JP Morgan lo tiene claro: GBTC puede hundir todavía más al bitcoin

El bitcoin (BTC) sigue muy presionado. La aprobación de los fondos cotizados (ETF, por sus siglas en inglés) al contado no ha tenido el efecto deseado y la criptomoneda reina ha caído con fuerza en la última semana, llegando a poner en peligro unos 41.000 dólares que pensaba dejar atrás muy pronto. Numerosos expertos señalan que las ventas que se están observando en Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) son las grandes culpables de estas caídas y JP Morgan cree que este producto de inversión podría hundir todavía más el precio del BTC.

"Parece que los inversores de GBTC que durante el año pasado habían estado comprando el fondo GBTC con un descuento significativo sobre el valor liquidativo neto (NAV, por sus siglas en inglés) para posicionarse para su eventual conversión a ETF, han estado sacando el máximo beneficio tras la conversión a ETF saliendo del espacio bitcoin por completo en lugar de cambiar a ETFs de bitcoin al contado más baratos", apuntan los analistas dirigidos por Nikolaos Panigirtzoglou.

Según los expertos del banco neoyorquino, GBTC ha sufrido salidas de más de 1.500 millones de dólares en la última semana, pero la situación podría empeorar. JPM estima que se invirtieron 3.000 millones de dólares en GBTC en el mercado secundario durante 2023 para explotar el descuento del fondo respecto al valor liquidativo; cabe señalar que el descuento al que cotizan los títulos se encuentra en mínimos no vistos desde febrero de 2021. Así, podría haber otros 1.500 millones de dólares que saliesen del espacio a través de la toma de beneficios en este fondo.

JP Morgan afirma que otros ETF de bitcoin al contado, menos GBTC, atrajeron 3.000 millones de dólares de entradas en sólo cuatro días, cifra comparable a las entradas registradas en anteriores lanzamientos de productos de bitcoin. La mayor parte de este dinero fue captado por fondos mucho más baratos que GBTC, como el iShares Bitcoin Trust (IBIT) de BlackRock o el Wise Origin Bitcoin Fund (FBTC) de Fidelity.

Según JP Morgan y otros analistas, esto se debe a que GBTC es el fondo con la comisión por gestión más cara de todos cuantos hay en el espacio con un 1,5%; por el contrario, la competencia ofrece tasas que llegan hasta el 0,25% que ofrece BlackRock, mientras que otros no cobran comisiones durante los seis primeros meses o hasta que no se alcanza un determinado objetivo de activos bajo gestión (AUM, por sus siglas en inglés).

Este no es el primer informe pesimista de JP Morgan tras la aprobación de los ETF. Hace unos días, estos analistas se mostraron muy escépticos con el panorama de las criptomonedas, ya que creían que era más probable observar una rotación del capital ya existente en el mercado que la entrada masiva de grandes flujos como espera el mercado. En concreto, JP Morgan cree que habrá una rotación de activos de hasta 36.000 millones de dólares que fluirán hacia estos fondos cotizados.

Por otro lado, Jamie Dimon, CEO de la entidad, ha vuelto a cargar en los últimos días contra el bitcoin, al que ha calificado como "una roca mascota que no hace nada". Cabe señalar que JP Morgan ha sido una de las firmas más escépticas con el potencial del bitcoin y de estos ETF y siempre se ha mostrado mucho más favorable al ethereum (ETH).