Nuevo golpe a la gestión activa en los fondos de renta variable. S&P Dow Jones Indices ha publicado su famoso informe SPIVA y, una vez más, vuelve a dejar en evidencia a los gestores que intentan superar a los índices bursátiles. Muy pocos lo consiguen. En España, un 85,71% de los fondos de bolsa ibérica ha terminado por debajo de su ‘benchmark’ -el S&P Spain BMI- en el último año, lo que significa que solo un 14,29% de los gestores ha hecho sus deberes.
Los resultados empeoran de un año a otro. Durante el mercado bajista de 2018, los gestores del Ibex lo hicieron mucho mejor que en el mercado alcista de 2019, cuando un 41% batió al índice propuesto por S&P.
El español es el cuarto peor resultado de entre los comparables. Únicamente los fondos activos de renta variable en Francia (90,05%), Italia (94,83%) y Holanda (100%) lo hacen peor que en España frente a sus respectivos índices de referencia locales.
Por periodos de tiempo, los gestores de bolsa española obtienen su mejor resultado a cinco años, cuando un 70,51% de los fondos activos queda por debajo del ‘benchmark’ de forma anualizada. A tres años, este porcentaje es del 83,72% y a diez años, el plazo más largo de los comparados, es del 78,43%.
Según S&P Dow Jones Indices, los fondos de acciones españolas que son gestionados activamente han rentado un 10,36% en el último año en promedio ponderado. A tres años, y en tasa anualizada, su rendimiento es del 3,35%; a cinco años, del 2,99%, y en una década, del 2,74%.
CRÍTICA A LOS FONDOS ‘VALUE’
“La mayoría de los fondos de renta variable activos en Europa no pudo convertir los fuertes mercados de 2019 en una ventaja relativa y no superó el índice de referencia. Un rendimiento superior al menos habría proporcionado un amortiguador para los tiempos turbulentos que se viven ahora. Todavía no está claro si los mismos fondos activos prestaron atención a las señales de advertencia del Covid-19 a principios del 2020”, pone en duda Andrew Innes, director de Análisis Global y Diseño en S&P Dow Jones Indices para la región EMEA.
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En su opinión, “el posicionamiento defensivo en acciones de calidad y productos básicos, de atención médica o servicios públicos podría haber proporcionado al menos algo de protección contra las caídas observadas en los mercados en semanas recientes. Pero es posible que los gestores activos hayan caído una vez más en su persistente sesgo hacia las pequeñas capitalizadas”. Su crítica es más dura si cabe contra los gestores ‘value’: “Es probable que hayan sentido el mayor dolor, dado el alarmante bajo rendimiento de estas acciones en relación con el índice de referencia, su diferencial más amplio desde el comienzo del 2020".
LOS FONDOS DE BOLSA EMERGENTE, LOS MEJORES
A nivel agregado, en Europa ocurre lo mismo que en España. El 71,12% de los fondos de gestión activa que invierten en bolsa paneuropea rindió por debajo del S&P Europe 350 en 2019. Y en Estados Unidos la foto es peor aún, donde el 81,2% de los fondos de renta variable americana de gestión activa (denominados en euros) rindió por debajo del S&P 500 durante el periodo de un año.
Sin duda, los mejores resultados se dan en los mercados emergentes. Solo el 50% de los fondos activos de renta variable en mercados en desarrollo (también denominados en euros) rindió por debajo del S&P/IFCI durante el 2019.
