Bernstein: la victoria de Grayscale "despeja el camino" para los ETF de bitcoin

La victoria judicial de Grayscale ante la Comisión de Bolsa y Valores (SEC, por sus siglas en inglés) ha dado un vuelco al mercado de las criptomonedas. Tras varias semanas de inacción y pesimismo, el fallo, que obliga al regulador a reevaluar la solicitud para convertir Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) en un fondo cotizado (ETF, por sus siglas en inglés) de bitcoin (BTC) al contado, ha dado alas al mercado. Este episodio "probablemente despeja el camino" para estos productos y aumenta las posibilidades de que la SEC apruebe todas las solicitudes actuales.

Así lo creen los analistas de Bernstein, quienes creen que la sentencia no permite que GBTC, el mayor fondo de bitcoin del mundo, se convierta inmediatamente en un ETF, "pero ofrece una base justa para que Grayscale reciba el mismo trato que otros solicitantes de ETF al contado".

La opinión de estos expertos se sitúa en la línea de la mayoría de analistas del mercado, los cuales creen que este fallo judicial complica que la SEC ponga trabas a la aprobación de los fondos cotizados propuestos, aunque apele la decisión judicial. La Comisión tiene 240 días desde la recepción y aprobación de la solicitud inicial para dar o no el visto bueno a la decena de ETF propuestos por compañías de la talla de BlackRock o WisdomTree. La mayoría de observadores del mercado creen que la SEC les dará su aprobación en el primer trimestre de 2024.

En este sentido, los analistas de ETF de 'Bloomberg', Eric Balchunas y James Seyffart han elevado del 65% al 75% la probabilidad de que estos productos de inversión sean aprobados a finales de este año. Asimismo, mejoran hasta el 95% la probabilidad de que todos ellos vean la luz a finales de 2024. Según estos expertos, la SEC tiene "poco margen de maniobra" después de que el tribunal haya rechazado de pleno sus argumentos.

Manuel Villegas, analista de activos digitales del banco suizo Julius Baer, cree que el fallo "también proyectó el hecho de que el mercado al contado para la clase de activos es más profundo y líquido que el mercado de futuros", al contrario de lo que argumentaba la SEC, por lo que "cualquier manipulación de precios en el mercado al contado debería ser más difícil". De igual modo, este estratega opina que a la SEC "no le conviene aprobar un único ETF de bitcoin", ya que ello aportaría "ventajas añadidas al producto "pionero"".

Los expertos de Bernstein han sido de los más optimistas respecto a los ETF de bitcoin al contado, especialmente con el propuesto por BlackRock. Según la firma neoyorquina, la reputación y el tamaño de BlackRock lo convierten no solo en un rival con el que la Comisión no tiene la posición de poder. Asimismo, el regulador parecería ser más favorable a los ETF propuestos por actores tradicionales de Wall Street que por compañías del sector de las criptomonedas.