En directo | Powell admite que los recortes de tipos son "un tema de discusión"

Los principales índices neoyorquinos han cerrado con subidas destacadas (Dow Jones: +1,40%; S&P 500: +1,37%; Nasdaq: +1,38%) tras conocer que la Fed mantiene los tipos de interés y anticipa hasta tres recortes en 2024.

En otros mercados, el petróleo West Texas ha subido un 1,69% ($69,77) y el Brent ha ganado un 1,77% ($74,54). Por su parte, el euro se ha preciado un 0,83% ($1,0882), y la onza de oro ha ganado un 2,16% ($2.036). Además, la rentabilidad del bono americano a 10 años se ha relajado al 4,018% y el bitcoin ha avanzado un 4,18% ($42.876).

Powell ha dejado claro que la Fed no necesita ver una recesión en EEUU para comenzar a recortar los tipos de interés, sino que la relajación de la política monetaria "podría ser simplemente una señal de que la economía se está normalizando y no necesita una política estricta"

"El nuevo gráfico de puntos muestra 75 puntos básicos en recortes de tipos el próximo año -como esperábamos- frente a los 50 puntos básicos en septiembre. En otras palabras, han vuelto a incluir en sus previsiones una de las flexibilizaciones para 2024 que eliminaron en septiembre", destacan los analistas de Pantheon Macroeconomics, quienes creen que "la Fed recortará 150 puntos básicos el próximo año, a partir de marzo o mayo, y otros 100 puntos básicos en 2025".

Los principales índices neoyorquinos cotizan con fuertes compras en Wall Street tras conocer que la Fed ha mantenido los tipos de interés y que anticipa tres recortes para 2024.

En otros mercados, el petróleo West Texas sube un 1,27% ($69,48) y el Brent gana un 1,38% ($74,24). Por su parte, el euro se aprecia un 0,88% ($1,0888), y la onza de oro gana un 1,80% ($2.029). Además, la rentabilidad del bono americano a 10 años se relaja al 4,022% y el bitcoin avanza un 3,98% ($42.840).

"Hay pocas bases para pensar que la economía está ahora en recesión. Creo que siempre existe la probabilidad de que haya una recesión el próximo año. Es una probabilidad significativa sin importar lo que esté haciendo la economía. Entonces siempre es una posibilidad real", ha señalado Powell.

"Creemos que hemos hecho lo suficiente, aunque no estamos fuertemente convencidos, y no queremos descartar la posibilidad de nuevas subidas, aunque ya no es el caso base", ha señalado Powell.

Powell no ha detallado cuándo llegarán los recortes en los tipos de interés, aunque ha señalado que esta posibilidad "es un tema de cara al futuro". Las proyecciones lanzadas por el banco central anticipan hasta tres recortes en 2024.

"Nadie está declarando la victoria, eso sería prematuro", ha señalado Powell sobre la situación de la inflación, aunque ha celebrado las últimas caídas.

"Los participantes no ven probable que sea apropiado subir más los tipos de interés, pero tampoco quieren rechazar esa posibilidad", ha señalado Powell.

Powell ha detallado que, pese a los "bienvenidos" descensos de los últimos meses en el frente de la inflación, esta sigue siendo "elevada", y ha anticipado que "el proceso de devolver la inflación al 2% va a llevar algún tiempo".

Después de que la Fed haya hecho pública su decisión de mantener los tipos de interés sin cambios, ahora será su presidente, Jerome Powell, quien comparezca ante la prensa para dar más detalles sobre los planes del banco central a futuro.

La Fed ha revisado la mayoría de proyecciones sobre los principales indicadores económicos, aunque en el caso del desempleo se ha aferrado a la previsión de septiembre, por lo que sigue esperando que la tasa cierre este año en el 3,8% y suba al 4,1% hasta 2026. La única diferencia desde septiembre, es que en esa ocasión esperaba un 4% para 2026.

La Reserva Federal ha revisado al alza el crecimiento esperado en la economía estadounidense de cara a este curso, y ahora anticipa un incremento del PIB del 2,6%, mientras que en septiembre apostaba por un 2,1%. Sin embargo, ha reducido su proyección para 2024, del 1,5% al 1,4%, y ha mantenido la de 2025 en el 1,8%.

La Fed ha revisado a la baja sus proyecciones para la inflación PCE, y ahora espera que cierre el presente año en el 2,8%, medio punto por debajo de lo estimado en septiembre. De cara al próximo año, tocaría el 2,4%, mientras que en septiembre se esperaba un 2,5%, y seguiría su descenso al 2,1% en 2025, lo que supone una décima menos con respecto a la anterior proyección. El 2% se alanzaría en 2026.

En cuanto a la subyacente, espera que cierre 2023 en el 3,2%, y que siga bajando al 2,4% en 2024, al 2,2% en 2025 y finalmente al 2% en 2026.

La Fed reduce su previsión de tipos hasta 2025. De esta manera, ahora espera que la tasa de fondos federales alcance el 4,6% el próximo año, por debajo del 5,1% proyectado en septiembre, mientras que espera que caiga al 3,6% un año después, frente al 3,9% de la anterior proyección. La previsión para 2026 se mantiene en el 2,9%.

