Sabadell y Bankinter aprueban la posible venta de una cartera de renovables de Endesa

Los analistas de Bankinter y Sabadell dan el visto bueno a los planes de Endesa de vender una cartera récord de renovables por 1.600 millones de euros.

Según informa el diario 'Expansión', la cotizada española estaría buscando un aliado para 2.000 MW en fase final de desarrollo en el llamado Proyecto Ra 2, que completaría el conocido como Proyecto Ra 1. La intención es traspasar una participación del 49% de los proyectos, que ya tienen todos los emplazamientos adjudicados, los puntos de conexión a la red y las licencias pertinentes. Así, solo faltaría empezar a construirlos para ponerlos en operación, algo que podría ocurrir entre 2024 y 2026.

En cuanto al Proyecto Ra 1, Endesa ha estado buscando aliado desde el pasado verano para 1.200 MW fotovoltaicos operativos o a punto de entrar en operación, valorados en 2.400 millones de euros, de los que busca obtener unos 1.200 millones de euros traspasando el porcentaje ya mencionado. En total, entre Ra 1 y Ra 2, el objetivo de Endesa es lograr financiación por valor de 2.800 millones de euros.

Para Arancha Bueno, analista de Bankinter, la noticia es de un marcado carácter positivo. Esta estratega destaca que la venta de participaciones minoritarias es una "fórmula extendida" en sectores intensivos en capital, como el eléctrico, infraestructuras o telecomunicaciones, ya que "permite aflorar valor y compartir el esfuerzo inversor en el desarrollo de estas infraestructuras".

"Concretamente, a Endesa le permite reducir deuda, abrirse a otros negocios de futuro, como el hidrógeno, y compensar el importe de 530 millones de euros que Endesa tendrá que desembolsar como resultado del laudo arbitral que perdió recientemente. El importe a percibir por estas 2 operaciones (2.800 millones de euros) supone cerca del 14% de la capitalización bursátil de Endesa y permitiría reducir la deuda neta en cerca de un 20%, incluso después de pagar el laudo arbitral, dado que totalizaba 11.600 millones de euros a cierre del tercer trimestre", señala.

En consecuencia, el banco naranja mantiene su recomendación de 'comprar' los títulos de la eléctrica española, los cuales valora en 23,4 euros. Desde los precios de cierre del miércoles (19,1 euros), esta valoración dibuja un potencial alcista del 22% para la compañía.

Por su parte, los expertos de Sabadell también se muestran optimistas con esta noticia. El banco catalán destaca en su informe diario de mercados que si la compañía logra vender estos activos y puede reducir su deuda neta en torno al porcentaje ya mencionado, ello permitiría a Endesa "cumplir su objetivo de financiar la transición energética manteniendo solidez financiera".

"Endesa cuenta con proyectos renovables por 9 GW y 9,3 GW en operación (4,8 GW hidroeléctrica, 3 GW eólico, 1,7GW solar). El Plan Estratégico 2024-2026 contempla pasar de 10 GW en 2023 a 13 GW de capacidad renovable en 2026", recuerdan.

Por ello, los expertos de Sabadell reiteran su recomendación de 'comprar' las acciones de Endesa, cuyo precio objetivo sitúan en 22,96 euros (+20%).

Endesa presentó su plan estratégico hasta 2026 el pasado 23 de noviembre. La hoja de ruta dibujada por la cotizada española no terminó de convencer al mercado debido a, entre otros, el "menor dividendo previsto para 2024", según explicaron los analistas de Bankinter. La eléctrica anticipó un pago de 1,10 euros por acción, frente al pago de 1,20 euros establecido en el "plan anterior".

De cara a 2026, Endesa ha añadido que "la previsión es que el dividendo se sitúe en 1,5 euros por título" tras situar "la previsión de resultado ordinario neto en 2.200-2.300 millones en 2026, con un Ebitda de 5.600-5.900 millones".