La gestora Cobas AM ha dado a conocer los principales movimientos que ha realizado en sus carteras durante el primer semestre del año. En este sentido, dentro de su cartera ibérica no han entrado en ninguna compañía y sólo han salido por completo de Sacyr y Repsol, aprovechando el buen comportamiento de sus cotizaciones.
En el resto de la cartera, los movimientos más importantes han sido: por el lado de las ventas Indra y Tubacex, mientras que, por el lado de las compras, Almirall y Catalana Occidente.
En la cartera internacional, han salido por completo de Teekay Corp, Continental, Fresenius Medical Care y Petronor; y han entrado en FNAC Darty, Greencore, Hochschild Mining, IPCO y Seacrest Petroleo.
En el resto de la cartera, han reducido la posición en Renault y Aryzta debido a su buen comportamiento durante el semestre. Mientras que por el lado de las compras han advertido posición en Golar y Energean para aprovechar la caída de sus cotizaciones.
En la cartera de grandes compañías han hecho algunos cambios. Han salido por completo de Aryzta, China Mobile, Qurate Retail y ACS, que a finales de junio tenían un peso cercano al 3%, y han entrado en Kosmos Energy, Energean y BW Energy con un peso cercano al 3%.
En el resto de la cartera, los movimientos más importantes han sido: por el lado de las ventas, Renault y Heidelberg Materials, debido a su buen comportamiento durante el semestre; mientras que, por el lado de las compras, han destacado Fresenius y Bayer.
CINCO OPAs EN EL SEMESTRE
Cobas ha señalado que a lo largo del semestre los valores en los que tiene posiciones han recibido cinco Ofertas Públicas de Adquisición (OPAs): tres en la cartera internacional (Exmar, Gaslog y Taro) y dos en la de Iberia (FCC y Applus).
"Como en el caso de muchas compañías en cartera, el precio de cotización de las 'opadas' ha llegado a ser, temporalmente, mucho menor al precio de la primera compra (con caídas de hasta el 30% y 65%) y, sin embargo , han obtenido beneficios. Ha sido así, no sólo porque las valoraciones eran razonables, sino porque estaban convencidos de que el precio de cada momento no reflejaba adecuadamente el valor intrínseco de los negocios. Simplemente, decida esperar y aprovechar las oportunidades para comprar más acciones", ha explicado la gestora.
A cierre de semestre, estas compañías opadas representaban casi el 4% de las carteras internacional e ibérica. Al reinvertir estas cantidades entre compañías que ya tienen en cartera y otras nuevas, generarán valor adicional automáticamente. Con un potencial de reinversión superior al promedio de sus fondos, el valor de estos subirá otro 4%-5% únicamente por este hecho.
REVALORIZACIONES CASTIGADAS POR LOS PRECIOS DE PETRÓLEO Y GAS
Además, la firma ha explicado que la caída de los precios de petróleo y gas ha revertido parte de las rentabilidades obtenidas en el año anterior, penalizando así el mercado a las compañías de este sector.
Por ello, ha explicado que si bien el precio de petróleo cotiza actualmente en el rango de los 75-80 dólares el barril, sus estimaciones suponen un precio de 60-65 el barril y que, bajo esa premisa, estarían adquiriendo compañías con exposición al precio del petróleo a cuatro veces beneficios.
"Si la demanda sigue creciendo y la oferta no aumenta lo suficiente, como creen que va a ser el caso, entonces las perspectivas de precios y beneficios serían aún mejores", ha agregado el comunicado.
RENTABILIDADES POSITIVAS
Durante el primer semestre del 2023, la cartera internacional ha obtenido una rentabilidad del +2,0%, frente al +11,1% de su índice de referencia, el MSCI Europe Total Return Net.
En cuanto a la cartera ibérica, la evolución del valor liquidativo durante este mismo periodo ha sido de +12,2%, frente al +16,1% de su índice de referencia.
A lo largo de la primera mitad del año, la cartera de grandes compañías ha obtenido una rentabilidad de +0,2% frente al +12,6% del índice de referencia, el MSCI World Net.
