuando espera alcanzar el 65% de clientes digitales.

Bankia es el tercer valor con peor comportamiento del Ibex 35 en el acumulado del año, con una caída del 5,4%. En la última semana, la entidad presidida por José Ignacio Goirigolzarri ha caído un 1,6% y ahora cotiza en los 3,66 euros. Sin embargo, el consenso de analistas recogido por FactSet ve potencial en el valor.

El precio objetivo de Bankia, según los analistas, es de 4,03 euros por acción, un 10% por encima del precio de cierre del martes. Sin embargo, todavía no son tan optimistas a la hora de recomendación del valor. Sólo el 24% aconseja comprar acciones de Bankia; frente al 40% que recomienda mantenerlas; y el 36% venderlas.

Antes de llegar a que Bankia pueda cumplir (o no) sus previsiones de beneficio para el 2020, el Estado tiene que vender el 61% que tiene de la entidad. La fecha límite, que puede retrasar, es diciembre de 2019. Hasta la fecha ha realizado dos desinversiones, la primera de un 7,5% del capital en febrero 2014 y la segunda del 7% en diciembre de 2017 a un precio de 4 euros.

El Gobierno planea reducir su participación por debajo del 50% a partir de mayo y tiene prevista la colocación de un paquete entre el 15-20% del capital. En la presentación del plan estratégico, Goirigolzarri aseguró que “nos estamos dejando la piel para devolver las ayudas”.