Credit Suisse sobre Santander: "El capital continuarà sent un problema"
La companyia troba a faltar que el banc no aclareixi com reforçarà el seu capital
Després de la presentació del pla estratègic de Santander dimecres a Londres, Credit Suisse creu que "el capital continuarà sent un problema per al banc". La companyia suïssa veu "decebedor" no haver obtingut claredat o alguna pista sobre una possible operació específica que pugui dur a terme Santander que afecti de manera positiva sobre el seu capital.
La companyia va trobar a faltar que Santander no parlés d'alguna transacció, com un possible acord amb Chrysler, que podria elevar a 30 punts bàsics el capital amb la sola liberalització dels actius ponderats per risc, o un potencial augment de la seva participació en Santander Consumer USA (SCUSA), cosa que impactaria sobre el volum d'actius fiscals diferits i propiciaria un augment de capital d'uns 15 punts bàsics.
En aquest sentit, Credit Suisse ha reconegut que les 'palanques' a les qual apunten els gestors del Santander són positives, però creu que la posició de capital continuarà pesant sobre el valor de les seves accions. "Es requereix més claredat sobre això", ha afegit.
Segons els seus càlculs, que incorporen tots els 'vents en contra' (fins a 50 punts bàsics), la ràtio de capital CET1 se situarà en un 11% a la fi de 2019 i arribarà al 12% el 2021. "El capital continuarà sent un problema", ha postil·lat.
Dit això, manté la seva opinió que l'objectiu de l’11%-12% és "suficient" en el context del sector europeu i reitera la seva expectativa que Basilea IV tindrà un impacte relatiu més baix per al Santander que per als seus parells europeus.
"Les nostres estimacions incorporen tots els 'vents en contra', com l'impacte de TRIM (homogeneïtzació dels models interns de crèdit i mercat) i no tenen en compte cap de les possibles accions actives de gestió que l'entitat argumenta que aconseguiran compensar els obstacles", ha explicat Credit Suisse, que demana "claredat" sobre això.
Durant la presentació del nou pla, la presidenta del Santander, Ana Patricia Botín, ha informat que manté un objectiu per al capital CET 1 fully loaded d'entre l’11% i el 12%, així com una ràtio d'eficiència entre el 42% i el 45%. El pla també preveu arribar a una rendibilitat sobre el capital tangible (ROTE) ordinari del 13-15% a mitjà termini, cosa que "consolidarà la seva posició com un dels bancs més rendibles i eficients d'Europa", ha destacat l'entitat.
Per a això, impulsarà noves millores operatives i d'assignació de capital aprofitant oportunitats de mida i eficiència, el que permetrà un estalvi de costos anual progressiu de 1.200 milions d'euros.
