La AIReF avisa del alto nivel de deuda y de la vulnerabilidad de las finanzas públicas

La Autoridad Independiente de Responsabilidad Fiscal (AIReF) ha advertido este jueves del elevado nivel de deuda pública, tras alcanzar en el primer trimestre un nuevo máximo del 125,2% del PIB, que ha situado la sostenibilidad de las finanzas públicas en una posición de "gran vulnerabilidad".

Así se refleja en el último Observatorio de Deuda que la AIReF ha publicado este jueves, en el que ha analizado la evolución reciente de la deuda pública y su posible evolución futura y ha examinado los principales riesgos y retos para la sostenibilidad de las finanzas públicas. En el Observatorio, la AIReF ha constatado que en el primer trimestre de 2021 la deuda pública ha seguido creciendo con intensidad, al sumar 47.126 millones de euros y alcanzar los 1,393 billones en total.

Esto ha supuesto un incremento de la ratio de deuda de 5,2 puntos respecto al cierre de 2020, hasta un nuevo máximo del 125,2% del PIB. Sin embargo, la AIReF ha apuntado que el rebote de la actividad económica esperado en los próximos trimestres ha reflejado que posiblemente se haya alcanzado un techo en el corto plazo.

Así, de cara al futuro, la AIReF ha considerado que el rebote esperado de la actividad impulsada por el Plan de Recuperación Transformación y Resiliencia (PRTR), la mejoría del componente cíclico del saldo público y la paulatina desaparición de las medidas relacionadas con la pandemia han permitido proyectar una reducción de la deuda de 7,6 puntos para 2024, de forma que la ratio se va a situar en el 112,4% del PIB, tal y como ya había previsto en su Informe sobre la Actualización del Programa de Estabilidad (APE) 2021-2024, publicado a principios de este mes.

EL CRECIMIENTO SERÁ EL PRINCIPAL FACTOR PARA REDUCIR LA DEUDA

A falta de un plan de consolidación a medio plazo, la institución ha añadido que el crecimiento va a ser el principal factor en la reducción y estabilización de la deuda. Por otro lado, el entorno de bajos tipos de interés van a ayudar a la contención, mientras que los amplios déficits primarios proyectados seguirán empujando en la dirección opuesta.

Por subsectores, la mayor reducción de la deuda se va a registrar en la Administración Central y los Fondos de la Seguridad Social. En este escenario, la AIReF ha considerado factible la proyección de deuda incluida por el Gobierno en la Actualización del Programa de Estabilidad (APE) para 2024.

RIESGOS PARA LA SOSTENIBILIDAD

En el Observatorio, la AIReF también ha constatado que la pandemia ha agudizado los desafíos asociados a los altos niveles de endeudamiento público, cuya sostenibilidad futura ha estado fuertemente ligada a las políticas del Banco Central Europeo.

Según la AIReF, la retirada de los instrumentos no convencionales de política monetaria y la reducción de la deuda soberana del balance del BCE puede suponer un reto importante no exento de riesgos, como un posible repunte de los tipos de interés o el regreso de parte de la base inversora residente.

PLANES DE CONSOLIDACIÓN UNA VEZ SUPERADA LA CRISIS

Además, los altos niveles de deuda pública han implicado que, cuando se haya superado la crisis, van a diseñarse planes de consolidación que generen una reducción sostenida de la ratio de deuda hasta niveles más prudentes. El mantenimiento de un déficit estructural similar al proyectado para 2024, esto es, entre el 3,5 y 4,5% del PIB, va a estabilizar la ratio de deuda en niveles entre el 110 y 130% del PIB.

En este sentido, la institución ha afirmado que la expectativa actual de un entorno duradero de tipos de interés bajos ofrece un mayor margen de maniobra en el diseño de dicha estrategia y permite abordar la vuelta al equilibrio presupuestario estructural de una manera gradual y no lesiva para el crecimiento.

Finalmente, la AIReF ha considerado que el aumento proyectado del gasto en pensiones es uno de los principales riesgos para la sostenibilidad de las finanzas públicas en el medio plazo. "Si este incremento no es compensado con ingresos adicionales, conllevará un aumento significativo del endeudamiento desde unos niveles históricamente elevados", ha advertido. En el escenario base de evolución del gasto en pensiones sobre PIB de la AIReF, la deuda pública va a alcanzar el 165% del PIB en 2050.

ADVIERTE DEL DETERIORO DEL SALDO AUTONÓMICO EN 2022

Las previsiones de AIReF han proyectado una reducción acumulada de la deuda regional de 2,1 puntos de PIB para 2024, situándose la ratio del subsector para ese año en el 25%, gracias al elevado crecimiento económico estimado para los próximos. En contraposición, se ha previsto un deterioro importante del saldo autonómico en 2022, que llevaría en 2024 a una necesidad de financiación superior a la de antes de la crisis.

La disminución va a ser desigual en las distintas CCAA. En los próximos años se ha previsto que tanto País Vasco como Canarias se van a situar en el nivel de referencia del 13%, mientras que Madrid y Navarra van a estar en valores cercanos a ese nivel. Con una ratio de deuda cercana al 50% de su PIB, la Comunidad Valenciana se va a posicionar como la comunidad con la posición de más vulnerabilidad.