En directo | Powell (Fed): "La desinflación ha comenzado, pero aún queda trabajo por hacer"

Los principales índices de Wall Street han cerrado en verde después de conocerse la decisión de la Fed (Dow Jones:+0,02%; S&P500:+1,05%; Nasdaq:+2,00%).

En otros mercados, el petróleo West Texas ha caído un 2,52% ($76,88); y el Brent, de referencia en Europa, ha perdido un 2,56% ($83,25). Además, el euro se ha apreciado un 1,14% ($1,0986) y el oro ha avanzado un 1,23% ($1.969). Por su parte, la rentabilidad del bono americano a 10 años ha caído al 3,407% y el bitcoin ha sumado un 2,64% ($23.740).

Hernán Cortés, socio fundador de Olea Gestión, señala que "las discusiones de los miembros del consejo de la FED son de un par de subidas más (limitando el techo de subidas), aunque irán reunión a reunión decidiendo en función de los datos".

Somo elementos positivos, ha destacado que "por primera vez podemos hablar de desinflación".

Los analistas de Pantheon Macroeconomics mantienen su visión de que "la posibilidad de una pausa en marzo es de alrededor del 70%".

"En resumen, la declaración reconoce que las cosas están cambiando para mejor, pero la Fed está dando pequeños pasos", agregan.

Samuel Fuller, director de Financial Markets Online, considera que, tras las declaraciones de Powell, "la única pregunta es el ritmo y el alcance de los aumentos futuros".

"Esto ha dejado tanto al dólar como a los mercados bursátiles de EEUU en el limbo, ya que los comerciantes se esfuerzan por descifrar cuál de las señales contradictorias creer", agrega.

Jerome Powell también ha comentado que no espera que la Fed reduzca las tasas este año, como proyectan algunos de los principales estrategas.

“Dada nuestra perspectiva, no veo que reduzcamos las tasas este año, si nuestra perspectiva se hace realidad”, ha indicado.

Los analistas de Oxford Economics consideran que "la Fed está haciendo retroceder las expectativas del mercado de que se avecinan recortes de tasas".

"La obstinada inflación de los servicios, que aún no ha alcanzado su punto máximo, está siendo impulsada por la resiliencia del mercado laboral. Esta es una de las razones por las que la Reserva Federal no va a declarar la victoria sobre la inflación en el corto plazo", agregan.

"Los mercados y el público han decidido que la inflación va a volver al 2%", ha valorado Powell, y ha subrayado la importancia de que las expectativas de inflación se hayan reducido entre los consumidores.

Powell ha señalado que "la desinflación es positiva, pero aún queda trabajo por hacer". "Seremos prudentes sobre declarar victoria y mandar señales de que el partido está ganado, son la etapas iniciales de esta desinlflación, y son mas que bienvenidas, pero vemos que tiene que expandirse por la economía y va a tardar un tiempo", ha agregado.

Powell ha asegurado que su pronóstico base incluye un crecimiento económico en Estados Unidos este año, aunque a un ritmo "más tenue".

"Todavía creo que hay un camino para bajar la inflación al 2% sin una muy significativa caída de la actividad o subida del desempleo", ha destacado Powell, quien se ha mostrado optimista sobre la posibilidad de un aterrizaje suave.

Wall Street comenzó la jornada con pérdidas, aunque tras la decisión de la Reserva Federal se ha teñido de verde, y destaca el papel del Nasdaq, que ahora sube un 1,5%.

"Estamos intentando hacer un buen juicio sobre cuanto es lo suficientemente restrictivo", ha destacado Powell, aunque no ha dado más detalles de hasta donde pueden subir los tipos de interés.

"No somos optimistas ni pesimistas, pero no vemos la inflación bajando en el sector servicios", ha señalado Powell.

"Podemos decir por primera vez que el proceso desinflacionario ha comenzado", ha destacado Powell, aunque se ha mostrado cauto sobre la evolución de los precios.

Powell ha evitado todo triunfalismo en relación al descenso reciente de la inflación, y ha señalado que "es demasiado prematuro cantar victoria sobre la inflación".

