Economía.- Goldman Sachs prevé que España crezca un 2% en 2025 y un 1,5% en 2026, muy por encima de la eurozona

Los aranceles de Trump a la industria automovilística restarían medio punto del PIB de la eurozona y tres décimas del de España

MADRID, 15 (EUROPA PRESS)

Goldman Sachs prevé que España sea el país que más crezca de entre las grandes economías de la zona euro en 2025 y en 2026, cuando el PIB se expandirá un 2% y un 1,5%, respectivamente, cifras que, en ambos casos, estarán muy por encima de las de la eurozona.

Acorde a su informe sobre el panorama macroeconómico para 2025, España será el alumno aventajado entre las principales economías del continente, puesto que este año crecerá un 3% y se irá desacelerando, pero siempre con tasa superiores a la media del 0,8% de la zona euro en 2025 y del 1% de 2026.

Alemania cerrará 2024 con un retroceso del 0,1% y volverá a terreno positivo en 2025, con un 0,3%, y en 2026, con un 0,8%. Después, Francia e Italia se anotarán unos incrementos del 1,1% y el 0,5% este ejercicio, un 0,7% y un 0,6% el siguiente, y un 1% y un 0,9% en 2026, respectivamente.

"Los resultados económicos de España, Portugal y Grecia han sido sorprendentes este año al verse impulsados por el firme crecimiento de los servicios, responsables de una mayor contribución al PIB que en el norte [de Europa]; la elevada inmigración, que apuntala el fuerte crecimiento del empleo, y el apoyo a la inversión del Fondo de Recuperación", explica en el documento.

No obstante, incluso aunque los países meridionales moderarán su crecimiento en 2025, Goldman Sachs aprecia una "mayor resiliencia a las tensiones comerciales" y a las "presiones competitivas desde China" que en sus pares septentrionales.

De su lado, Estados Unidos se ralentizará, al pasar de un 2,8% en 2024 al 2,5% y 2,3% en 2025 y 2026, mientras que China hará lo propio al moderar su crecimiento del 4,9% este año al 4,5% en 2025 y el 4% en 2026.

El PIB potencial de la eurozona estaría actualmente en el 1,1% y se reducirá al 0,8% para 2030. El informe ve el dato de Alemania pasando del 0,8% al 0,6% durante el mismo periodo, al tiempo que el de Francia se reducirá del 1% al 0,7% y el de Italia del 0,8% al 0,5%. En el caso de España, caerá seis décimas, del 1,7% al 1,1%.

IMPACTO DE LA DANA EN EL DÉFICIT

Además, se pronostica que el déficit público en España sea "probablemente" mayor de lo previsto a cuenta de los destrozos provocados por la DANA en Valencia, aunque iría encaminado a alcanzar un "ajuste sostenido" de las cuentas públicas en el marco del plan de consolidación a tres años.

Goldman Sachs ha explicado que, en el caso de la eurozona y de China, ha atemperado sus previsiones de crecimiento por el efecto de los aranceles más altos que la segunda Administración Trump impondrá al gigante asiático y al sector automovilístico europeo.

ARANCELES DE TRUMP

Los analistas de la entidad financiera han delineado un escenario base en el que los aranceles de Donald Trump irán dirigidos contra la industria automotriz europea, lo cual restaría medio punto del PIB de la eurozona por los efectos sobre la renta de las familias, la reasignación de flujos comerciales y la toma de medidas de represalia.

"Esperamos que el impacto sobre el crecimiento se concentre a lo largo de un año a partir del primer trimestre de 2025. Este alcanzará su punto álgido en el tercer trimestre. Es probable que el impacto acumulado sea mayor en Alemania (0,6%) y menor en España e Italia (0,3%) dadas las diferencias en la apertura comercial y la intensidad manufacturera", ha motivado el informe.

También sugiere que la afectación al PIB sería el doble si Trump opta por un gravamen general del 10% a todas las importaciones de la UE. Pese a que no se conoce la magnitud final de los aranceles, una "buena parte" del daño al PIB será provocado por la incertidumbre que estos generan más que por la penalización 'per se'.

Aun así, sus efectos podrían ser peores de lo esperado y podría profundizarse el pesimismo en torno a la guerra de Ucrania. Goldman Sachs cuantifica en un 30% las probabilidades de que la eurozona caiga en una "recesión importante" con destrucción de empleo a doce meses vista.

INFLACIÓN

Los expertos del banco consideran que tanto la inflación general como la variable subyacente, aquella que excluye los precios de los alimentos y la energía por su mayor volatilidad, convergerán de forma sostenida hacia el 2% el año próximo gracias al menor encarecimiento de los bienes y el enfriamiento de los servicios. Sin embargo, las perspectivas de inflación siguen siendo "notablemente inciertas".

Por un lado, el "restablecimiento de los precios" en el primer trimestre y una mayor depreciación del euro podrían implicar presiones inflacionistas más fuertes de lo previsto.

Del otro, un debilitamiento pronunciado del mercado laboral podría ralentizar en exceso la inflación de los servicios, y los aranceles de Estados Unidos a China podrían incentivar a este último país a vender su exceso de bienes a precios reducidos en Europa.

El informe augura que la conjunción de bajo crecimiento y desinflación empujarán al Banco Central Europeo (BCE) a recortar tipos de interés con mayor premura durante 2025. De esta forma, estiman en el rango del 2% al 2,5% la tasa de tipos neutral, pero las lecturas macro llevarán al instituto emisor a decretar un recorte de 25 puntos básicos en cada reunión de política monetaria hasta julio del año que viene. Esto situaría la tasa de referencia en el 1,75%.

Goldman Sachs apunta a que la Reserva Federal estadounidense (Fed) bajará los tipos hasta el nivel del 3,25-3,5%, con dichas disminuciones concentradas, especialmente, en el primer trimestre de 2025.

Aunque los analistas estiman que la inflación en Estados Unidos podría situarse en el 2,4% en 2025, no descartan un repunte hasta el 3% si finalmente se confirma un aumento generalizado del 10% en los aranceles.