Elecnor, Semapa y Técnicas Reunidas: las tres joyas de Paramés en Cobas Iberia

Este fondo cuenta con un volumen de activos de 29 millones de euros, según Morningstar. La gestora estima que el PER (veces que se recoge el beneficio por acción en el precio) es de 6,7 veces y el potencial de revalorización del fondo del 146%.

El ROCE (Return On Capital Employed) o rentabilidad del capital invertido estimado es del 24%. En 2018 el fondo cayó un 14,11% y en 2019 se revalorizó un 6,56%. La rentabilidad media anualizada es del -11,35% y del -35% desde el inicio del ejercicio. Por distribución geográfica el fondo tiene invertido en este momento cerca de un 72% en nuestro país y algo más del 17% en Portugal. Por sectores destacan el 15% en compañías de ingeniería y construcción, el 14% en conglomerados industriales y el 11% en inmobiliarias. En el ‘top 5’ de las posiciones que invierten en el fondo están Elecnor (10%), Semapa, Técnicas Reunidas y Vocento (en torno al 8% cada una) y Atalaya Mining PLC (5%), compañía propietaria de Riotinto.

A continuación, analizamos desde el punto de vista del análisis técnico las principales apuestas del fondo:

ELECNOR

El gráfico mensual de largo plazo habla por sí solo. Las fuertes caídas que se produjeron en febrero y en marzo y que le llevaron a marcar un mínimo anual en los 6,18 euros se corresponden con el tercer punto de apoyo o de tangencia a la que ahora pasa a ser una directriz alcista de medio-largo plazo. Recta de aceleración, con tres puntos de apoyo (condición mínima exigible) que une los sucesivos mínimos crecientes desde 2009. O lo que es lo mismo, en la medida en que esta directriz soporte al título cabe seguir hablando de una tendencia alcista de largo plazo, pues desde hace once años seguimos teniendo mínimos y máximos crecientes y así no se cae.

SEMAPA

Compañía controlada por la familia Queiroz Pereira es uno de los grupos lusos industriales más grandes y sus principales inversiones son Navigator (celulosa y papel), ETSA (medioambiente) y Secil (cementos y derivados).

El gráfico es un calco de Elecnor, en el sentido de que también tenemos al título en la directriz alcista de largo plazo. De manera que, dilataciones puntuales aparte, los mínimos de marzo se corresponden con el tercer punto de apoyo o de tangencia a la recta de aceleración que une los mínimos crecientes desde que comenzó a cotizar. Y que, tras tener tres puntos de tangencia, ya se puede hablar de una directriz alcista de largo plazo. La sobreventa mensual arroja lecturas extremas, lo que en condiciones normales nos viene a decir que, en teoría, el riesgo de asistir a importantes caídas adicionales parece es bastante limitado. Digamos que se dan las condiciones para apostar por una reestructuración del precio desde aquí en términos de medio y de largo plazo.

TÉCNICAS REUNIDAS

Justo en este momento podemos decir que la ecuación rentabilidad-riesgo se hace óptima por el lado largo o alcista. Es lo que a un servidor le gusta llamar “un ahora o nunca”. El soporte está en la zona de los 9,80-10 euros. Esto es, los mínimos de 2008 y de este año. El título está tratando de aguantar como sea la zona de soporte que tiene en los mínimos históricos. Luego si hay un momento para lanzarse a la piscina en los títulos de la compañía de ingeniería es justo ahora, y siempre y cuando respete en precios de cierre el soporte que presenta en los mínimos históricos.

(Fuente: ficha de Cobas Iberia FI del mes de agosto)