El titular de la Fed ha destacado que "con la inflación en máximos de varias décadas, el mayor riesgo es no hacer lo suficiente".

Powell no ha dado una cifra concreta de hasta donde llegarán las subidas de tipos de interés, y ha destacado que el organismo todavía no ha tomado la decisión.

La Fed no ha mostrado hoy sus previsiones económicas a futuro, y Powell ha destacado que estas llegarán en marzo.

"No hemos llegado todavía a una postura suficientemente restrictiva", ha destacado Powell, quien ha señalado que la política monetaria seguirá su endurecimiento.

Powell ha señalado que "los datos históricos advierten de los riesgos de la relajación prematura del endurecimiento monetario", por lo que ha anticipado más aumentos en las próximas reuniones.

Powell ha destacado que "la política monetaria se mantendrá en una postura restrictiva durante algún tiempo", ya que, si bien la inflación ha bajado en los últimos meses, sigue estando "demasiado elevada".

Powell ha destacado que "el mercado laboral se mantiene extremadamente ajustado", a pesar de los últimos descensos en el ritmo de contratación, y ha agregado que las fuerzas de oferta y demanda siguen fuera de equilibrio.

El presidente de la Fed, Jerome Powell, ha destacado que el organismo tiene "trabajo por hacer" y ha adelantado que las futuras subidas en los tipos de interés serán necesarias para hacer que la inflación regrese al 2%".

Después de que se conociera la decisión sobre política monetaria de la Fed, que elevó los tipos de interés en 25 puntos básicos y anticipó nuevas subidas, el titular del organismo, Jerome Powell, comparecerá para ofrecer más detalles sobre la decisión, y responderá a las preguntas de la prensa.

Después de la decisión de la Fed, la renta variable estadounidense cotiza con signo mixto, y en otros mercados, el petróleo West Texas cae un 2,68% ($76,79); y el Brent, de referencia en Europa, pierde un 2,70% ($83,18). Además, el euro se aprecia un 0,49% ($1,0908) y el oro cae un 0,14% ($1.942). Por su parte, la rentabilidad del bono americano a 10 años cae al 3,486% y el bitcoin pierde un 0,25% ($23.058).

Srijan Katyal, director global de servicios de estrategia y comercio de ADSS, destaca que "la Fed observará de cerca los datos de inflación de enero (se publican el 14 de febrero), para ver si está bajando a un ritmo con el que se sienta cómodo y si tomó la decisión correcta con este aumento de 25 puntos básicos".

"La caída de la inflación que hemos visto, de más del 9% al 6,5% en seis meses, es la principal razón por la que la Fed se retractó de nuevas subidas agresivas de tipos”, agrega.

En lo que respecta al futuro, la Fed ha destacado las próximas decisiones sobre política monetaria tendrán en cuenta "el endurecimiento acumulativo de la política monetaria, los retrasos con los que la política monetaria afecta la economía, la actividad y la inflación; y la evolución económica y financiera.

La Fed ha destacado que "los indicadores recientes apuntan a un crecimiento moderado del gasto y la producción, las ganancias laborales han sido sólidas en los últimos meses, y la tasa de desempleo se ha mantenido baja. La inflación se ha calmado un poco pero permanece elevada".

El banco central estadounidense ha subrayado que está "preparado para ajustar la postura de la política monetaria según corresponda si surgen riesgos que podrían impedir el logro de los objetivos del Comité", y agrega que las decisiones se tomarán teniendo en cuenta "una amplia gama de información, incluidas lecturas sobre las condiciones del mercado laboral, presiones inflacionarias y expectativas de inflación, y desarrollos financieros e internacionales".

La Fed no ha mostrado signos de una posible pausa en la subida de tipos de interés en el futuro, y ha adoptado un lenguaje agresivo, en el que ha vuelto a subrayar que "el Comité está firmemente comprometido a devolver la inflación a su objetivo del 2%".

En una de las grandes cuestiones de la jornada, el comunicado de la Fed destaca que "los aumentos continuos en el rango objetivo serán apropiados para lograr una postura que sea lo suficientemente restrictiva como para que la inflación regrese al 2% con el tiempo".

