BBVA Research rebaja el PIB de las CCAA en 2024 y apunta a un avance en 2025

BBVA Research ha revisado a la baja en 0,3 puntos la previsión de crecimiento del PIB de España en 2024, hasta el 1,5% por el empeoramiento de la actividad en la eurozona, pero vaticina una aceleración de la actividad para 2025, hasta el 2,5%, en parte, por la mejora de la demanda interna, del turismo y de la demanda europea.

Respecto a 2024, las revisiones son generalizadas a la baja en todo el territorio peninsular y sólo las Baleares y Canarias escapan de esta tendencia, aunque dejarán de ser las Comunidades Autónomas que lideren el crecimiento de la actividad. Estas correcciones de las previsiones impactan en mayor medida a las Comunidades del norte, si bien BBVA Research sigue previendo que sean estas las que lideren el crecimiento económico en 2024. Como consecuencia, el diferencial positivo con el resto de España será menor de lo anticipado hace unos meses. Los cambios oscilan entre -0,7 pp de Navarra (1,5%), donde la industria automotriz no muestra aún síntomas claros de recuperación, y -0,3 pp del País Vasco (1,3%), donde la mayor diversificación de productos industriales podría suavizar los efectos de la ralentización en Europa.

La inversión puede verse especialmente afectada por un entorno de tipos de interés todavía elevados, un efecto tractor menos significativo de lo esperado por parte de los fondos NGEU y la incertidumbre sobre la política económica, apunta BBVA Research.

La ralentización en la ejecución de los fondos europeos se traslada a revisiones mayores que la media en algunas de las regiones más dependientes de estas transferencias públicas: Extremadura (1,4%) y Castilla-La Mancha (1,3%) se revisan en -0,4pp. Además, estas dos Comunidades Autónomas se encuentran negativamente afectadas por el arrastre que está suponiendo la sequía en una parte de su geografía.

Por otro lado, las menores restricciones de oferta y dificultades en competidores dan margen de crecimiento al turismo. En particular, la inmigración está permitiendo la creación de empleo en la hostelería, mientras que el sector hotelero es uno de los pocos donde la inversión crece con fuerza. Así, el crecimiento del PIB de Baleares (1,6%) se revisa 0,1pp al alza, y el de Canarias (1,6%) 0,2pp. Madrid (1,6%) y Murcia (1,6%) se revisan menos que España, mientras que el impacto de la ralentización europea en la industria valenciana y la sequía en Cataluña (1,4%) y Andalucía (1,4%) justifican revisiones mayores en estas comunidades.

ACELERACIÓN EN 2025

Tras la desaceleración de 2024, BBVA Research vaticina una aceleración de la actividad para 2025, cuando el crecimiento podría aumentar hasta el 2,5%, en línea con la recuperación de la Unión Europea. Se espera una mejora generalizada por el avance del consumo interno y de la demanda europea, que arrastrará también a la inversión. Como consecuencia de lo anterior, liderarán el crecimiento las Comunidades destinatarias de turismo nacional (C. Valenciana (2,6%), Cataluña (2,7%), Comunidad de Madrid (2,6%) y Andalucía (2,5%) ), pero también algunas industriales y exportadoras que menos han avanzado hasta ahora: Navarra (2,7%) y País Vasco (2,7%).

Tras años de fuerte crecimiento y con transformaciones aún pendientes, el oeste peninsular retorna a un menor crecimiento, más acorde a su potencial: Asturias (2,1%), Castilla y León (2,2%) y Extremadura (2,6%) tendrán un crecimiento más débil, pero aún superior a su media histórica y que les permitirá continuar el proceso de convergencia en PIB per cápita.

Para 2023, BBVA Research mantiene en líneas generales las estimaciones de crecimiento, situando en el 2,4% el aumento del PIB para el conjunto de España.