La inflación no volverá al objetivo del BCE hasta 2026: ¿recorte de tipos a final de año?

El mercado ya mira más allá en la evolución de los tipos de interés y se pregunta cuándo comenzarán los recortes. ¿Será a final de este año? Las apuestas parecen ir en esta dirección. Sin embargo, no se prevén fuertes bajadas durante el próximo año. Y es que aún queda para que la inflación alcance el objetivo del Banco Central Europeo (BCE).

"Ya se prevé (parcialmente) un primer recorte para el cuarto trimestre de 2023, y para finales de 2024 los mercados esperan un tipo de interés oficial del BCE en torno al 2,5%", comentan en Generali Investments.

Pero considera que esto contradice la postura de línea dura del BCE, la rígida tasa de inflación de la zona euro y, por último, la mejora de las perspectivas de crecimiento.

Los expertos ven un potencial alcista en la senda de tipos del organismo europeo. "Normalmente, los mercados financieros fijan el precio de un tipo máximo por encima del resultado final. Como esperamos un tipo máximo del 3,5%, vemos margen para que el precio máximo del BCE aumente hasta alrededor del 3,7%", afirman.

Además, creen que es "poco probable que se produzcan fuertes recortes de los tipos de interés oficiales en 2024", ya que, según las previsiones de Generali Investments, la inflación no volverá al objetivo del BCE hasta 2026, en un contexto de inflación subyacente rígida.

Los datos de inflación de la zona euro de febrero se conocerán este jueves. Hay que recordar que, en enero, los precios se frenaron por tercer mes consecutivo, esta vez hasta el 8,6%. Sin embargo, la tasa subyacente volvió a marcar máximo en el primer mes del año, colocándose en el 5,3%. Las apuestas, por el momento, apuntan a un nuevo descenso del Índice de Precios de Consumo (IPC), aunque no está claro qué pasará con el índice subyacente.

¿Y en EEUU? Los mercados financieros esperan que la Reserva Federal (Fed) estanque el ciclo de tipos de interés por debajo del 5% y prevén un tipo de interés por debajo del 4,5% a finales de 2023. "Por el contrario, nosotros prevemos un máximo del 5,25% y solo 50 puntos básicos de recorte hasta finales de 2023. Esto es tanto más cierto dado que las condiciones financieras se han relajado desde octubre, lo que no favorece un final anticipado del ciclo", concluyen.