¿Han pinchado los ETF de ETH? WisdomTree cree que no y que imitarán a los de bitcoin

Apenas una semana después de la aprobación de los fondos cotizados (ETF, por sus siglas en inglés) de ethereum (ETH) al contado, la cosa no ha cambiado sobremanera para la mayor 'altcoin' del mercado. En este tiempo, el precio del ether apenas ha subido, lastrado principalmente por un escenario macroeconómico menos optimista que hace unas semanas. Sin embargo, las perspectivas de los analistas siguen siendo bastante positivas.

Blake Heimann, miembro del equipo de investigación cuantitativa de WisdomTree, cree que es "posible" que el mercado replique, antes o después, las subidas experimentadas tras la aprobación de los ETF de bitcoin (BTC) al contado, marcando un nuevo "hito importante en la madurez de esta clase de activos. Recordamos que las asignaciones de inversores minoristas y, sobre todo, de los institucionales dieron lugar a nuevos máximos históricos en los precios del bitcoin y a la duplicación del mercado mundial de productos criptográficos, con más de 60.000 millones de dólares gestionados en todo el mundo.

"El repunte inicial del mercado (ETH ha alcanzado los 3.800 dólares en las últimas jornadas) reflejaría el optimismo ante un caso similar para ETH", explica este experto. No obstante, Heimann también destaca que existe la posibilidad de que la tasa de adopción "no refleje la magnitud de la de BTC debido a que ETH es el segundo criptoactivo al contado que llega al mercado de ETF de EEUU este año, lo que atenúa parte del impacto general".

"El lanzamiento de los ETF de Bitcoin al contado en EEUU fue el más exitoso del que se tiene constancia y superarlo en el mismo año puede suponer un reto. Del mismo modo, la naturaleza diferenciada de los casos de uso de ethereum puede atraer a una base de inversores diferente, potencialmente menor que la de bitcoin, al menos inicialmente", reflexiona.

Por otra parte, apunta este estratega, el ecosistema de Ethereum puede tener otras características que "podrían ser beneficiosas" para los precios. Por ejemplo, el experto de WisdomTree destaca que, en su condición de "capa fundacional" de la Web3, habilitada por contratos inteligentes, Ethereum "ve una parte considerable de su oferta inmovilizada en estos contratos, lo que lleva a una oferta líquida reducida".

"Con gran parte de su suministro bloqueado en el contrato de estaca y los contratos inteligentes asociados con las numerosas aplicaciones de la blockchain, es posible que haya menos suministro líquido disponible para satisfacer la nueva demanda de ETF de ether al contado. Si este es el caso, podríamos ver que los precios suben más bruscamente si aumenta la demanda", señala Heimann.

No obstante, analistas como los de eToro aseguran que el impacto que estos productos cotizados pueden tener en los precios es limitado en el corto plazo. Días antes de la aprobación, los estrategas de esta firma destacaban que fuese cual fuese la decisión de los reguladores estadounidenses sería "positiva, pero no necesaria" para impulsar al alza los precios.

Cabe recordar que la Comisión de Bolsa y Valores (SEC, por sus siglas en inglés) aprobó el pasado 24 de mayo los formularios 19b-4 de los ETF de ETH propuestos por varias compañías como BlackRock o VanEck. El regulador todavía debe aprobar los formularios S-1 para que estos productos de inversión salgan a bolsa y ya hay movimiento en este frente, pues BlackRock ha realizado una serie de modificaciones en los últimos días para satisfacer las demandas de la Comisión.

Eric Balchunas, analista de ETF de Bloomberg, destaca que esta modificación es una "buena señal" para el mercado de criptoactivos y que "probablemente veamos el resto (de documentos de otros ETF) pronto. Luego, probablemente, una ronda más de comentarios de ajuste del personal. El lanzamiento a finales de junio es una posibilidad real, aunque mantengo la fecha del 4 de julio". "Este es casi con toda seguridad el compromiso que buscábamos en los S-1 tras las aprobaciones 19b-4. Los emisores y la SEC están trabajando para lanzar ETF de Ethereum al contado", agrega James Seyffart, también analista de Bloomberg.

No obstante, los pocos movimientos observados tras la aprobación de los fondos de ETH al contado han motivado que algunos analistas recuerden las tesis planteadas en las últimas semanas tras la ralentización del 'rally' alcista en abril y mayo: lo que ha movido al alza el precio de las criptos no fue la aprobación de los ETF de BTC, sino unas perspectivas de recortes de los tipos de interés muy optimistas que ahora parecen más cuestionadas que nunca. En este sentido, los analistas de JP Morgan destacan en un reciente informe que la demanda de los ETF de ETH será mucho menor que la de los fondos de BTC y se verá muy lastrada por los inversores que hagan caja con el fondo de ETH de Grayscale, ETHE, que podría imitar a su hermano Grayscale Bitcoin Trust (GBTC).

ADOPCIÓN GENERALIZADA

No obstante, a pesar de las visiones divergentes sobre el impacto de estos productos , lo cierto es que los analistas parecen estar de acuerdo de forma casi unánime en una cosa: la aprobación de los ETF de ETH al contado supone un paso adelante en la adopción generalizada de los criptoactivos, los cuales siguen siendo una de las clases de activos más nuevas, pequeñas y dominadas por los minoristas.

"Este año ya ha marcado varios hitos significativos para la entrada de los activos digitales en las finanzas convencionales. La reciente aprobación de los productos cotizados en bolsa (ETP, por sus siglas en inglés) de bitcoin y ethereum para su cotización en la Bolsa de Londres (LSE, por sus siglas en inglés) ha permitido a los inversores profesionales del Reino Unido acceder directamente a la exposición a los activos digitales dentro de un marco que ya conocen y con el que se sienten cómodos", recuerda Heimann.

Del mismo modo, agrega Heimann, la cotización de productos de criptomonedas al contado en Hong Kong a principios de este año ha validado aún más esta clase de activos en Asia. De hecho, los inversores están muy pendientes de que los inversores de China continental puedan tener acceso a estos productos cotizados, ya que podrían desatar una nueva ola de inversión institucional.

"Como demuestra el hecho de que el Fondo de Inversión de Wisconsin asigne bitcoin a su pensión, los inversores institucionales se están tomando en serio los activos digitales. Han evaluado las ventajas de añadir esta clase de activos a sus carteras multiactivos, reconociendo que los activos digitales se están consolidando, y su omisión de las asignaciones de cartera requiere una tesis de inversión clara. Con un mayor acceso a través de productos negociados en bolsa, la adopción mundial de activos digitales continúa su fuerte trayectoria", concluye el experto de WisdomTree.