Renta 4 destaca la “gran evolución del mercado” que muestran los resultados de Atresmedia

Renta 4 destaca la “gran evolución del mercado” que muestran los resultados de Atresmedia. La firma ha reiterado su consejo de sobreponderar y el precio objetivo de 13,5 euros establecido hace pocas jornadas.

VALORACIÓN

En su opinión, los resultados han superado “las previsiones”, por lo que espera un “impacto positivo en cotización. Los resultados han superado nuestras previsiones y las del consenso en las principales magnitudes gracias al mayor repunte del mercado publicitario TV de lo esperado, que creció +21,8% (vs R4e +15%)”, destacan estos expertos.

“Los ingresos publicitarios por TV de A3M crecieron menos que el mercado (+12,3% vs 3T 13) debido principalmente al mayor impacto negativo sufrido por el cierre de 3 de sus canales a partir del 6 de mayo y de las retransmisiones deportivas: mundiales de fútbol y baloncesto (retransmitidos por MSE). El crecimiento de la inversión publicitaria en Radio fue muy modesto (+1,5% vs 3T 13, en línea con nuestras previsiones), y acumula +2,6% en 9M 14. A3M continúa superando el comportamiento del mercado Radio. El mejor entorno del mercado permite a A3M conseguir una mejora significativa del margen EBITDA: 13,7%, el mayor que recordamos para un 3T (periodo más débil del año)”, añaden desde Renta 4.

Además, señalan que la compañía “generó 29 millones de euros en cash flow (operativo - inversión) gracias al mejor entorno del negocio, que permitió que la deuda neta se redujese en -24 millones de euros, hasta 99,5 millones de euros (0,86x EBITDA 2014 R4e)”.

CONFERENCIA

Atresmedia celebrará hoy una conferencia con analistas. “Esperamos que la directiva confirme su visión positiva en relación a la evolución del mercado TV en 4T 14. Esperamos que nos den cifras aproximadas de crecimiento de octubre.

Aunque la comparativa en 4T 14 es más exigente (+5,6% en 4T 13 vs 4T 12) frente a caídas trimestrales en 9M 13, no descartamos que anuncien que el mercado pueda llegar a crecer en torno al 10% en 2014 (R4e +7,6%), manteniendo el tono hasta septiembre, a tenor del gran comportamiento de los últimos meses.

Estaremos pendientes de su visión sobre la regulación del sector, el mayor riesgo que vemos para el sector para los próximos meses”, concluyen desde Renta 4.

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