Mercado de bonos: bancos y empresas españolas tienen que refinanciar 141.300 millones en dos años

En el lustro que acaba de empezar, los vencimientos que afronta España rozan los 290.000 millones de euros, pero el reparto no es lineal. Este año y el que viene acumulan una parte muy importante de la cifra global: 141.300 millones de euros.

Los bancos españoles acaparan el 11% de las necesidades de refinanciación del sector financiero europeo en su conjunto en los dos próximos años

Según recoge Expansión, los bancos y las compañías europeas se enfrentan en los próximos cinco años a vencimientos de bonos que alcanzan los 3,725 billones de euros, de los que casi 1,67 billones tendrán que atenderse en los próximos 24 meses, según los cálculos de Standard & Poor's. Y en ese escenario van a jugar un papel muy importante las entidades y empresas españolas.

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Sobre todo porque la cifra de vencimientos que afrontan las empresas españolas acaparan el 8,5% de los vencimientos europeos y su distribución puede dar una pista sobre por qué las empresas no financieras están esperando a que la situación de los mercados mejore, mientras que los bancos no han querido aguardar. Conviene recordar que las compañías industriales tienen un volumen muy limitado de necesidades de refinanciación, ya que la suma en dos años asciende a 27.300 millones de euros y eso está muy por debajo de la media europea entre sus pares: representa sólo el 4,3%.

Por su parte, los bancos españoles verán cómo en 24 meses les vencen 114.000 millones de euros en bonos (65.000 millones este año), un volumen que supone un 11% de las necesidades de refinanciación que tiene el sector financiero europeo en su conjunto.

"El apetito de los inversores por bonos corporativos nuevos en 2016 ha sido débil, con los diferenciales de crédito ampliándose por la preocupación de que un parón en China pueda herir el crecimiento económico", han dicho los analistas de Standard & Poor's en el último informe de la agencia de rating sobre la situación del mercado de bonos europeo.

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SANTANDER Y BBVA, A LA CABEZA

Los grandes bancos españoles, con Santander y BBVA a la cabeza, son los que tienen más vencimientos a la vista. Por ahora la demanda les ha respondido, pero los precios ya no son los que eran hace un año y ahora la nueva deuda es más cara que la antigua y puede elevar los costes de financiación del sector.

"Los diferenciales de crédito se han incrementado y han aumentado los costes de financiación relativamente más para los emisores con menor solvencia"

Y lo mismo ocurrirá con otros bancos españoles como Bankia, Sabadell o Popular, a quienes les toca refinanciar 6.000 millones este año, según las cifras de Standard & Poor's, y eso asciende a un 33% del total europeo.

La agencia de rating ya ha avisado: "Con el crecimiento de la aversión al riesgo de los inversores en la segunda mitad de 2015, los diferenciales de crédito se han incrementado y han aumentado los costes de financiación relativamente más para los emisores con menor solvencia". Es por ello que si a Santander o a BBVA les está costando más su deuda nueva, las entidades que no tienen un rating como el suyo podrían sufrir un incremento incluso mayor.

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