Banco de México entre la espada y la pared, ante debilidad del peso y salida de capitales

La situación financiera en México comienza a tener un lado oscuro preocupante, ya que el peso sigue devaluándose en el mercado mundial y esto ha ocasionado salidas constantes de capitales extranjeros, orillados por la debilidad cambiaria.

México registró en mayo la mayor salida de capitales extranjeros desde diciembre de 2013 de su mercado de bonos en pesos, según datos del banco y la moneda cayó un 7.5%, en su peor baja mensual en cuatro años y la peor caída de las monedas de las principales economías emergentes.

Según cifras del Banco de México (Banxico), en el primer trimestre de este año “se registró una salida de recursos de extranjeros del mercado de dinero del sector público por 4 mil 336 millones de dólares”.

“Un desplome del peso y una notoria salida de flujos del mercado de deuda han arrinconado al banco central de México, que debe escoger entre subir su tasa de interés y detener la caída de la moneda o quedarse estático, arriesgando más retiros de capital con ambas decisiones”, señaló la agencia Reuters.

El peso rompió la barrera de 19 unidades por dólar por primera vez en más de cuatro meses y esto podría forzar al Banxico a subir su tasa nuevamente como ocurrió en febrero, cuando sorprendió con un alza de 50 puntos base y vendió 2,000 millones de dólares al mercado para evitar que la debilidad del peso trastoque las expectativas de inflación.

“El banco ha dicho que preferiría apoyarse en la tasa de interés como herramienta más que en las intervenciones cambiarias, en momentos en que el desplome del petróleo ha mermado el ritmo de acumulación de reservas internacionales”, dijo Reuters.

El peso rompió la barrera de 19 unidades por dólar por primera vez en más de cuatro meses

Lea también: Economía mexicana se posiciona entre las de mayor crecimiento dentro del G20: OCDE

MEDIDAS EMERGENTES

"Estamos empezando a ver la naturaleza nerviosa de los inversionistas", dijo Andrew Stanners, que maneja 10,000 millones de dólares de deuda emergente en Aberdeen Asset Management en Londres. "Ellos están buscando otras oportunidades", agregó con respecto al mercado mexicano.

Un alza de tasa hace más caro para algunos tenedores de bonos cubrir su exposición al peso y si esos bonistas deciden buscar la salida podrían desatar un círculo vicioso de más pérdidas para la moneda y una fuga de capitales, según expertos.

Ahora el peso opera en niveles cercanos a donde el banco central intervino y varios inversionistas están esperando otra alza de tasas, por lo que el “Banco de México está entre la espada y la pared”, dijo Reuters.

Un sondeo del Banamex, mostró que 40% de los encuestados espera que Banxico suba su tasa este mes ante la situación de emergencia que se vive actualmente, pero una mejoría mínima haría que el aumento se de en agosto, como tienen previsto la mayoría de los analistas.

“Otro signo de las apuestas del mercado es el movimiento de los futuros de la tasa de interés en México , que apuntan a un incremento en la reunión del 30 de junio” dijo Reuters.

"Ya una movida arriba de 19 pesos por dólar es cuando el mercado se puede poner nervioso y necesita ver a Banxico hacer algo", dijo Roberto Sánchez-Dahl, al mando del fondo de deuda emergente de Manulife Asset Management en Boston, que maneja unos 4,000 millones de dólares.

“La fuga de capitales ha afectado a la moneda nacional y ha dado lugar a una reducción en la demanda de pesos y esta coyuntura ha detonado una discusión sobre si el Banco de México debería de incrementar su tasa de interés para elevar el rendimiento de los bonos gubernamentales mexicanos y hacerlos más atractivos”, dice el Centro de Investigación para el Desarrollo AC (CIDAC).

Algunos analistas esperan que Banxico suba su tasa este mes ante la situación de emergencia

¿MEJOR O PEOR QUE OTROS PAÍSES?

Pero a pesar de todo esto, los expertos coinciden en que las grandes razones tras la volatilidad del peso y la salida de flujos son factores externos, como el futuro de las tasas de la Reserva Federal y el referéndum sobre la permanencia de Reino Unido en la Unión Europea y no a problemas domésticos.

“De hecho, México luce mejor que muchos de sus pares, con niveles más modestos de deuda y un crecimiento decente”, señalo Reuters.

Pero esto ya no es suficiente para los inversionistas, que esperan señales de mayor estabilidad y confianza por parte de las autoridades mexicanas, en algo que comienza a ser motivo de dudas.

"Se necesita ver algún tipo de acción, ya las palabras sobran (...) creo que ahorita el mercado está probándolo, está haciendo un 'testing' para ver qué tanto van a hacer", agregó Sánchez-Dahl.

El centro de las preocupaciones es la elevada participación de extranjeros en el mercado de M Bonos, que alcanza un 59% de todos los papeles en circulación.

Tras la última crisis financiera, la tenencia de extranjeros pasó de unos 22,000 millones de dólares a finales de 2009 hasta unos 87,000 millones de dólares al cierre de mayo.

Datos de Banxico indican que en abril estas posiciones anotaron un máximo histórico, calculadas en pesos, pero analistas creen que ese fue un pico y existe el riesgo de que la salida de capitales pueda acelerarse.

“Pero hay una porción desconocida de bonos en pesos que está en manos de los llamados fondos cross-over, que incursionaron en deuda emergente más segura como la de México en años recientes, cuando los principales bancos centrales abrieron sus grifos”, dice Reuters.

Y concluye: “los inversionistas que no cubren completamente el riesgo cambiario de México están pidiendo tasas más altas para hacer rentables sus tenencias. Si México no las sube, podrían irse”.

Lea también:

Depreciación del peso no contamina desempeño de economía mexicana: Hacienda

Se está generando fuga de capitales en México similares a la de la crisis de 2008