S&P segueix a Moody’s i retalla la valoració de DIA pels seus problemes de liquiditat
Després de la retallada d'aquest dijous de Moody’s
Se li acumulen les males notícies a DIA que, tot i així, es manté aquest divendres com el millor valor de l'IBEX (+3%). La companyia ha rebut avui la retallada de qualificació d’S&P després que ahir fos Moody’s que fes el mateix. El motiu, com explicava aquest dijous l'agència, els problemes de liquiditat evidents de l'empresa.
S&P ha rebaixat en dos nivells la valoració de DIA dins de la categoria de bo porqueria, fins a’B' des de’BB-', mentre manté la perspectiva en negativa.
"El descens de la qualificació reflecteix la nostra opinió que el risc de refinançament de DIA ha augmentat. La companyia tenia un deute a curt termini de 760 milions d'euros a finals de setembre de 2018, incloent-hi 306 milions d'euros en bons amb venciment a uns vuit mesos. També reflecteix una molt alta probabilitat d'incompliment dels ’covenants' a finals de 2018, juntament amb la pressió operativa en curs que probablement continuarà fins al 2019", explica l'agència, en línia amb els motius que va argumentar aquest dijous Moody’s per dur a terme la seva rebaixa.
Des d’S&P entenen que la companyia està treballant en un pla integral de refinançament amb diversos bancs, i creuen que qualsevol refinançament bancària probablement requerirà "alguna classe de recapitalització de la companyia i la venda d'actius, cosa que comportarà un risc d'execució significatiu i un risc per l'incert resultat".
S&P subratlla també que la situació de l'empresa als mercats de capitals s'ha debilitat, cosa que es reflecteix en l’important caiguda de la cotització de les seves accions i a nivells de negociació dels bons durant les últimes setmanes. "Això, al nostre parer, també indica perspectives limitades per refinançament al mercat de bons, cosa que augmenta la dependència del grup als bancs per refinançar els pròxims venciments", afegeix.
L'agència de qualificació espera una "forta contracció" del voltant del 40% de l'EBITDA de DIA el 2018, fins als 270-300 milions des dels 496 milions de 2017. També preveu un increment de 370-400 milions d'euros en deute net del grup.
EL MAL COMPORTAMENT SEGUIRÀ EL 2019
S&P anticipa que el baix rendiment de DIA continuarà l'any que ve i indica la necessitat d’"una forta transformació en el model de negoci per tal de recuperar la competitivitat i restaurar els marges". Segons l'agència, aquesta transformació probablement comportarà alguns riscos d'execució. A més, preveu que DIA segueixi incorrent en "grans riscos pels elevats costos que podrien afectar encara més la reestructuració de grup".
Tot això, en un context d’"extrema pressió competitiva, en què especialment a Espanya la líder és Mercadona". A més, cal tenir en compte "el continu impacte negatiu dels moviments de divises en les seves operacions a Llatinoamèrica".
"Considerem que la gestió i el govern de DIA són febles en vista dels importants errors estratègics, operatius i financers que han conduït a pèrdues, l'advertència de beneficis i la reformulació comptable", conclou S&P.
