Después de dos años de caídas, el sector sanitario se encuentra en un momento muy atractivo para los inversores. En 2024, los mercados se distanciaron de un sector salud que se situó muy a la zaga de la renta variable global y, sobre todo, la estadounidense.
En un año cargado de llamadas a las urnas, las acciones sanitarias acusaron la volatilidad provocada por la incertidumbre derivada del plano político, que no se ha disipado desde las elecciones estadounidenses. Por tanto, son muchos los inversores que ahora se preguntan cómo afectarán a las empresas del sector salud los cambios en las políticas del nuevo gobierno.
Pero para Vinay Thapar, codirector de inversiones AllianceBernstein, todo está a punto de cambiar. Y es que, para este experto, estas preocupaciones no reflejan la evolución de los valores fundamentales de las empresas del sector, que siguen siendo "más resilientes de lo que se cree".
"De hecho, aunque las valoraciones precio-beneficio (PER, por sus siglas en inglés) del sector salud se han reducido, las estimaciones de beneficios han mejorado sustancialmente. Dadas las sólidas perspectivas, creemos que los inversores activos en renta variable todavía pueden encontrar empresas con un sólido potencial de crecimiento y a unos precios históricamente atractivos", subraya este estratega.
El experto de AllianceBernstein recuerda que el sector sanitario es "diverso", circunstancia que favorece que los inversores puedan ampliar "mucho" su radio de búsqueda para encontrar empresas de calidad. No obstante, la selección de valores sigue siendo "fundamental", ya que, en condiciones similares, "no todas las empresas del sector salud consiguen prosperar".
Por ejemplo, explica Thapar, algunas de ellas están "estrechamente ligadas" a las tendencias de consumo discrecional, mientras que otras tienen éxito gracias a avances tecnológicos como la inteligencia artificial (IA). Asimismo, agrega este analista, puede que una empresa tenga un modelo de negocio sólido y unas perspectivas favorables, pero siga asfixiada como consecuencia de una desaceleración económica en sus mercados principales.
Con todo esto en mente, este experto recomienda fijarse en aquellas empresas con productos y servicios "innovadores", capaces de abordar los graves problemas a que se enfrentan los sistemas sanitarios, "terminarán ganando".
No obstante, el sector salud no solo ofrece valoraciones atractivas. Por ejemplo, el carácter defensivo de las acciones sanitarias también puede servir de contrapeso para una cartera en un contexto de incertidumbre económica, sobre todo si la inflación y los tipos de interés permanecen más tiempo en niveles altos o si se recrudece la guerra comercial impulsada por el presidente de EEUU, Donald Trump. De igual modo, el potencial alcista de empresas con fundamentales "sólidos" debería verse recompensado a medida que el mercado empiece a ampliar su foco más allá de un grupo reducido de empresas tecnológicas.
Por otro lado, teniendo en cuenta la "ajustada" mayoría del partido Republicano en el Congreso, Thapar ve "improbable" que en un futuro próximo se promulgue una legislación "disruptiva" para el sector salud. Además, el nuevo responsable del Departamento de Salud y Servicios Humanos ha relajado su postura sobre varios temas candentes, como las vacunas, y ha señalado que la seguridad alimentaria es una prioridad.
Pese a ello, AllianceBernstein pronostica que el sector salud podría seguir acusando volatilidad durante un tiempo y recomienda vigilar los riesgos políticos y de políticas a corto plazo para las acciones sanitarias. No obstante, estos expertos opinan que centrarse en empresas de "alta calidad" en el conjunto del sector salud puede ayudar a los inversores a encontrar acciones con un potencial de rentabilidad a largo plazo que "difícilmente se verá frustrado" por estos factores.
"Creemos que las valoraciones extraordinariamente bajas que tenemos actualmente apuntan a una vitalidad infravalorada que podría ofrecer puntos de entrada interesantes a los inversores que sepan dónde buscar", sentencia Thapar.
OPTIMISMO SOBRE EL SECTOR
AllianceBernstein no es la única firma que ha mostrado su fe en el sector sanitario en los últimos tiempos. Por ejemplo, DNB AM mostró su confianza en que compañías como Eli Lilly Novo Nordisk sean dos de los valores que más pueden brillar en anticipación a los ensayos clínicos programados para los próximos meses.
Esta firma también identifica oportunidades en biotecnología, especialmente en empresas especializadas en enfermedades neurológicas y raras, como Argenx y Biomarin. En el ámbito de la tecnología médica, compañías como Intuitive Surgical, experta en cirugía robótica mínimamente invasiva, y Dexcom, líder en dispositivos portátiles para el tratamiento de la diabetes, también aparecen como opciones destacadas.
De su lado, Bankinter opina que el 'boom' de los fármacos para adelgazar ha aumentado el atractivo de las compañías de tecnologías de la salud. Junto a las valoraciones atractivas, el banco naranja señala la baja deuda del sector y el aumento de la actividad hospitalaria como otros factores que pueden ayudar a que se revaloricen firmas como Boston Scientific, Abbott, Stryker o AstraZeneca, entre otros.
