Los servicios de inversión y, en concreto, los fondos iban a ser los grandes beneficiados de la implantación de MiFID II. Pero eso era la teoría. En la práctica, quienes se están llevando el gato al agua con la nueva normativa europea son los seguros. Prueba de ello es que, en 2019, los bancos dispararon sus comisiones por venta de seguros más de un 38%, mientras que las comisiones por fondos de inversión, planes de pensiones y otros servicios relacionados crecieron menos de la mitad o, en la mayoría de casos, fueron a menos.
Las entidades de crédito recibieron el año pasado 2.082 millones de euros en concepto de comisiones por la comercialización de seguros, un 38% más que en 2018, según el último informe anual de la CNMV. Salvo en la gestión discrecional de carteras, donde las comisiones percibidas por los bancos subieron un 16%, hasta los 439 millones, en el resto de servicios de inversión que prestan las entidades a sus clientes, las comisiones bajaron.
El asesoramiento en materia de inversión, que parecía iba a ser la panacea de un sector bancario malacostumbrado históricamente a vivir de las retrocesiones de los fondos de terceros que vende, no termina de arrancar. La banca percibió 536 millones en comisiones por este servicio en el segundo año de MiFID II, un 5,3% menos que un año antes, el del debut en España de la nueva normativa comunitaria.
Por su parte, la tramitación y ejecución de órdenes generó 334 millones en comisiones, un 9% inferiores; la distribución de instituciones de inversión colectiva (IIC), 1.512 millones (un 6,6% menos), y los fondos de pensiones, 758 millones (prácticamente, un 20% menos).
Según Óscar J. Vicente, consultor de negocio para el sector financiero, los bancos se quedan entre el 55% y el 60% de la comisión de gestión de los fondos que comercializan, en buena parte de gestoras internacionales. En cuanto al negocio de bancaseguros, este pellizco es solo de entre el 15% y el 25% de la comisión de los seguros. Entonces, ¿por qué la comisiones de los bancos por vender seguros se han disparado si su retrocesión o incentivo es menor que en los fondos?
EL SECTOR DE LOS FONDOS SE RALENTIZA
“Es una realidad que las entidades están reduciendo las clases sucias de participaciones y acciones de los fondos en favor de clases limpias y la implementación de clases más baratas para los clientes. Pero la cuestión es que las comisiones explícitas por asesoramiento no están creciendo al mismo ritmo”, explica este consultor.
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Sin embargo, los bancos universales, “sin duda, están vendiendo seguros con todo lo que pillan: hipotecarios, consumo…”, pone en contraste el experto. Por partidas, la venta de seguros representa un 10,4% sobre el total de comisiones en las entidades de crédito, según la CNMV. De forma desglosada, es el mayor ingreso de la banca por la prestación de servicios en valores y comercialización de productos financieros no bancarios, seguido de la distribución de IIC, que equivale a un 7,6% sobre el conjunto de comisiones. Por su parte, la gestión discrecional de carteras y el asesoramiento sobre inversiones representan un 2,2% y un 2,7%, respectivamente.
Un síntoma del frenazo en el sector de los fondos es el menor beneficio cosechado por las gestoras españolas en 2019, a pesar del año alcista que vivieron los mercados financieros. Su resultado neto fue de 696,5 millones, un 13,3% menos que en 2018, cuando este se elevó hasta los 803 millones aun con el peor año para los activos desde la quiebra de Lehman Brothers en 2008.
