¿Ha empezado un nuevo mercado alcista en Wall Street? Esa es la pregunta que se hacen desde la gestora alemana Allianz Global Investors, después de que el S&P 500 se haya revalorizado más de un 20% desde sus mínimos del pasado mes de octubre
¿Existen buenas razones para el optimismo en el mercado o los inversores se están haciendo ilusiones?, se pregunta retóricamente Thomas Tilse, director de estrategia de cartera de clientes privados de Allianz Global Investors.
Este experto señala que "los analistas están perplejos". Porque los riesgos en el mercado continúan muy presentes, pero los indicadores técnicos han mejorado de forma notable y "señalan el inicio de un nuevo mercado alcista".
Como factor más preocupante para el mercado, Tilse destaca la "política monetaria más restrictiva" de los bancos centrales, tanto de la Reseva Federal como del Banco Central Europeo y el Banco de Inglaterra.
"La combinación de subidas de tipos, la guerra de Ucrania y la inflación elevada provocó una gran volatilidad en el mercado. Históricamente, este tipo de situaciones han desencadenado tendencias recesivas y 'choques' en el sector financiero", argumenta.
LAS SIETE RAZONES PARA APOSTAR POR MÁS SUBIDAS
"Sin embargo", añade, "creemos que podría haber siete razones para que los inversores sigan siendo optimistas. La primera es que parece que la inflación se está moderando, lo que ha generado cierto asombro y, por supuesto, alivio".
En este sentido, destaca la bajada del precio del gas en Europa y la resistencia del consumo privado, tanto en EEUU como en Europa.
La segunda razón es que los mercados laborales están mostrando una gran solidez a nivel global. "Pese a que los elevados tipos de interés y la curva de tipos invertida están poniendo a prueba al sector financiero, el mercado laboral no está sufriendo un impacto reseñable y, de hecho, su solidez está reforzando el crecimiento en EEUU y Europa", explica Tilse.
En tercer lugar, indica "la insólita y breve consecución de sucesos a gran escala como la pandemia, la guerra de Ucrania o el nivel de inflación más elevado desde la crisis del petróleo de los años setenta. Y es que hacer frente a estas crisis ha generado sinergias inesperadas y ha infundido una gran confianza en la capacidad de recuperación", argumenta.
Como cuarto factor, menciona que "los gobiernos de todo el mundo han empleado un conjunto de medidas sin precedentes para hacer frente a las crisis de forma prácticamente ininterrumpida. Hasta la fecha, tanto la tipología y la variedad de tales soluciones, como el volumen de las ayudas financieras, han sido insólitos. Sin duda, la cooperación entre gobiernos y bancos centrales ha sido un factor determinante en todo este esfuerzo", que ha "contribuido a estabilizar la situación en los principales países desarrollados".
Por otro lado, la quinta razón es la "gran capacidad de adaptación de las compañías. Según las previsiones, en el primer trimestre de 2023 las empresas cotizadas registraron unas cifras de ventas y beneficios excepcionalmente sólidas. Es evidente que muchas de ellas se han beneficiado de la inflación, han recortado costes y/o han canalizado las ayudas públicas en la dirección adecuada. De media, las previsiones de resultados de las empresas son cada vez más optimistas".
La sexta razón es que "sectores están experimentando una oleada continua de innovación. Empezando por la inteligencia artificial, pasando por los nuevos fármacos obtenidos mediante ingeniería genética, hasta la emovilidad o la transformación sostenible de la economía y la sociedad".
Por último, en séptimo lugar, destaca que "el impulso de los efectos multiplicadores será clave. Es necesario que los agentes económicos actúen con rapidez y eficacia para adoptar decisiones de inversión de manera flexible". En su opinión, esto será clave y, por el momento, "los mercados de renta variable parecen pensar que sí".
Sin embargo, pese a todos estos factores positivos, Tilse concluye que "es posible que haya ciertos contratiempos" porque "aún parece probable que se produzca una recesión (y las probabilidades son altas) ya que el impacto de la subida de tipos se dejará sentir con más fuerza en el futuro".
