Ferrovial: la revisió d'objectius de Heathrow augmenta els dubtes sobre el dividend
L'aeroport va publicar aquest dimarts el seu Investor Report de juny'20
L'aeroport de Heathrow, del qual Ferrovial és accionista amb una participació del 25%, va publicar aquest dimarts el seu Investor Report de juny’20, que inclou una actualització dels seus objectius per a 2020 i 2021. Per a enguany, l'aeroport espera un EBITDA de 357 milions i de 1.331 milions d'euros per a 2021, amb una caiguda del trànsit l'any del -63,9%. Per part seva, el RAB descendiria un -1,1% el 2020, fins a 16.400 milions d'euros per la reducció de capex (445 milions de lliures; -60% enfront de 2019) per preservar liquiditat, que es manté en aproximadament 3.000 milions de lliures. Així mateix, Heathrow espera un trencament de 'covenants' del seu deute i confirma que treballa per aconseguir 'waivers'.
Els experts de Sabadell assenyalen que, encara que la notícia és negativa, ja que les previsions de 2020 de Heathrow estan per sota de les seves estimacions (EBITDA de 887 milions), el seu impacte sobre Ferrovial és "limitat". No obstant això, la constructora està avui entre els pitjors valors de l'Ibex, amb retallades del 1,6% a aquestes hores.
Noticia relacionada
"Encara que el 'guidance' aportat suposa un impacte més profund de l'esperat, la recuperació el 2021 serà més ràpida de l'estimat per nosaltres (EBITDA de 1.221 milions) i l'impacte en valoració d'assumir aquest 'guidance' en les nostres estimacions seria limitat", assenyalen aquests experts.
D'altra banda, Sabadell adverteix que la previsible ruptura de 'covenants' de Heathrow suposarà la cancel·lació del pagament del dividend (d'aproximadament 125 milions d'euros atribuïbles a Ferrovial), una cosa sobre la qual també avisen els analistes de Citi. "Això és una cosa que nosaltres ja esperàvem durant els pròxims 2 anys i afegeix pressió sobre el pagament del dividend de Ferrovial als seus accionistes", remarquen des de Sabadell. En aquest sentit, encara que la posició de liquiditat de Ferrovial és "molt favorable" (6.650 milions d'euros), el banc català espera que Ferrovial cancel·li el dividend a compte de 2020.