En directo | La Fed ve progresos en la economía, pero no suficientes para empezar el 'tapering'

"Con su declaración del 28 de julio, el FOMC ha puesto en marcha el reloj del 'tapering'. El comité de política monetaria del banco central dijo que la economía ha progresado hacia sus objetivos de pleno empleo y una inflación media del 2% a largo plazo, pero no el progreso adicional "sustancial" que está buscando antes de comenzar a reducir sus compras de activos a largo plazo", señala el economista jefe de PNC, Gus Faucher.

A pesar de haber avanzado hacia el 'tapering', "la Fed tiene un par de meses de inflación y datos laborales para decidir si puede empezar a retirar el apoyo", dice Edward Moya, analista de Oanda.

Powell ha explicado que espera que la aceptación de la vacuna y las adaptaciones en el lugar de trabajo reduzcan los efectos de cada oleada sucesiva de Covid-19.

Sus comentarios se produjeron en un momento en que la variante delta, altamente infecciosa, provoca un pico de casos de Covid en todo el país.

"Lo que ha ocurrido es lo siguiente: en primer lugar, la gente está vacunada y sigue con su vida. En segundo lugar, hemos aprendido a vivir con ello. Muchas industrias han improvisado su manera de evitarlo. En particular, por ejemplo, la compra de una nueva casa".

"Parece que hemos aprendido a manejar esto. Nos gustaría volver a ser como antes, y espero que hasta cierto punto lo hagamos con el tiempo".

"La inflación puede ser más fuerte y más persistente de lo proyectado", ha admitido Powell, para quien, sin embargo, a más largo plazo sigue las subidas de precios se moderarán ya que las expectativas de inflación permanecen bien ancladas y parecen estar en línea con el objetivo del banco central.

Powell ha reconocido que el banco central estadounidense ha discutido y seguirá discutiendo en próximas reuniones los avances de la economía que permitirán ajustar los programas de compras de la entidad, que ha reconocido que la inflación puede ser mayor y mas persistente de lo previsto, aunque siguen confiando en que se trate de un repunte transitorio.

Powell enfría las expectativas de que se anuncie el inicio de la reducción de estímulos en el simposio de Jackson Hole.

Los cambios en la declaración de política monetaria del mes de julio "son modestos", indica la Fed en su comunicado, pero "tiene la clara intención de dejar claro que las conversaciones sobre el tapering están en marcha", señalan los expertos de Pantheon Macroeconomics. En diciembre, el Comité dijo que la QE continuaría hasta que se produjeran "avances sustanciales" hacia sus objetivos gemelos de inflación y empleo. Hoy, la declaración señala que "Desde [diciembre], la economía ha avanzado hacia estos objetivos, y el Comité seguirá evaluando los progresos en las próximas reuniones". En otras palabras, "se han hecho progresos, pero no "suficientes", por lo que el tapering no puede comenzar todavía".

Para enfatizar el punto, la declaración señala que "Los sectores más afectados por la pandemia han mostrado una mejora, pero no se han recuperado completamente". "Nos sorprende un poco que la declaración no mencione directamente el aumento de los casos de Covid debido a la variante Delta, pero la referencia de junio a la reducción de la propagación del Covid debido a las vacunas se ha eliminado. La declaración señala que el virus sigue siendo una amenaza", dicen estos expertos.

El presidente de la Fed espera que la inflación se mantenga por encima del nivel objetivo del banco central en los próximos meses, pero que no es suficiente para que la Fed cambie su postura política hasta ahora.

"La inflación está funcionando muy por encima de nuestro objetivo del 2%, y lo ha estado durante unos meses, y se espera que funcione ciertamente por encima de nuestro objetivo durante unos meses antes de que creamos que volverá a bajar hacia nuestro objetivo. La cuestión de si hemos alcanzado ese objetivo, formalmente, corresponde realmente al comité", ha dicho Powell.

"La cepa Delta tendrá consecuencias para la salud. Sin embargo, lo que hemos visto en las oleadas sucesivas es que las implicaciones económicas disminuyen y no es poco razonable pensar que pasará lo mismo".

"Pero se pueden ver efectos en las escuelas o el mercado laboral" de la cepa Delta

"No hemos alcanzado el progreso substancial que necesitamos para reducir los estímulos", dice Powell

Tras la decisión de la Fed, aumentaron las probabilidades de que el banco central realice al menos una subida a finales de 2022.

Los futuros que se negocian en el CME indican ahora un 64% de posibilidades de una o más subidas en diciembre de 2022.

Junto con la declaración de política monetaria del miércoles, la Reserva Federal anunció la creación de dos programas de acuerdos de recompra para añadir estabilidad a los mercados monetarios.

