El mercado europeo de fondos de inversión a largo plazo (ELTIF) creció más de un 50% en 2022 con respecto al año anterior. Scope sitúa el volumen en torno a los 11.300 millones de euros a finales de 2022. Además, los cambios legislativos de la UE deberían dar un mayor impulso al mercado.
A finales de año había un total de 77 ELTIF a disposición de los inversores, 23 más que en 2021. Entre los proveedores hay siete empresas que lanzaron sus primeros ELTIF en 2022.
Las gestoras más activas que ofrecen sus productos a inversores privados son Amundi, Azimut, BlackRock, Commerz Real, Generali Investments, Eurazeo (que adquirió ID Invest en 2018), Muzinich, Neuberger Berman y Partners Group. 44 ELTIF están registrados ante la autoridad supervisora luxemburguesa. Además, en el primer trimestre de 2023 se sumaron a la oferta otros 5 ELTIF nuevos, dos de ellos comercializables en España (uno de BlackRock y el primer ELTIF de Schroders).
Al igual que en 2021, los volúmenes comercializados se distribuyeron uniformemente entre los fondos de private equity, infraestructuras y deuda privada. Los fondos de private equity y de deuda privada dominan en cuanto al número de productos, pero los ELTIF de infraestructuras se destinan principalmente a clientes institucionales, por lo que son mucho mayores.
Los productos que también pueden distribuirse a inversores privados han ganado en relevancia: Con un capital comercializado de 2.500 millones de euros el año pasado, su cuota del volumen total del mercado pasó del 54% al 60%. Los flujos hacia productos puramente institucionales ascendieron a 1.500 millones de euros, lo que representa un 40%, frente al 46% de 2021.
España sigue siendo el cuarto mercado europeo de ELTIF, con un volumen total colocado de 560 millones de euros. El año pasado se vendieron unos 190 millones de euros en productos ELTIF. Al igual que en Italia, el mercado está dominado por los productos minoristas, pero los inversores profesionales también son activos. Por clases de activos, dominan los productos de deuda privada, ofrecidos por gestoras como Oquendo, Muzinich o Talde y, desde 2022, también por Natixis/MV Credit.
Tras la confusión inicial sobre el tratamiento fiscal de los ELTIF en España, desde 2018 los ELTIF tienen un tratamiento fiscal preferente en el País Vasco bajo ciertas condiciones como instrumento para promover la inversión a largo plazo en Europa.
Así, los ELTIF de proveedores que se establezcan en la región vasca y cumplan ciertos criterios están sujetos a un tipo reducido del impuesto de sociedades de solo el 1%. Al mismo tiempo, los clientes privados de la región vasca se benefician de aplazamientos fiscales, ventajas en el impuesto sobre la renta y exención del impuesto sobre sucesiones y patrimonio cuando invierten en ELTIF. Esto último se aplica a los productos que se mantienen durante al menos cinco años.
En cuanto a la liquidación, Allfunds es muy activa en España. Dado que Allfunds puede liquidar ELTIFs, este proceso no es tan problemático como en Alemania, por ejemplo.
