Las políticas monetarias de la Fed y el Banco de Inglaterra (BoE) se mantuvieron intactas tras las reuniones celebradas la semana pasada por ambos bancos centrales y el mercado aceleró el enfriamiento de las expectativas de recortes de los tipos de interés en EEUU y Reino Unido.
Así valora el escenario Ronald Temple, estratega jefe de mercados de Lazard Asset Management (AM). "El comunicado de prensa de la Fed y Powell subrayaron repetidamente que se necesitan ver más pruebas de que la inflación está bajo control antes de poder confiar en que es el momento adecuado para empezar a relajar la política”, afirma este experto.
Después de que Powell indicara explícitamente que es poco probable que la Fed reduzca los tipos en marzo, los mercados redujeron la probabilidad de un recorte de tipos de en torno al 70% en última instancia a alrededor del 22% al final de la semana, cuando las expectativas de recortes de tipos acumulativos para finales de año se establecieron en unos 125 puntos básicos.
“Powell indicó que el tema de ralentizar o poner fin al endurecimiento cuantitativo (QT) probablemente estaría en la agenda de la reunión de marzo, lo que sugiere que es probable un cambio de política en 2024”, dice Temple.
En el caso de los tipos del Banco de Inglaterra (BoE), las perspectivas de reducciones acumuladas habían caído el pasado viernes por debajo de los 100 puntos básicos, frente a los 170 puntos básicos de relajación estimados a principios de año. Así se posicionaron los inversores después de que el banco central británico considerara la víspera que los riesgos de inflación seguían siendo al alza, debido principalmente a factores geopolíticos, al tiempo que señaló que las presiones internas sobre los precios y los salarios estaban más equilibradas.
INDICADORES DE LA ZONA EURO
Sobre la zona euro, Temple explica que la inflación europea se desaceleró una décima menos de lo previsto, hasta el 2,8% interanual, con la inflación de los servicios en el 4% por tercer mes consecutivo. La subyacente se situó en el 3,3%, también por encima del 3,2% estimado. El descenso del 6,3% de los precios de la energía redujo la inflación general, pero menos que en los dos meses anteriores.
“Dentro del IPCA subyacente, los precios de los bienes industriales no energéticos subieron sólo un 2%, frente al 2,5% de diciembre y el 2,9% de noviembre, lo que estaría señalando una progresión similar a la de EEUU, donde los precios de los bienes han estado en deflación hasta el segundo semestre de 2013”, comenta.
Por otro lado, el PIB de la zona euro sólo aumentó un 0,1% interanual y se mantuvo estable en términos secuenciales. España fue la que obtuvo mejores resultados entre las grandes economías, con un crecimiento interanual del 2,0% y del 0,6% secuencial, mientras que Alemania siguió siendo la más débil, con un -0,2% interanual y un -0,3% intertrimestral (ambos ajustados por días laborables).
Temple sigue esperando una mejora en el segundo semestre de este año, a medida que el BCE relaje su política monetaria, previsiblemente a partir de junio.