La Reserva Federal de Estados Unidos (Fed) ha subido los tipos de interés un 0,25% este miércoles, hasta la horquilla situada entre el 4,50% y el 4,75%, lo que supone que vuelve a reducir el ritmo de los aumentos, como ya hizo en diciembre.

La renta variable estadounidense sigue cayendo a minutos para la decisión de la Fed, y en otros mercados, el petróleo West Texas cae un 3,14% ($76,36); y el Brent, de referencia en Europa, cede un 3,17% ($82,73). Además, el euro se aprecia un 0,44% ($1,091) y el oro cae un 0,11% ($1.943). Por su parte, la rentabilidad del bono americano a 10 años cae al 3,475% y el bitcoin pierde un 0,30% ($23.066).

Los analistas de PIMCO consideran que la Fed subirá los tipos en 25 pb, y que Powell se centrará en la rueda de prensa posterior en "señalar que la lucha contra la inflación aún no ha terminado".

"Esperamos que la Fed ralentice el ritmo de subidas de tipos a 25 puntos básicos, que los cambios en el comunicado sean moderadamente moderados y que la conferencia de prensa del presidente Powell sea relativamente dura", valoran.

Los analistas de Bank of America ven "probable que la Fed enfatice que su trabajo no ha terminado y también envíe un mensaje de más alto por más tiempo", ya que "los mercados de tasas pueden interpretar el FOMC como moderado, y los mercados de divisas buscarán comentarios agresivos".

En esta reunión se prestará especial atención al lenguaje empleado por la Fed, y el ex vicepresidente del organismo, Richard Clarida, considera que en el comunicado de hoy se anunciarán "futuros aumentos", si bien subraya que tanto la economía estadounidense como las decisiones del banco central "están más cerca de donde deberían estar".

Franck Dixmier, director de inversiones global de Renta Fija de Allianz Global Investors, espera que la Fed anuncie hoy una subida de tipos de 25 puntos, aunque agrega que "con una inflación subyacente que sigue siendo elevada, no esperamos complacencia por parte de la Fed, que debería reafirmar su compromiso de mantener los tipos altos durante mucho tiempo"

"Las expectativas del mercado de un tipo terminal del 5% en verano, seguido de un recorte de tipos en la segunda mitad del año, parecen demasiado complacientes", agrega.

Los expertos de Oxford Economis señalan que los últimos datos de empleo, así como los de IPC y PIB conocidos la semana pasada, "dejan a la Fed bien encaminada para aumentar las tasas en 25 pb hoy y probablemente optará por hacer lo mismo en su próxima reunión en marzo".

Los últimos datos de empleo conocidos en el informe de enero elaborado por la consultora ADP, muestran la creación de 106.000 puestos de trabajo, por debajo de los 235.000 de diciembre, y según Mickey Levy, economista de Berenberg Capital Markets, "reafirmarían el compromiso de la Fed con un camino más alto por más tiempo para la tasa de política".

Para los analistas de 'Muzinich & Co', "existen signos suficientes para que la FED justifique la ralentización del ritmo de endurecimiento a 25 puntos básicos" en esta reunión.

Entre esos signos, señalan algunos datos macro, como "el Índice de Precios de Producción (IPP), cuya caída intermensual del 0,5% fue el dato económico más destacado de Estados Unidos, y el Índice de Precios al Consumo (IPC) y de los salarios", además de otros relacionados con los mercados de renta fija corporativa que, según comentan desde la gestora "siguieron viendo subidas en sus precios, impulsados por unos sólidos datos técnicos".

Las acciones que toma la Fed, al igual que ocurre con el resto de bancos centrales, suelen tener un retardo hasta que sus efectos se manifiestan en la economía, y en este sentido el mercado laboral estadounidense sigue mostrando una resistencia superior a la esperada.

"Los mercados laborales siguen siendo obstinadamente robustos. En diciembre, la tasa de desempleo volvió a situarse en el 3,5%, el nivel más bajo tras la pandemia, ya que la afluencia de mano de obra se vio compensada con creces por la fuerte demanda de trabajadores. Esto significa que el crecimiento salarial sigue siendo elevado, aunque se ha producido una pérdida de impulso", valora Christian Scherrmann, economista de DWS para Estados Unidos.

