El S&P 500 no atraviesa su mejor momento. En lo que va de año registra pérdidas superiores al 20% y el futuro del índice no es mucho más halagüeño. Los analistas de Goldman Sachs han recortado sus expectativas de crecimiento de ganancias del S&P 500 hasta 2024, señalando que “la contracción de los márgenes en el tercer trimestre indica más dolor en el futuro”.
La firma estadounidense cree que los vientos en contra de la economía seguirán pesando sobre los márgenes de las ganancias corporativas. En este sentido, sitúan los objetivos del S&P 500 para finales de 2022 y en 2023 en 3.600 y 4.000 puntos, respectivamente. Esto significa que se espera que el índice caiga un 4,5% a finales de este año.
“Creemos que los márgenes del S&P 500 se han inclinado a la baja y reducimos nuestras estimaciones para incorporar una mayor contracción”, indican los estrategas de la firma, cuyo equipo está liderado por David J Kostin. “Nuestro pronóstico es que los márgenes del S&P 500, excluyendo energía, se contraerán 86 pb en 2022 y 50 pb en 2023 y luego volverán al nivel previo a la pandemia de 2019 del 11,3%”, señalan.
La contracción del margen que se ha observado durante el tercer trimestre es la primera desde la pandemia de Covid-19, lo que marca un punto crítico para las estimaciones, principalmente de cara al próximo año. Ahora, los analistas esperan que las ganancias se mantengan estables en 2023 frente al crecimiento anterior del 3%.
Con este escenario, los estrategas de Goldman reducen las estimaciones de ganancias para este año de 226 dólares a 224 dólares, para el próximo año de 234 dólares a 224 dólares y para 2024 de 243 dólares a 237 dólares. La revisión implica un crecimiento anual de 7%, 0% y 5%, respectivamente, para la métrica clave.
Si bien los recortes en las estimaciones para 2023 han sido drásticos, existen más riesgos a la baja, ya que las ganancias por acción del índice S&P 500 podrían caer otro 11% si la economía de Estados Unidos entra en recesión.
