La inflación de la eurozona repunta al 2,9% en diciembre, pero la subyacente cae al 3,4%

Repunta la inflación de la eurozona. En diciembre, el Índice de Precios de Consumo (IPC) se aceleró cinco décimas, hasta el 2,9%, lo que representa el nivel más alto desde octubre, según los datos de Eurostat, la oficina de estadística comunitaria. Mientras tanto, la tasa subyacente se moderó dos décimas, hasta el 3,4%.

Los precios de la energía cayeron un 6,7%, recuperándose de una caída del 11,5% en noviembre, debido principalmente a los efectos de base del reducción del subsidio fiscal en Alemania en diciembre de 2022, aunque los efectos de base también fueron pronunciados en otros países.

La inflación de los alimentos, el alcohol y el tabaco cayó hasta el 6,1%. El precio de los bienes no energéticos disminuyó al 2,5%, mientras que la inflación de los servicios se mantuvo estable en el 4%.

En toda la Unión Europea (UE), la inflación anual fue del 3,4% en diciembre, frente al 3,1% en noviembre.

Por países, en comparación con noviembre, la inflación anual disminuyó en quince Estados miembros, se mantuvo estable en uno y aumentó en once. Las tasas anuales más bajas se registraron en Dinamarca (0,4%), Italia y Bélgica (ambos 0,5%). Por el contrario, las tasas anuales más altas se registraron en Chequia (7,6%), Rumanía (7%) y Eslovaquia (6,6%).

Centrando la atención en las grandes economías de la eurozona, en España, la tasa de inflación se mantuvo estable en el 3,3%, en Alemania subió desde el 2,3% al 3,8% y en Francia aumentó desde el 3,9% al 4,1%.

TENDENCIA A LA BAJA DURANTE LA MAYOR PARTE DE 2024

"Un repunte de la inflación energética fue el factor clave del aumento de la inflación de la zona euro a finales de 2023", destacan los expertos de Pantheon Macroeconomics. Ahora, creen que la pregunta clave en el corto plazo es si la inflación en enero y febrero será lo suficientemente débil como para persuadir al Banco Central Europeo (BCE) a recortar los tipos de interés en marzo, "cuando es casi seguro que el organismo reducirá aún más sus pronósticos de inflación y crecimiento".

"Creemos que así será", dicen a la vez que prevén que la inflación general caerá al 2,2% en enero y al 1,7% en febrero. "Pensamos que la perspectiva de una inflación por debajo del objetivo en vísperas de la reunión de marzo cambiará el consejo".

Sin embargo, matizan que esta es una decisión muy reñida: "Para empezar, no estamos tan seguros de nuestra previsión de inflación de enero debido a toda una serie de factores que pueden alterar esta cifra y esta incertidumbre invariablemente se filtra en nuestra predicciones para febrero también. En segundo lugar, el BCE claramente no está contento con las expectativas del mercado sobre recortes de tipos en marzo/abril, por lo que la caída de la inflación por debajo del objetivo tiene que ser clara para impulsarlos a actuar".

De cara al futuro, estiman que la tendencia a la baja de la inflación continuará durante la mayor parte de 2024, "antes de que veamos un repunte a principios de 2025. Pase lo que pase en los próximos meses, tanto la inflación general como la subyacente se están dirigiendo claramente hacia el 2%, y por debajo, mucho antes de lo que el BCE predijo en diciembre. Esto debería ser suficiente para sustentar entre cuatro y cinco recortes de tipos este año, independientemente de cuándo el BCE dé su primer paso".

Para los analistas de Oxford Economics, la lectura de diciembre "ofrece más pruebas de que el proceso desinflacionario está en marcha y que, si bien el BCE no ha abierto formalmente un debate sobre el momento de los recortes de tipos, hay más buenas noticias sobre que la inflación provocará un cambio más explícito hacia una postura moderada".

Consideran que la cifra de enero ofrecerá más información sobre el ritmo y el momento de los recortes de tipos del BCE. "Esperamos que comience con recortes de tipos en abril, totalizando 150 puntos básicos a lo largo del año. Pero si la inflación sorprende al alza a principios de 2024, podría retrasar el inicio de los recortes de tipos hasta junio".