La Fed ha destacado por la prudencia en sus comunicaciones, y a pesar de que la inflación se ha reducido en los últimos meses, el banco central ha huido de todo optimismo, por lo que los analistas se plantean si realmente las cifras respaldan la forma de actuar del organismo.

Christian Scherrmann, economista de DWS para Estados Unidos, considera que "sigue habiendo muchas razones por las que la Reserva Federal debe mantenerse hawkish (agresiva), a pesar de algunos avances en la reducción de la inflación, con la sexta caída mensual consecutiva del IPC en diciembre, hasta el 6,5%.

En Estados Unidos, la renta variable está registrando caídas en la sesión de este miércoles, y otros mercados, el petróleo West Texas cae un 3,26% ($76,26); y el Brent, de referencia en Europa, cede un 3,37% ($82,59). Además, el euro se aprecia un 0,44% ($1,091) y el oro cae un 0,28% ($1.939). Por su parte, la rentabilidad del bono americano a 10 años cae al 3,464% y el bitcoin pierde un 0,36% ($23.006).

Además de las posibles pistas sobre el nivel final que alcanzarán los tipos de interés, la atención de inversores y analistas se centrará, en gran medida, en el lenguaje empleado por el organismo y por su presidente, Jerome Powell, ya que ambos deben trasladar su relato al mercado para evitar movimientos indeseados.

"La principal tarea del presidente de la Fed en la próxima reunión que concluye el 1 de febrero es, por tanto, convencer a los mercados de que los tipos se mantendrán altos durante un periodo prolongado, algo que la Fed ha mencionado con frecuencia. Y este es el punto en el que los mercados no están aceptando el argumento. En la actualidad, los mercados prevén un tipo de interés terminal cercano al 5%, pero luego prevén recortes de tipos ya a mediados de 2023", asegura Christian Scherrmann, economista de DWS para Estados Unidos.

Cristina Gavín, responsable de Renta Fija en Ibercaja Gestión, también se decanta por una subida de 25 pb, y considera que el rango de 4,75%-5,0%, "podría confirmarse como el nivel de llegada", y prevé que los recortes puedan llegar "bien entrada la segunda parte de 2023 o comienzos de 2024".

"Las declaraciones a las que hemos asistido por parte de los diferentes miembros del FOMC siguen advirtiendo de los riesgos que una relajación prematura de la política monetaria podría tener sobre la economía norteamericana", agrega.

Los expertos de Rabobank ven más próxima la cima del endurecimiento monetario de la Fed, y si bien coinciden con la mayoría de analistas en los 25pb de hoy, agregan que "si la pérdida de impulso de la inflación continúa en los próximos meses, una subida de tipos para el 2 de mayo parece exagerada".

Los analistas Danske Bank recuerdan que "la Fed parece inflexible en aumentar la tasa de fondos federales al 5%", como ya expresaron en las últimas semanas varios de sus miembros, aunque ahora consideran que "tardará un poco más" de lo esperado.

"Ahora esperamos que la Fed aumente 25 pb, seguido de dos aumentos más de 25 pb en marzo y mayo para concluir el ciclo de aumento. Para los mercados, la atención ya se ha centrado en los recortes inminentes: el mercado de swaps ya descuenta los dos primeros recortes de tasas de 25 pb en la segunda mitad de este año", aseguran.

El gobernador de la Reserva Federal (Fed), Christopher Waller, aseguró dos semanas atrás que está "a favor de un aumento de 25 puntos básicos" en esta reunión, si bien recordó que "la política monetaria debería continuar endureciéndose" para devolver la inflación al objetivo del 2%.

"El mercado descuenta al 97% un aumento de 25 puntos básicos, hasta el rango entre 4,5%-4,75%, a medida que la inflación acumula seis meses consecutivos de caída", afirma Joaquín Robles, analista de XTB; y agrega que "la especulación se centra ahora en determinar dónde se detendrán las subidas y cuándo se producirán los primeros recortes. Los inversores esperan que se detengan en el 5%, aunque algunos de los miembros más agresivos del FOMC sugieren niveles más altos".