Bankinter no 'compra' socimis por su "exposición a oficinas y centros comerciales"

Malas noticias para el sector inmobiliario. Los expertos de Bankinter recomiendan evitar, por el momento, las socimis "dada su elevada exposición a oficinas y centros comerciales", según recogen en su último informe de mercados.

Las subidas de tipos de interés llevadas a cabo por los bancos centrales en su lucha contra la elevada inflación está provocando los primeros ajustes de valoración de activos.

"Los más penalizados han sido del segmento logístico y retail, seguidos de oficinas y residencial. De acuerdo con los datos de CBRE, la caída registrada en valor de los activos logísticos fue del -6,83%", destaca Juan Moreno, analista de Bankinter.

A nivel interanual, el ajuste fue más moderado, del -2,66%, y, pese a la corrección de las valoraciones, 2022 se convirtió en un año récord en contrataciones e inversión en logística, gracias a la inercia de la primera mitad del año. La caída en valoraciones en segmentos como oficinas y retail ha sido del -3,18% y -4,11%, respectivamente, en la segunda mitad del año. "Si se compara con las valoraciones de hace un año, las bajadas serían también más moderadas del -1,81% en oficinas y del -3,71% en retail", indica el experto.

Pero las subidas de las tasas no solo llevará a caídas en las valoraciones de activos por los mayores costes de financiación, sino también por el menor atractivo de la inversión con respecto a otras alternativas, como por ejemplo lo bonos soberanos.

Aunque logístico se ha llevado la peor parte este semestre, según CBRE, y tal y como recogen en Bankinter, hay que tener en cuenta que oficinas y retail ya han sufrido algo de corrección en los últimos años.

"De cara a los próximos meses, prevemos que oficinas y retail sufran más. Su demanda se debilita y, por tanto, su capacidad de trasladar la inflación a las rentas es menor. Preferimos activos con demanda creciente y capacidad de subida de rentas, como logístico, y activos vinculados a salud, como residencias de ancianos, o a nuevas tecnologías, como centros de datos", apunta Moreno.

En este sentido, subrayan que Merlin Properties y Colonial ya han visto rebajada su valoración (-8% y -5% respectivamente), mientras que Lar España es la única cuyo NAV se incrementa (+4% en 2S 2023). "Tan sólo detectamos algunas oportunidades fuera de España, como Vonovia, Prologis, Welltower o Digital Realty Trust", concluye.