El oro atraviesa un 2024 de fuertes subidas en sus precios, que consiguieron pulverizar máximos históricos en repetidas ocasiones a lo largo del curso. Tras estos pronunciados incrementos, los inversores se preguntan si el metal precioso por excelencia todavía conserva su potencial alcista, y los analistas de Jupiter AM lo tienen claro: los precios seguirán al alza gracias a los bancos centrales.
Chris Mahoney, responsable de inversiones en oro y plata de Jupiter AM, asegura que "el oro seguirá subiendo por el entusiasmo de los bancos centrales, incluido el Banco de España". Además, también ve un factor de apoyo a los precios en "las posibles bajadas de tipos de la Reserva Federal".
"Es probable que el precio del oro también se beneficie de un alivio en la política monetaria de la Reserva Federal de EEUU. El principal impulsor del precio del oro son las expectativas de tipos de interés real, con las cuales tiende a moverse inversamente. Las expectativas de tipos de interés más bajos típicamente traen consigo un precio del oro más alto, por lo que el cambio inminente en la política de la Fed es positivo para el oro", asegura.
Mientras no comience la tan ansiada flexibilización monetaria en EEUU, parece que seguirán siendo los bancos centrales de todo el mundo, con sus compras, los que impulsen al alza el coste del oro.
"La tendencia al alza en los precios del oro ha ido acompañada de una fuerte demanda del metal por parte de los bancos centrales. Los bancos centrales han sido compradores constantes de oro desde 2010, período en el cual han añadido más de 7.800 toneladas a sus reservas. La demanda de oro por parte de los bancos centrales ha sido especialmente fuerte en los últimos años, siendo 2022 un año récord en cuanto a demanda anual de oro por parte de estos", detalla.
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Esta demanda de oro por parte de los bancos centrales "se mantuvo elevada en 2023, casi igualando la de 2022", y tampoco ha aflojado en la primera mitad del presente año.
"Aunque el Banco Popular de China (PBoC) pausó su compra de oro por primera vez en 18 meses a principios de este año, la demanda agregada de oro por parte de los bancos centrales en la primera mitad de 2024 fue robusta. De hecho, en la primera mitad de 2024 fue la más alta jamás registrada para el primer semestre del año", explica.
Además, las cualidades del oro "también son claramente comprendidas por el Banco de España, que ha mantenido una gran cantidad de oro que representa aproximadamente el 19% de sus reservas totales". Esta proporción puede subir en lo que resta de año, ya que este analista espera que los bancos centrales mantengan su intención de compra.
"Esperamos que los bancos centrales sigan siendo compradores entusiastas de oro en el futuro, lo cual está respaldado por la encuesta más reciente del Consejo Mundial del Oro a bancos centrales: casi un tercio de los bancos centrales encuestados manifestaron su intención de aumentar sus reservas de oro en los próximos 12 meses", manifiesta.
ORO SOBRE OTROS ACTIVOS
La compra sostenida de oro por parte de los bancos centrales durante la última década, indica Mahoney, "ha coincidido con un cambio en su apetito por la deuda soberana y las monedas fiduciarias", lo que es "particularmente evidente con respecto a los bonos del Tesoro de EEUU y el dólar estadounidense, que históricamente han tendido a dominar las reservas de los bancos centrales".
"A partir de 2014-2015, muchos bancos centrales comenzaron a reducir sus tenencias de bonos del Tesoro de EEUU. Este cambio refleja el deseo de algunos bancos centrales de diversificarse y alejarse de los instrumentos emitidos por el gobierno de EEUU, reflejando tanto un cambio en el contexto geopolítico como una menor confianza de los bancos centrales en el rendimiento de estos activos. El movimiento hacia el oro demuestra que los bancos centrales reconocen cómo el oro ofrece una reserva de riqueza independiente de cualquier gobierno u otro banco central", concluye.