Una de las facilidades será un programa permanente dirigido a los participantes del mercado estadounidense, mientras que la otra estará dirigida a los participantes extranjeros y a otros bancos centrales. Las facilidades de recompra permiten a las instituciones financieras aparcar activos de alta calidad, como bonos del Tesoro, en la Fed a cambio de liquidez.

"Estas facilidades servirán de respaldo en los mercados monetarios para apoyar la aplicación efectiva de la política monetaria y el buen funcionamiento del mercado", dijo la Fed en un comunicado.

El comunicado de la Fed de julio de 2021 dice que la economía estadounidense ha avanzado hacia el doble objetivo del banco central de una inflación en torno al 2% y un bajo desempleo. Los mercados podrían ver eso como una primera señal de que el banco central podría estar pensando pronto en ajustes a sus políticas de dinero fácil.

"La inflación ha aumentado, reflejando en gran medida factores transitorios. Las condiciones financieras generales siguen siendo acomodaticias, en parte como reflejo de las medidas políticas de apoyo a la economía y del flujo de crédito a los hogares y empresas estadounidenses", añade.

"Los sectores más perjudicados por la pandemia han mostrado una mejora, pero no se han recuperado del todo", recoge el comunicado posterior a la reunión. La institución ha señalado que los avances en la vacunación y el fuerte apoyo desplegado ha permitido un fortalecimiento de los indicadores de actividad económica y empleo.

La Reserva Federal de EEUU (Fed) ha mantenido el timón de su política monetaria en el mes de julio y los tipos de interés en la horquilla de 0,25% a 0%.

Los funcionarios de la Reserva Federal pondrán al día a los inversores y economistas sobre cómo están pensando en la inflación y el empleo en Estados Unidos. No se espera que el banco central suba los tipos de interés desde cerca de cero ni que ajuste el ritmo al que compra bonos del Estado cada mes.

Los inversores probablemente prestarán mucha atención a la forma en que el presidente Jerome Powell caracteriza las perspectivas económicas, dada la difusión de la variante delta de Covid-19 y su calendario para reducir sus políticas de dinero fácil.

Signo mixto en Wall Street: Dow Jones -0,36%, S&P 500 -0,12% y el Nasdaq +0,42%. Facebook y Alphabet se han anotado récords históricos.

"Mantenemos que la Fed anunciará formalmente sus planes de reducción en el Simposio de Jackson Hole en agosto o en la reunión de política del FOMC de septiembre. Prevemos que el 'tapering' comience a principios de 2022, seguido de una subida de tipos a principios de 2023. Esperamos que la reducción de la QE dure ocho meses y que consista en una reducción proporcional de las compras mensuales de bonos del Tesoro y de bonos hipotecarios", explican al respecto los expertos de Oxford Economics.

La reunión de la Reserva Federal (Fed) "confirmará nuestro calendario de anuncio de 'tapering' en diciembre", indican desde la gestora PIMCO. Sin embargo, al tiempo reconocen que no de puede descartar "un escenario en el que el FOMC proporcione un 'aviso adelantado' en esta reunión de julio, señalando a septiembre para el anuncio del 'tapering'".

"Tiene mucho para ganar en los próximos tiempos, dado que aunque trate de tapar el sol con las manos, la Fed sabe que en algún momento deberá tomar acción y dejar de advertir que si la inflación se mantiene habrá recortes, o alzas de tipos de interés, las cuales graciosamente anunció para 2023, es decir a un año y medio vista", señala Adrián Aquaro, fundador de Trader College.

La caída de los rendimientos del Tesoro en las últimas semanas refleja el empeoramiento en las perspectivas económicas y seguramente eso no pasará desapercibido por la Fed. Es poco probable que cualquier volatilidad en torno a la decisión de esta noche provenga de un cambio explícito en la política o la guía de la Fed. En cambio, la atención se centrará el tono de Powell y el debate posterior de preguntas y respuestas.

Los datos de empleo durante los últimos meses han sido mixtos, la Fed aún tiene argumentos para permanecer cautelosa en la reunión de hoy en espera de avances sustanciales. Mientras tanto, "el actual entorno de preocupaciones sobre la variante delta podría predominar en el discurso de Powell, marcando un tono mayormente dovish de la reunión", explican los expertos de Monex Europa.

El encuentro no deberá traer grandes sorpresas, "pero los inversores buscarán detalles sobre los planes de tapering de la Fed en medio de un creciente debate", señalan los expertos de Monex Europe. El presidente Powell ha dejado claro que una agenda de reducción de los estímulos demandará señales explícitas de una sólida recuperación del mercado laboral y una mejora sostenible en las huellas de la inflación.