El Banco de Inglaterra sorprende con una pausa y deja los tipos de interés en el 5,25%

Sorpresa con el última decisión del Banco de Inglaterra (BoE), que ha anunciado una pausa en el ciclo de subidas, con lo que, por el momento, deja los tipos de interés en el 5,25%, el nivel más alto desde abril de 2008. Gran parte de los analistas contemplaba una última subida de 25 puntos básicos.

En concreto, del Comité de Política Monetaria (MPC) del BoE, cinco miembros han votado a favor de dejar la tasa bancaria sin cambios, mientras que los otros cuatro prefirieron un aumento de 25 puntos básicos, hasta el 5,5%.

Supone la primera pausa después de 14 subidas de tipos consecutivas desde el inicio del ciclo de ajuste en diciembre de 2021.

"Para la mayoría de los miembros, los últimos acontecimientos significaron que la decisión de mantener el tipo bancario sin cambios en esta reunión en lugar de aumentarlo estaba finamente equilibrada. Era probable que las condiciones justificaran que se mantuviera una postura política restrictiva hasta que se hubieran logrado avances materiales para devolver la inflación al objetivo del 2% de manera sostenible. Sin embargo, para un miembro, los riesgos de un ajuste excesivo de la política habían seguido aumentando, aumentando la probabilidad de pérdidas de producción y volatilidad que requerirían cambios de política más pronunciados", explican.

Un día antes de la decisión del organismo británico, el dato de inflación resultó ser mejor de lo esperado, con una caída en agosto al 6,7% cuando el consenso preveía una subida hasta el 7%.

"En Reino Unido, las expectativas sobre los tipos bancarios implícitas en los precios de mercado habían caído en el período inmediatamente previo a la reunión del MPC, tras la publicación del IPC de agosto. Eso había dejado las expectativas del mercado para la decisión sobre la tasa bancaria de septiembre en un delicado equilibrio entre un aumento de 25 puntos básicos y ningún cambio", señala el documento del BoE.

No obstante, el Banco de Inglaterra matiza que continuará monitoreando de cerca los indicios de presiones inflacionarias persistentes y la resiliencia en la economía en su conjunto: "La política monetaria tendría que ser lo suficientemente restrictiva durante el tiempo suficiente para que la inflación vuelva al objetivo del 2% de manera sostenible en el mediano plazo, en consonancia con el mandato del Comité".

Y, aunque reconocen que la inflación "ha caído mucho en los últimos meses" y creen que seguirá haciéndolo, " no hay lugar para la complacencia. Necesitamos asegurarnos de que la inflación vuelva a la normalidad y continuaremos tomando las decisiones necesarias para lograr precisamente eso".

Por otro lado, el Comité también votó unánimemente a favor de reducir el stock de compras de bonos del gobierno de Reino Unido realizadas con fines de política monetaria y financiadas mediante la emisión de reservas del banco central en 100.000 millones de libras durante los próximos doce meses, a un total de 658.000 millones.

POCAS PISTAS SOBRE LOS PRÓXIMOS PASOS

Después de esta reunión, los analistas de Pantheon Macroeconomics no ven posible predecir con confianza el resultado de los dos últimos encuentros este año, "dada la división marginal de votos de este mes y los intentos deliberados del Comité de mantener abiertas sus opciones".

"Pero como las encuestas apuntan a un mayor aumento de la capacidad ociosa del mercado laboral, una ligera desaceleración en el crecimiento de los salarios y una menor inflación para fin de año, los argumentos para volver a subir probablemente no serán más fuertes en noviembre o diciembre que hoy. En consecuencia, ahora pensamos que el 5,25% será el nivel máximo del tipo bancario en este ciclo de subidas", dicen.

Por su parte, en OANDA esperan ver una votación igualmente ajustada en la próxima reunión, "cuyo resultado dependerá aún más de los datos, ya que claramente no hay un consenso predominante en el Comité". Sobre el documento del BoE, comentan que, "si bien se podría argumentar que es un poco críptico, está lejos del mensaje de que los tipos se mantendrán altos por más tiempo que estamos recibiendo de la Reserva Federal, el BCE y otros".

"El banco parece haber llegado a la conclusión de que la política monetaria ya es lo suficientemente estricta como para frenar el fuerte crecimiento de los salarios, dada la debilidad que está surgiendo en otras partes del mercado laboral, suficiente para llevar la inflación nuevamente al objetivo. El MPC todavía hace referencia a su flexibilidad para reaccionar si las cosas cambian, pero lo más probable es que este sea el pico en este ciclo de tipos de interés de Reino Unido", afirman en Omnis Investments.

Para ING, "está muy claro es que el BoE deja todas las opciones sobre la mesa para noviembre": "El Banco de Inglaterra ha votado a favor de mantener los tipos sin cambios y sospechamos que eso significa que el ciclo de ajuste ya ha terminado". Creen que el organismo "permanecerá en espera en el futuro previsible" y no descartan un aumento en noviembre, "pero probablemente requerirá una gran sorpresa al alza en la inflación de servicios o en los datos salariales".

Los expertos de Berenberg califican la decisión como "correcta". "Aunque esperábamos una última subida, hacer una pausa ahora reduce el riesgo de que el banco ajuste demasiado sus políticas y lleve a Reino Unido a una recesión innecesaria durante el invierno". Prevén que mantenga el tipo bancario sin cambios en el 5,25% hasta el cuarto trimestre de 2023 y el primer trimestre de 2024, antes de que el primer recorte se produzca en el segundo trimestre de 2024. "Para finales de 2024 proyectamos unos tipos del 4%, lo que implica 125 puntos básicos de recortes totales el próximo año".