Sobre la situación de la banca, la Fed destaca que "el sistema bancario estadounidense es sólido y resiliente", y advierte de que las "condiciones financieras y crediticias más estrictas para los hogares y las empresas probablemente afecten la actividad económica, la contratación y la inflación", si bien "el alcance de estos efectos sigue siendo incierto".

La Fed señala que "los indicadores recientes sugieren que el crecimiento de la actividad económica se ha desacelerado desde su fuerte ritmo en el tercer trimestre". Al mismo tiempo, el aumento del empleo "se ha moderado desde principios de año, pero sigue siendo fuerte", mientras que la inflación se mantiene "elevada".

"El Comité estaría preparado para ajustar la postura de la política monetaria según corresponda si surgen riesgos que podrían impedir el logro de los objetivos del Comité. Las evaluaciones del Comité tomarán en cuenta una amplia gama de información, incluidas lecturas sobre las condiciones del mercado laboral, presiones inflacionarias y expectativas de inflación, y acontecimientos financieros e internacionales", destaca el organismo.

La Reserva Federal ha cumplido con las expectativas del mercado y ha mantenido los tipos en la horquilla ubicada entre el 5,25% y el 5,50%.

Los principales índices neoyorquinos cotizan con signo mixto en Wall Street a la espera de que la Fed haga pública su decisión sobre los tipos de interés.

 En otros mercados, el petróleo West Texas sube un 0,63% ($69,05) y el Brent gana un 0,72% ($73,77). Por su parte, el euro se deprecia un 0,08% ($1,0783), y la onza de oro gana un 0,15% ($1.996). Además, la rentabilidad del bono americano a 10 años se relaja al 4,164% y el bitcoin avanza un 2,16% ($42.065).

Los analistas de TD Securities consideran que "la Reserva Federal no logrará enviar una señal agresiva, especialmente con una revisión a la baja" de sus proyecciones económicas, lo que "pesará sobre el dólar", aunque la divisa también seguirá moviéndose al compás que marquen los datos macro.

Para Ipek Ozkardeskaya, analista sénior de Swissquote Bank, la Fed puede optar entre impulsar la idea de que los recortes de tipos llegarán antes de lo esperado o reiterar "que la batalla contra la inflación va por buen camino, pero las tasas se mantendrán altas durante un período prolongado". Si se decanta por la segunda opción, advierte la experta, "podríamos ver al dólar estadounidense extender su recuperación frente a sus principales pares y a los principales pares caer en una zona de consolidación bajista antes de la temporada navideña".

Los principales índices neoyorquinos cotizan con signo mixto en Wall Street a falta de una hora para que la Fed haga pública su decisión sobre los tipos de interés.

En otros mercados, el petróleo West Texas sube un 0,95% ($69,27) y el Brent gana un 1,04% ($73,98). Por su parte, el euro se deprecia un 0,09% ($1,0782), y la onza de oro gana un 0,21% ($1.997). Además, la rentabilidad del bono americano a 10 años se relaja al 4,157% y el bitcoin avanza un 2,11% ($42.040).

Stephen Innes, socio director de SPI Asset Management, pone el foco en "la inclinación de Jerome Powell a tolerar los repuntes del mercado independientemente de sus implicaciones para las variables macroeconómicas".

"Los críticos sostuvieron que el enfoque de Powell carece de la asertividad necesaria, un rasgo que se hizo evidente en noviembre cuando tácitamente permitió un aumento de los activos cruzados. A algunos les preocupa que esa dinámica del mercado pueda socavar la eficacia de la última milla en la batalla en curso contra la inflación", añade.

Los analistas de Link Gestión apuntan que los miembros del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC, por sus siglas en inglés) no estarán "especialmente contentos con las fuertes caídas que han experimentado los rendimientos de los bonos en el último mes", por lo que esperan "un mensaje tendente a duro por parte del comité y de su presidente, Jerome Powell, en la rueda de prensa posterior a la finalización de la reunión del FOMC".

Los analistas de Link Gestión recuerdan que "los mercados anticipan que la Fed podría comenzar a bajar sus tasas tan pronto como a finales del mes de marzo y que a lo largo de 2024 reducirá las mismas en, al menos, 125 puntos básicos". De esta manera, si las palabras de Powell se alejan de esta narrativa, los mercados pueden teñirse de rojo. Lo mismo ocurre con el diagrama de puntos, que será actualizado en esta ocasión.

"Habrá que estar, por tanto, muy atentos al nuevo cuadro macroeconómico que dé a conocer la Fed el miércoles y, sobre todo, a lo que 'dibujen' en materia de tipos de interés los miembros del FOMC en el diagrama de puntos. Si lo que indican en el mismo dista mucho de lo que descuentan actualmente los mercados de bonos y de acciones, podemos asistir a una pequeña corrección en los mismos, especialmente en los primeros", señalan.

Los principales índices neoyorquinos cotizan con suaves compras en Wall Street a falta de dos horas para que la Fed haga pública su decisión sobre los tipos de interés.

