Merlin i Colonial cauen per la proposta d'eliminar el règim fiscal de les socimis
Bankinter retalla tàcticament la seva visió sobre el sector a 'vendre' des de 'comprar'
Colonial (-5,03%) i Merlin Properties (-7,30%) han caigut amb força a la borsa aquest dimarts després de l'acord entre PSOE i Sumar per eliminar el règim fiscal de les socimis (societats d'inversió immobiliària), que segons els dos partits "només tributen a l'1% a l'impost de societats", cosa que "no ha servit per millorar l'oferta d'habitatges".
En aquest context, els experts de Bankinter han retallat "de forma tàctica" el seu consell sobre el sector immobiliari a vendre des de comprar.
"Males notícies per al sector immobiliari. Si s'aprova aquesta mesura, les socimis perdrien l'exempció fiscal i passarien a tributar per l'impost de societats (25% davant del 0% actual), cosa que reduiria en aquesta mateixa proporció la seva generació de caixa i capacitat de pagament de dividends", argumenten.
"A més, el sector perdria atractiu per a l'inversor estranger, amb opció d'invertir en una gran majoria de països europeus en què sí que compten amb aquest règim fiscal", afegeixen.
Tot i això, precisen que "donem poca probabilitat que s'assoleixin els suports necessaris per a la seva aprovació al Congrés, i hi ha la possibilitat que aquesta mesura es matisi, aplicant l'impost de societats tan sols a la part del benefici no repartit via dividends, com ja es va intentar el 2020".
En qualsevol cas, la mera intenció del Govern d'eliminar aquests incentius fiscals és prou raó per a la retallada tàctica sobre el sector immobiliari, fins que s'aclareixi o concreti aquesta incertesa regulatòria.
Per part seva, els analistes de Banc Sabadell afegeixen que "per tirar endavant la reforma encara caldria el suport d'altres socis polítics que sostenen el govern, com PNB i Junts".
En una primera valoració, assenyalen que "la notícia ens sembla negativa per l'efecte, encara incert, que això pugui tenir als fluxos de caixa del sector i perquè els canvis en el marc regulador augmenten la percepció d'inseguretat jurídica d'invertir en Espanya, amb el corresponent impacte a les primes de risc assignades".
Segons els seus càlculs, "un tipus general del 25% podria tenir un impacte en el BPA (benefici per acció) del 15%, i un impacte similar en valoració".
"Del nostre univers de cobertura (LAR, Merlin, Colonial), la que menys risc té per motius fiscals és Colonial, a causa de la seva exposició a França (representa més del 65% del valor brut dels seus actius)", conclouen.
