Barclays recorta ligeramente la valoración de Santander, BBVA y Bankinter

Los expertos de Barclays han recortado este lunes la valoración de Santander, BBVA y Bankinter al prever más rebajas de tipos por parte del Banco Central Europeo (BCE) en los próximos meses, lo que afectará a la evolución de su margen de intereses.

En concreto, Barclays ha reducido la valoración de Santander a 5,80 euros por acción desde 6 euros; la de BBVA a 11,60 desde 11,80 euros, la de Bankinter a 7,70 euros desde 8,40 euros; mientras ha mantenido la de CaixaBank en 6 euros por acción.

El banco inglés ha realizado este movimiento tras rebajar en un 2% su previsión para el margen de intereses de estos cuatro bancos en 2025; y en un 1% para 2026.

"La contracción de los ingresos, el aumento de los costes, el estancamiento de las provisiones y el aumento de los requisitos de capital conforman un escenario comparativamente menos atractivo para los próximos dos años", señalan en su último informe.

En el caso de Bankinter, ha reducido su recomendación a 'infraponderar' desde 'neutral', y en el caso de CaixaBank a 'mantener' desde 'sobreponderar', tras su "fuere comportamiento bursátil", que ha acercado su cotización a su precio objetivo.

Sobre Bankinter, destacan "su mayor sensibilidad a los tipos de interés y su valoración 'premium'" para justificar su recorte.

RESULTADOS DE BANKINTER

Bankinter será el primer banco español cotizado que presentará resultados del tercer trimestre, y lo hará este jueves, antes de la apertura del mercado.

Desde Renta 4, esperan que el margen de intereses del tercer trimestre estanco aumente ligeramente un 0,4%, hasta 573 millones de euros. Esta estimación incluye un aumento del 6% en las comisiones, hasta 165 millones.

Además, el margen bruto trimestral aumentará un 2%, hasta 740 millones, mientras los gastos de explotación subirán un 4%, hasta 258 millones. Por su parte, anticipan una subida del 10% en las provisiones, hasta 107 millones, lo que reducirá el beneficio neto del trimestre un 2%, hasta 261 millones.

"No esperamos cambios en guías para 2024, con la atención puesta en la evolución prevista del margen de intereses para 2025, aunque sin esperar que vayan a proporcionar detalles para el año que viene", señalan estos expertos.

Por su parte, los analistas de UBS esperan que el margen de intereses muestre "signos iniciales de presión (bajando aproximadamente un 2% intertrimestral) como resultado de volúmenes promedio planos (trimestre estacional) y diferenciales de clientes ligeramente más bajos, con una corrección brusca de la curva del euríbor que no se hará totalmente visible hasta el cuarto trimestre de 2024".

Según indican desde el banco suizo, el ratio rentabilidad/riesgo a corto plazo de Bankinter y el resto de bancos domésticos españoles está afectado por "las previsiones sobre los beneficios, que pasan a ser negativas, y por el debilitamiento visible del margen de intereses en el segundo semestre de 2024".

Sobre todo porque el consenso está descontando que el BCE bajará los tipos de interés más rápido de lo esperado en los próximos meses, hasta un nivel que incluso puede bajar del 2% estimado anteriormente por el consenso del mercado.