Berenberg reitera 'comprar' Solaria, pero recorta un 33% su valoración, a 14 euros

Los expertos de Berenberg han reiterado este lunes su consejo de 'compra' sobre Solaria, aunque han recortado un 33% la valoración de sus acciones, hasta 14 euros por título desde los anteriores 21 euros.

El cumplimiento de la guía sobre los centros de datos "es ahora clave", afirman estos expertos, después de analizar los resultados del primer semestre de 2024, que "estuvieron en línea con las expectativas" del consenso.

Según su valoración, Solaria "ha presentado un ambicioso plan de crecimiento y una orientación basada en un nuevo modelo de negocio, que se basa en la monetización de la red eléctrica y la infraestructura terrestre existentes, a través de acuerdos de infraestructura con terceros y la oferta de servicios y puntos de conexión para nuevos centros de datos".

Berenberg destaca el objetivo de Solaria de "generar cerca de 1.000 millones de euros en flujo de caja en 2025-2028 a partir de estos negocios, y la nueva orientación de EBITDA de 245-255 millones de euros en 2025, que según nuestras estimaciones se basa en cerca de 100 millones de euros de EBITDA procedentes de infraestructura, centros de datos y plusvalías".

El factor para recortar de manera tan importante su valoración es que han aplicado "un recorte significativo" a sus estimaciones de beneficios." Es poco probable que la empresa conecte nuevos activos a la red este año, ya que las incorporaciones de capacidad del año próximo probablemente se concentrarán en el final del ejercicio".

"Solaria todavía tiene 1,4 GW de capacidad en construcción, pero el ritmo de entrega de nuevos activos se ha ralentizado, en parte porque la empresa ahora depende más de terceros para obtener la aprobación de la infraestructura necesaria, ya sean acuerdos con los propietarios de los terrenos para la conexión o financiación de socios para la subestación y otras infraestructuras asociadas", señalan.

"La demanda de energía solar incremental en España dependerá en parte de nuevas fuentes de demanda, como los centros de datos, y a largo plazo la empresa necesitará crecer en otros países", añaden.

Así, apuntan que "el cumplimiento de Solaria de su estrategia de centros de datos durante los próximos 12 meses será clave para el rendimiento de la acción".

Berenberg ha recortado en un 23% su previsión de beneficio por acción (BPA) para 2024, y en un 27% la de 2025, "debido principalmente al menor crecimiento energético asumido", concluyen.