En otros mercados, el petróleo West Texas sube un 1,37% ($69,56) y el Brent gana un 1,43% ($74,29). Por su parte, el euro se deprecia un 0,01% ($1,079), y la onza de oro gana un 0,21% ($1.997). Además, la rentabilidad del bono americano a 10 años se relaja al 4,157% y el bitcoin avanza un 1,75% ($41.839).

"A pesar de las noticias más alentadoras sobre la inflación, esperamos que los funcionarios de la Reserva Federal rechacen con fuerza la narrativa que se está formando en los mercados de que los recortes de tipos podrían producirse ya en marzo. Los funcionarios se mostrarán cautelosos ante la reciente flexibilización de las condiciones financieras, que podría desencadenar una reaceleración del crecimiento económico el próximo año y una reactivación de las presiones inflacionarias", aseguran desde Oxford Economics.

Los analistas de Oxford Economics mantienen su previsión de que la Reserva Federal "no recurrirá a recortes de tipos a principios del próximo año", y consideran que el pivote no se materializará "hasta septiembre, y que la Reserva Federal procederá con cautela, aplicando sólo 50 puntos básicos de recortes de tipos el próximo año, en contraste con los 125 puntos básicos de recortes valorados por los mercados".

Los principales índices neoyorquinos cotizan con compras moderadas en Wall Street a falta de tres horas para que la Fed haga pública su decisión sobre los tipos de interés.

En otros mercados, el petróleo West Texas sube un 1,11% ($69,35) y el Brent gana un 1,06% ($74). Por su parte, el euro se aprecia un 0,02% ($1,0794), y la onza de oro gana un 0,11% ($1.995). Además, la rentabilidad del bono americano a 10 años se relaja al 4,158% y el bitcoin avanza un 1,79% ($41.910).

La idea de que 2024 será el año de los recortes de tipos en EEUU parece afianzada entre los analistas y mercados, que ahora se centran el dilucidar si el tan ansiado pivote en la política monetaria de la Fed llegará en la primera mitad del año o si habrá que esperar a los últimos meses.

En este sentido, Bas Kooijman, director ejecutivo y gestor de activos de DHF Capital, asegura que "las expectativas de un inicio de los recortes de tipos en marzo han disminuido hasta cierto punto tras los datos del mercado laboral de la semana pasada, que podrían pesar sobre la confianza".

"Desde nuestro punto de vista, mantener los dos recortes en juego para 2024, reconociendo al mismo tiempo un perfil de crecimiento más plano y un desempleo ligeramente superior, podría telegrafiar la voluntad de la Reserva Federal de mantenerse firme en materia de inflación, a pesar de los riesgos para la economía. Algo contra lo que los mercados parecen apostar en estos momentos", detalla Christian Scherrmann, economista para EEUU de DWS.

Christian Scherrmann, economista para EEUU de DWS, ve las expectativas de que la Reserva Federal mantenga su política monetaria "sólidas como una roca", y considera que esta decisión se puede interpretar como "un ejercicio de gestión del riesgo".

"Los últimos acontecimientos no obligarán a los banqueros centrales a reaccionar de forma exagerada y sorprender a los mercados subiendo los tipos. Pero la situación sigue mereciendo cierta atención. El dilema actual de la Reserva Federal consiste en transmitir un mensaje muy agresivo sin actuar realmente de forma agresiva", destaca.

Los principales índices neoyorquinos han abierto con signo mixto en Wall Street a la espera de que la Fed haga pública su decisión sobre los tipos de interés.

En otros mercados, el petróleo West Texas sube un 0,95% ($69,27) y el Brent gana un 0,83% ($73,85). Por su parte, el euro se deprecia un 0,01% ($1,079), y la onza de oro gana un 0,20% ($1.997). Además, la rentabilidad del bono americano a 10 años se relaja al 4,168% y el bitcoin avanza un 0,53% ($41.381).

"Creemos que la Fed utilizará su diagrama de puntos actualizado para indicar al mercado que, efectivamente, se avecinan recortes, pero no tantos como se descuenta actualmente. Si bien un movimiento a principios de primavera en lugar de en junio (nuestro escenario base) está ganando en plausibilidad, no vemos cuál sería el lado positivo para la Fed de dar un guiño a los precios actuales del mercado, mientras que la economía sigue siendo lo suficientemente fuerte como para mantener vivos los riesgos de inflación", asegura Gilles Moëc, economista jefe de AXA Investment Managers.

La Fed celebra desde ayer su último cónclave monetario del año, en el que previsiblemente volverá a mantener los tipos de interés en el 5,25%-5,5%, como descuentan la mayoría de analistas y la herramienta FedWatch de CME con una probabilidad del 98,5%. Con pocas sorpresas esperadas en este sentido, el protagonismo de la jornada recaerá sobre el director del banco central, Jerome Powell, quien puede dar pistas sobre cuando llegarán los primeros recortes.

Para Gilles Moëc, economista jefe de AXA Investment Managers, "Powell intentará probablemente orientar el mercado hacia una mayor prudencia, en línea con sus últimas declaraciones públicas", por lo que ve "probable" que opte por remarcar de nuevo que es "demasiado pronto para considerar recortes".